GRI 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
GRI 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
GRI Bio, Inc. 的業務以仍在開發中的候選藥物為核心。GRI-0621 是 tazarotene 的口服劑型,正開發用於治療特發性肺纖維化,也就是肺部形成疤痕的疾病。另一款已揭露的候選藥物 GRI-0803 則針對自體免疫疾病,初期以狼瘡為重點。這兩款藥物都尚未獲准銷售,必須完成進一步開發並取得主管機關核准,才能帶來產品營收。
目前提供公司營運資金的是投資人與貸款方,而非購藥者;資金來自股票、認股權證及債務融資。完成 GRI-0621 的第 IIb 期臨床試驗仍需要大量額外資金或資源。公司沒有自有製造設施,臨床試驗使用的 GRI-0621 製劑仰賴單一製造商供應。
即使藥物獲准上市,銷售仍將高度依賴政府與民間保險是否給付治療費用。公司目前也沒有內部業務、行銷或通路配送能力,需要自行建立,或仰賴第三方。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
GRI Bio的前景取決於臨床成功與資金募集,尤其是用於特發性肺纖維化(IPF)的GRI-0621;同一市場中,羅氏/Genentech已上市的Esbriet與研發中的vixarelimab也值得關注。
Avalyn Pharma仰賴肺纖維化候選藥AP01與AP02,與GRI Bio口服藥GRI-0621鎖定的市場重疊,雙方候選藥都尚未成為成熟療法。Avalyn還沒有產品銷售收入,因此更值得關注的是AP01針對進行性肺纖維化的第2b期研究,以及AP02針對特發性肺纖維化的第2期研究。
聯合治療公司可能將已用於肺動脈高壓等肺高壓疾病的霧化吸入Tyvaso擴展至IPF,與GRI Bio的GRI-0621爭取同一病患群。重點看TETON研究結果:公司計畫在這些研究成功後申請IPF適應症。
Cumberland Pharmaceuticals正在開發的Vasculan與GRI Bio的GRI-0621鎖定同一IPF治療市場,但Cumberland已靠銷售品牌處方藥取得收入。對GRI Bio而言,最直接相關的是Vasculan的第2期研發進展,而非Cumberland現有藥品的銷售表現。
必治妥施貴寶的第3期候選藥admilparant可能與GRI Bio的GRI-0621爭取IPF病患,使這家已銷售藥品的公司以更後期的候選藥進入同一市場。判斷這項潛在競爭,最值得關注的是admilparant的試驗結果。
Insmed計畫研究TPIP治療IPF與進行性肺纖維化,可能在其已銷售的呼吸系統藥物之外,形成對GRI Bio的GRI-0621的競爭。應關注這些TPIP研究計畫是否推進,而不是把ARIKAYCE與BRINSUPRI的銷售表現當作IPF研發進展。
葛蘭素史克正在開發的GSK3915393與GRI Bio的GRI-0621鎖定同一潛在IPF病患群,為GRI Bio增加了一家已靠藥品與疫苗取得收入的競爭者。相較於現有氣喘與慢性阻塞性肺病吸入藥的銷售,GSK3915393的第2期結果與這項競爭更直接相關。
葛蘭素史克 財報GSK
葛蘭素史克這份財報若披露GSK3915393的二期進展,就能看出這個競爭對手的候選藥,是否正朝GRI Bio想治療的同一群特發性肺纖維化患者推進。
重點看葛蘭素史克是否披露GSK3915393二期試驗的進展或結果,不要把它現有藥品和疫苗的銷售當成這款候選藥的證據。若試驗推進或數據令人鼓舞,表示這家已有藥品收入的競爭者正在加碼同一類患者,GRI Bio的GRI-0621將面對更明確的競爭;若試驗延後或結果不理想,近期競爭壓力會小一些,但這不能證明GRI-0621有效。結論是,葛蘭素史克的候選藥離同一治療市場有多近。
GRI Bio, Inc. 財報這家公司
GRI Bio還沒有獲准上市的產品,這份財報會讓人看到手頭資金和持續開發新藥的支出,是否還能讓研發繼續推進。
把期末現金、營運活動用掉的現金和融資所得放在一起看。現金充足、營運用現金受控,表示GRI Bio有較多空間推進GRI-0803,也能繼續為GRI-0621做初步準備;但如果現金主要靠融資補上,仍要看公司能否持續籌資。現金下滑、營運支出繼續消耗資金而沒有新融資,則可能迫使公司延後或縮減計畫。公司先前表示,現有資金計畫只涵蓋GRI-0621二期b臨床試驗的初步準備,完成試驗還需要大量額外資金;最後要判斷的是,GRI Bio能否籌到足夠資金,讓研發計畫繼續推進。