個股每日解讀

DPZ 今天怎麼了?

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件,說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量,判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事,以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量,說明當天漲跌與大盤的關係。

投資展望

DPZ 三個月後,該買還是該等?

別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

消費者在達美樂門市購買披薩及配餐,幾乎所有門市都由獨立加盟商持有並經營。加盟商依銷售額向達美樂支付權利金,並為使用品牌支付相關費用。在美國以外,達美樂通常將區域經營權授予負責發展當地門市網絡的總加盟商。公司也透過美國直營門市直接向消費者銷售。

達美樂的大部分營收來自向門市銷售食品及其他用品,主要市場是美國和加拿大。公司製作麵團,並向幾乎所有美國門市及大多數加拿大加盟店配送食材和用品。加盟業務的權利金及其他費用也貢獻了相當一部分獲利。

這門生意仰賴既有門市的銷售、門市網絡擴張,以及加盟商持續向公司採購。美國加盟商沒有義務透過達美樂的供應鏈採購,可以改向符合要求的外部供應商購買。此外,達美樂在美國使用的披薩起司幾乎全部購自同一家供應商。

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來源:SEC 申報文件

排雷

買進之前,先看 DPZ 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

DPZ 自稱的優勢,禁得起查嗎?

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶

達美樂的業績取決於加盟店銷售與展店,還值得留意未上市的披薩對手Little Caesars,以及按門市數計其最大的國際加盟商Domino’s Pizza Enterprises。

  • 棒約翰與達美樂直接爭取披薩外送和外帶顧客,兩家公司都向加盟商收取品牌使用費,並供應門市食材等物資。觀察達美樂的加盟權利金與供應鏈營收時,也值得留意棒約翰的披薩銷售與展店情況。

  • 百勝餐飲旗下必勝客在全球與達美樂爭取披薩顧客,門市向顧客賣披薩,加盟商則向百勝支付費用。更值得留意的是必勝客直營與加盟門市的銷售,而非百勝整體業績,後者還包含規模可觀的肯德基雞肉餐飲及Taco Bell墨西哥風味餐飲業務。

  • 麥當勞與達美樂爭取消費者的速食支出,兩家公司都依加盟店向顧客銷售餐點的收入收取權利金。麥當勞加盟店銷售可用來對照支撐達美樂披薩權利金的消費支出,但不能直接代表披薩需求。

  • 餐飲品牌國際透過漢堡王、Popeyes和Firehouse Subs,與達美樂爭取重視用餐便利的顧客,兩家公司都主要仰賴向當地顧客銷售餐點的加盟門市。留意這三個品牌的門市銷售,可觀察披薩以外的餐飲競爭。

  • DoorDash與達美樂自有的點餐和外送服務爭取便利餐飲訂單,同時也讓顧客在其平台上訂購達美樂披薩。DoorDash連結餐廳與顧客,通常依訂單金額向商家收費;其點餐選擇與價格競爭力值得留意,因為它們與達美樂直接接單的管道形成競爭。

  • 優步讓顧客透過其餐飲外送平台訂餐,與達美樂自有的點餐和外送業務爭取訂單,同時平台也提供達美樂產品。應留意優步的外送業務,而非還包含出行與貨運業務的整體業績。

前瞻

2 天後10月22日週四

  1. 上午8:30美東 盤前

    初領失業救濟金人數(10月17日)

    每週失業救濟申請人數統計新申請失業救濟的人數;對達美樂而言,勞動市場轉弱可能緩解美國自營門市與加盟商的招募壓力,而門市銷售會帶動其權利金與供應鏈收入。

14 天後11月3日週二

  1. 上午10:00美東

    JOLTs職位空缺數(9月)

    職缺反映雇主有多少職位待招;招募越困難,達美樂美國自營門市與加盟商的用工成本越可能上升,而門市銷售會帶動其權利金與食品供應收入。

15 天後11月4日週三

  1. 具體時間待公布

    DoorDash 財報DASH

    DoorDash的財報會顯示顧客是否更多透過外送平台訂餐;平台既和達美樂爭奪自有渠道訂單,也承接達美樂的商品訂單。

16 天後11月5日週四

  1. 具體時間待公布

    棒約翰 財報PZZA

    棒約翰的披薩銷售和門市開設情況,能看出它與達美樂爭取的外送、外帶需求是否穩健,也能反映加盟主的擴張意願。

17 天後11月6日週五

  1. 上午8:30美東 盤前

    非農就業人數(10月)

    月度就業報告反映新增就業與薪資成長;招募和薪資走強可能推高達美樂美國自營門市與加盟商的用工成本,而其零售銷售會帶動權利金與供應鏈收入。

28 天後11月17日週二

  1. 上午8:30美東 盤前

    零售銷售月增率(10月)

    零售銷售反映消費者在商店的支出;美國消費走強可支持顧客在達美樂加盟店與自營門市的購買,而這些銷售會帶動權利金、自營門市收入,以及供應鏈向加盟商銷售食品與其他產品的收入。