個股每日解讀

TAL 今天怎麼了?

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件,說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量,判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事,以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量,說明當天漲跌與大盤的關係。

投資展望

TAL 三個月後,該買還是該等?

別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

好未來服務學習者及其家長,營收幾乎全部來自中國。家長付費讓孩子參加科學、程式設計、人文等多元學習課程,公司透過學而思培優小班課、個人化服務與線上課程授課。學習服務及相關業務占營收大宗,其中也包括提供教育機構等企業客戶訂閱式軟體服務。

學習內容產品是另一項重要營收來源。好未來自行開發或取得內容授權,製作成書籍、搭配數位資源的書籍、學習裝置及應用程式,再透過線上平台、自營通路及經銷商銷售。

收入仰賴教學品質能否吸引學生並讓他們持續上課,也取決於內容是否符合家庭需求,以及銷售通路能否維持。中國法規限制了公司的業務範圍:好未來已停止在中國大陸提供國小及國中階段的學科課後補習;其他學科補習僅在當地法律允許的地區,向特定年齡層提供。現有服務也必須取得並維持適用的執照與許可。

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來源:SEC 申報文件

排雷

買進之前,先看 TAL 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

TAL 自稱的優勢,禁得起查嗎?

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶
  • 新東方與好未來透過全國實體教學網絡和線上課程,爭取中國學生的教育支出。觀察好未來學習服務面臨的競爭,要看新東方的教育業務及其實體課堂與線上教學的整合,而非東方甄選的零售業務。

  • 高途與好未來爭取中國學習者及家長在輔導、素質教育課程與教育內容上的支出。關注高途的課程、書籍和數位學習工具,有助於觀察好未來學習服務與內容產品面臨的競爭。

  • 網易有道與好未來爭取中國家庭在程式設計課程、數位學習內容和智慧學習裝置上的支出。好未來的學習內容業務成長主要由學習裝置及結合數位學習體驗的書籍帶動,因此有道的詞典筆和輔導筆是值得留意的裝置競爭產品。

  • 四季教育與好未來在中國的業務重疊:向學習者銷售科學、創意、人文和程式設計類素質教育課程,並為教育機構開發學習科技與內容。除了課程,也要留意其面向中小學的產品;旅遊收入屬於另一項業務,且公司未揭露這些業務各自的營收貢獻。

  • 一起教育科技與好未來在面向中國家庭的個人化學習產品,以及面向教育機構的教學解決方案上競爭。留意地方教育主管機關與學校採購其教學軟體和硬體的情況:這些是其機構業務的主要付費客戶,可作為觀察好未來機構科技業務的參照。

前瞻

8 天後10月28日週三

  1. 具體時間待公布

    新東方 財報EDU

    新東方這份財報會顯示,中國家庭對課堂和線上教學的付費需求如何,讓人看出好未來學習服務面對的競爭需求。

9 天後10月29日週四

  1. 具體時間待公布
    重磅

    好未來 財報這家公司

    好未來靠學而思培優等學習服務和學習內容產品賺錢,這份財報會顯示擴大學習中心、賣出更多學習設備和書籍,能否在守住毛利率的同時帶動兩塊業務成長。

23 天後11月12日週四

  1. 具體時間待公布

    網易有道 財報DAO

    網易有道這份財報會顯示家庭對學習設備和數位學習內容的購買意願,讓人看出好未來學習內容業務相關產品的需求。