JACK 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
JACK 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Jack in the Box Inc.的主力品牌Jack in the Box供應漢堡、早餐三明治和塔可,全天都能點選完整菜單。公司也經營並授權加盟Del Taco,供應墨西哥美式速食。公司已同意將Del Taco出售給Yadav Enterprises, Inc.,交易完成仍須滿足主管機關核准、第三方同意及融資等條件。
大多數餐廳由獨立加盟業者經營。顧客向加盟店購買餐點,加盟業者再向公司支付按銷售額計算的權利金、租金,以及廣告和其他服務款項。公司將大多數加盟店的店址出租或轉租給加盟業者。這些加盟相關款項構成公司的主要營收來源;直營店則直接向顧客銷售餐點。因此,公司收入取決於加盟店的銷售表現、加盟業者的財務狀況及付款能力,但餐廳日常營運由加盟業者掌握。
餐廳網絡集中在加州和德州,因此兩地的消費狀況尤其重要。兩個品牌幾乎所有食品、包裝和物料的配送都仰賴同一家主要配送商。加盟法規也訂有登記及資訊揭露要求,並可能限制公司終止或變更加盟契約的權利。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
溫蒂與Jack in the Box爭取美國消費者的漢堡、雞肉餐與早餐消費,兩家公司都高度仰賴加盟店銷售。加盟業者向品牌支付費用,因此觀察Jack in the Box時,也值得留意溫蒂美國加盟店的銷售表現。
麥當勞與Jack in the Box爭取漢堡和早餐顧客,兩家公司也都向經營門市的加盟業者收取大量租金和權利金。比較兩家公司時,值得看麥當勞的加盟租金與權利金收入,而不只是直營店銷售。
餐飲品牌國際旗下的漢堡王與Jack in the Box爭取速食漢堡消費,兩家母公司都高度仰賴加盟店向顧客賣餐的銷售表現。值得關注的是漢堡王的門市銷售,而非餐飲品牌國際各品牌合計的銷售。
百勝餐飲與Jack in the Box的兩塊業務都有競爭:Taco Bell與Del Taco爭取墨西哥風味餐消費,Habit Burger則與Jack in the Box爭取漢堡消費。應分別留意這兩個品牌的門市銷售;百勝也向加盟業者收取按銷售額計算的費用。
奇波雷墨西哥燒烤與Jack in the Box旗下的Del Taco爭取購買墨西哥捲餅及其他墨西哥風味餐的顧客。奇波雷主要自行經營門市、收取顧客餐費,因此營運成本對它的影響,比對以加盟店為主的Del Taco更直接。
Portillo's Inc.與Jack in the Box在德州、亞利桑那州等重疊市場爭取漢堡與得來速餐點消費。Portillo's主要靠向顧客銷售餐飲賺錢,其在這些市場的門市來客數值得關注,可幫助觀察當地競爭。
Jersey Mike's Subs Inc.與Jack in the Box爭取想要快速、方便攜帶午餐的顧客。兩家公司都仰賴以加盟店為主的美國門市網絡,因此有參考價值的是加盟店面向午餐顧客的銷售表現。
餐飲品牌國際 財報QSR
餐飲品牌國際的漢堡王銷售,能讓人看出顧客對加盟漢堡店的需求如何,也可參照 Jack in the Box 的加盟店銷售。
看漢堡王的餐廳銷售,不要拿餐飲品牌國際旗下各品牌的合計銷售來替代。漢堡王銷售持穩或成長,表示加盟漢堡店的顧客需求有韌性,對 Jack in the Box 加盟店是較有利的訊號;若銷售轉弱,同一類顧客需求可能正在降溫,Jack in the Box 加盟店銷售,以及按銷售額計算的租金和權利金,就更值得留意。
百勝餐飲 財報YUM
百勝餐飲的 Taco Bell 和 Habit Burger 品牌銷售,分別反映墨西哥風味餐點與漢堡客群的動向,有助判斷 Del Taco 和 Jack in the Box 面對的競爭。
分別看 Taco Bell 和 Habit Burger 的品牌銷售,不要把百勝餐飲所有品牌合在一起判斷。Taco Bell 銷售持穩或成長,表示墨西哥風味速食仍有需求,但 Del Taco 面對的競爭也在;若 Taco Bell 銷售轉弱,可能是這類餐點的整體需求降溫,不代表 Del Taco 一定能搶到顧客。Habit Burger 銷售穩健,則表示 Jack in the Box 的漢堡業務也面對強勁的同類競爭。兩個品牌的表現合看,能看出競爭壓力來自哪裡。
Jack in the Box Inc. 財報這家公司
Jack in the Box Inc. 這份財報會讓人看到,Jack in the Box 和 Del Taco 的顧客來店次數,能否撐住加盟店銷售,以及公司收取的租金和權利金。
把同店交易次數和平均客單價放在一起看,再看加盟店銷售有沒有跟上。來客交易穩住、客單價也穩定或提高,加盟店銷售就有顧客需求支撐,公司收取的租金和權利金也較有根基;若交易次數下滑,只靠客單價上漲撐住銷售,加盟收入仍可能承壓,代表顧客變少的問題還沒解決。