FRHC 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
FRHC 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Freedom Holding Corp.透過旗下子公司,為個人與企業提供投資、借款、支付及保險服務。集團大部分營收來自哈薩克,證券經紀業務也服務國際客戶。證券經紀與銀行業務合計貢獻主要營收,保險也是重要業務。個人客戶可透過Freedom SuperApp使用銀行、支付及保險服務,並透過Tradernet買賣證券。
利息是集團最大的收入來源。Freedom Bank KZ向個人及企業放款,證券經紀子公司則借款給客戶,支應部分購買證券的資金,並收取利息。集團也持有可產生利息的債券;哈薩克政府及政府相關機構發行的債券貢獻了大部分交易收入。Freedom Life與Freedom Insurance向保戶收取保費,提供壽險、健康險及財產、責任等保險保障。
證券經紀客戶交易時須支付手續費。Freedom Global也將客戶的買進委託與一家機構造市商客戶的放空交易配對,賺取交易執行手續費、未平倉空頭部位費用及融資利息。集團大部分手續費與佣金收入來自這一客戶。多數非美國客戶的證券交易透過該造市商進行,再由主經紀商及結算機構完成交割。進入美國市場也仰賴外部交易執行及結算機構;集團的美國子公司FCM沒有結算業務執照。
規模較小的業務包括Arbuz線上零售、支付及票務。Freedom Telecom正在發展電信服務,須取得相關執照,必要時也須透過收購或合作推進。控股母公司仰賴子公司的獲利及資金移轉履行自身付款義務,但法定資本與流動性要求限制了子公司自由運用資金或將資金移轉給母公司的能力。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Freedom Holding Corp.的業績取決於哈薩克的銀行、保險與證券市場狀況,也仰賴一家業務高度集中的機構造市商客戶;本地券商競爭對手Halyk Finance未列入這份名單。
盈透證券與Freedom爭取同一類歐洲投資人:透過數位平台買賣國際證券、向券商付費的客戶。值得留意盈透證券低成本、自動化的交易服務,如何與Freedom為尋求國際分散投資的新興市場投資人提供的研究及個人化服務競爭。
eToro Group Ltd.與Freedom爭取在線上交易國際金融商品的歐洲散戶,前者從平台用戶取得收入,後者收取交易佣金。可留意eToro讓用戶跟隨其他投資人交易的CopyTrader功能,它提供了有別於Freedom研究與個人化服務的選擇。
富途控股與Freedom都從客戶在線上買賣證券及借款買進證券中取得收入,因此交易熱度和融資需求對兩者都重要,但主要區域市場不同。富途的證券交易與融資業務,可用來對照Freedom的經紀佣金及客戶融資貸款利息收入。
老虎證券與Freedom都向透過數位平台交易國際證券的客戶收取佣金,因此散戶的跨境交易需求對兩者都重要。留意老虎證券的客戶交易量與佣金費率,這兩項佣金收入的主要驅動因素,可供對照Freedom按交易收取的經紀收入。
微牛與Freedom都提供美國證券的數位交易管道,並從客戶委託單中取得收入,但業務地區與收費方式不同。Freedom的經紀收入很大一部分來自客戶佣金;微牛的美國業務則將客戶委託單交給造市商及交易所合作夥伴執行,並向其收取費用,因此其委託單收入可供參考,卻不能直接等同於佣金收入。
嘉信與Freedom都經營證券經紀和銀行業務,因此客戶資金餘額、交易活動及貸款利息收入對兩者都重要。留意嘉信扣除資金成本後的淨利息收入,可用來對照Freedom的客戶貸款與融資貸款利息收入,以及付息存款的成本。
Freedom Holding Corp. 財報這家公司
這份財報會顯示,Freedom Holding Corp. 新增的證券經紀客戶是否帶來更多佣金收入,客戶貸款和融資融券貸款是否帶來更多利息收入。
把證券經紀服務收入和經紀客戶數放在一起看,再看客戶貸款和融資融券貸款的利息收入。客戶增加、經紀收入也成長,表示新增客戶正在轉化為交易收入;貸款利息同步增加,則表示客戶借錢買證券也在貢獻收入。若客戶增加而經紀收入停滯,或貸款利息轉弱,表示客戶成長沒有充分轉化為這兩項收入。
富途控股 財報FUTU
富途控股的財報會顯示,線上客戶交易和借錢買證券的需求是否仍強,為 Freedom Holding Corp. 的經紀佣金和融資融券貸款利息提供參照。
把富途控股的客戶交易活動和融資收入放在一起看。兩者都成長,表示其市場裡的客戶交易意願和借錢買證券的需求都強,可為 Freedom Holding Corp. 的經紀佣金和融資融券貸款利息提供正面參照;兩者都下降,則顯示需求轉弱。兩家公司的核心市場不同,富途控股的走勢不能直接代替 Freedom Holding Corp. 的結果。