CCU 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CCU 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
智利CCU啤酒不只是啤酒商,也銷售汽水、瓶裝水與烈酒。智利貢獻大部分營收,阿根廷是第二大市場。公司在智利的自有啤酒品牌包括Cristal和Escudo,也取得Heineken的獨家生產與經銷權,並獲授權生產及銷售PepsiCo飲料。這些合作品牌的經營仰賴相關授權與經銷協議。
在智利,公司透過自有配送網路,將產品送到零售商、超市與批發商;這些客戶購入飲料供轉售,並向公司付款。啤酒與非酒精飲料共用這套銷售配送體系。大型連鎖超市合計占銷售額相當一部分,但公司並未仰賴某個占主導地位的單一客戶。
公司也在阿根廷、玻利維亞、巴拉圭及烏拉圭銷售啤酒與其他飲料。規模較小的葡萄酒事業VSPT生產及銷售葡萄酒,供應智利、阿根廷的本地買家與出口市場。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
智利CCU啤酒的業績主要取決於智利飲料需求與阿根廷市場狀況;未列入名單的海尼根也值得關注,它為CCU在區域內的業務提供重要的啤酒品牌授權與技術支援。
安貝夫與智利CCU啤酒在智利、阿根廷、玻利維亞、巴拉圭和烏拉圭爭取啤酒及非酒精飲料銷售。要觀察CCU所在區域的市場,安貝夫的拉美南部銷售比以巴西為主的集團業績更有參考價值。
百威英博旗下的Cervecería Chile是智利CCU啤酒在智利最大的啤酒競爭對手,銷售Becker、可樂娜、Stella Artois和百威。關注這些品牌在智利的動向,可直接了解CCU啤酒銷售面臨的競爭。
Embotelladora Andina S.A. Series B在智利、阿根廷和巴拉圭裝瓶並銷售可口可樂飲料,與智利CCU啤酒的汽水、水及其他非酒精飲料競爭。相較於其巴西業務,這些市場的飲料銷售更能反映CCU面對的競爭環境。
智利CCU啤酒仰賴百事公司的授權,在智利生產和銷售重要飲料品牌,並在巴拉圭經營飲料及零食業務;智利的百事、七喜和Mirinda授權延續至2043年12月。應關注這些合作安排的變化,它們支撐CCU的汽水銷售,以及包括樂事和多力多滋在內的巴拉圭零食業務。
可口可樂公司的飲料與智利CCU啤酒的非酒精飲料競爭,但也透過Schweppes合作安排,授權CCU子公司ECUSA裝瓶並銷售Crush和Canada Dry。該合約有效期至2028年12月31日,續約消息關係到CCU這兩條汽水產品線。
摩森康勝為智利CCU啤酒提供由CCU生產或經銷的啤酒品牌,包括智利的Coors,以及阿根廷和巴拉圭的Blue Moon。對CCU這些啤酒銷售而言,它是品牌合作夥伴,而不只是另一家可供比較的釀酒商。
帝亞吉歐在智利銷售烈酒,與智利CCU啤酒的自有皮斯科酒、蘭姆酒及其經銷的烈酒競爭。關注其進口高階品牌約翰走路威士忌和斯米諾伏特加在智利的動向,可了解這部分競爭。
Embotelladora Andina S.A. Series A 財報AKO-A
Embotelladora Andina這份財報會顯示智利、阿根廷和巴拉圭的飲料需求如何變化,讓人更直接判斷智利CCU啤酒非酒精飲料業務的競爭環境。
重點看Andina在這三個共同市場的飲料銷售,而不是巴西業務。銷售走強,表示當地消費者仍在買飲料,智利CCU啤酒的汽水、水和其他非酒精飲料較有需求支撐;銷售走弱,則表示共同市場的需求或競爭環境轉差,智利CCU啤酒相應產品會更難賣。
智利CCU啤酒 財報這家公司
智利CCU啤酒這份財報會讓人看到,智利市場的銷售成長能否守住利潤率,以及擴大的國際業務能否帶來超越新增業務的內生成長。
把智利的銷量、平均價格和調整後營業利益率放在一起看:銷量和價格都穩、利益率沒有下滑,表示營收管理和產品組合足以抵銷成本;銷量上升、利益率卻繼續下滑,表示銷售沒有轉成營業利益。國際業務則要看扣除新納入合併企業影響後的銷量,並對照淨銷售額:兩者都成長,才表示原有業務在當地市場做大;如果銷量增加只來自新納入合併的企業、銷售額卻走弱,表示擴張還沒有轉成更強的營運表現。