GOTU 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
GOTU 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
高途透過線上直播課程及遍布中國大陸的實體學習中心,為學齡兒童到成年人提供教育服務。課程涵蓋義務教育階段以外的學科輔導、非學科培訓,以及大學生和成人教育,包括資格考試與 IELTS、TOEFL 等留學考試準備。高途也銷售書籍和數位學習工具,但收入幾乎全部來自學習服務。
學員通常在報名時付清課程費用,退課時可取回尚未上課部分的費用。收入主要取決於付費報名人次及課程收費。吸引學員需要合格的授課教師和輔導教師、符合需求的課程,以及將課程諮詢轉為付費報名的能力;競爭課程的價格與監管可能設定的收費上限,也會影響定價。
中國大陸的校外培訓規定改變了高途的業務:公司已於2021年底停止義務教育階段的學科培訓。現有培訓業務仍須取得辦學許可,高中階段學科培訓適用的規則也有不確定性。受外資持股限制,高途透過合約安排而非直接持股,取得貢獻幾乎全部收入的營運實體的經濟利益。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
好未來與高途爭取中國家庭在線上課程、實體輔導及非學科課程上的支出。好未來的科學、程式設計與人文課程表現,是觀察非學科學習需求的線索;兩家公司都已停止在中國大陸提供義務教育階段的學科補習。
新東方透過遍布中國的學習中心與線上課程,和高途爭取付費學員。可關注結合線上教學的實體課程,觀察它如何爭取不同地區的學生;東方甄選的零售業務則不屬於這項教育競爭。
網易有道與高途爭取購買線上成人及非學科課程、數位內容和學習工具的用戶。觀察高途的課程需求時,有道的線上學習業務,尤其是程式設計與成人課程,比廣告業務更有參考價值。
尚德機構與高途爭取付費購買線上職業資格考試及學歷進修備考課程的中國成人學員。可關注其職業資格備考課程,但揭露數據將這類課程與興趣、職業技能課程合併計算,不能全視為備考需求。
四季教育與高途爭取中國學員在非學科課程上的支出。其科學、人文與程式設計課程較有可比性;總營收還包含旅遊服務及銷售給教育機構的內容業務,揭露資料未列出各類營收占比。
新東方 財報EDU
新東方的課堂課程與線上教學組合,能顯示家庭對各地學習服務的需求,也讓人看出高途爭取學生時面對的競爭。
看新東方課堂課程與線上教學的需求表現。需求穩健,表示家庭仍願意為學習服務付費,高途的線上與線下課程面對的市場也較有支撐;需求轉弱,則意味著高途爭取學生、維持收費的壓力可能加大。
高途 財報這家公司
高途的收入主要來自課程費,這份財報會讓人看到,付費報名的成長能否抵住授課成本對利潤的擠壓。
把付費報名和毛利率放在一起看:報名帶動收入成長、毛利率趨穩,表示高途既能吸引學生,也能讓課程收入足以支應授課成本;收入成長放緩或毛利率下滑,則表示需求、收費能力或成本控制至少有一項承壓。