BMO 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
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- 能否跑贏大盤
BMO 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
蒙特婁銀行亦稱BMO,主要為加拿大及美國的個人與企業提供金融服務,兩國的銀行業務合計貢獻大部分營收。客戶存款是放款的重要資金來源,借款人為房貸、消費信貸及企業融資支付利息。貸款與證券帶來的收益,扣除存款及其他融資的利息成本後,是銀行最大的收入來源。
BMO也透過管理客戶投資收取費用。BMO Capital Markets協助企業、機構及政府籌資、進行併購及交易金融工具,賺取顧問費、承銷費與交易收入。這些業務部分取決於客戶投資資產的價值、流入受託管理投資組合的資金,以及客戶在金融市場上的交易活動。
銀行業務仰賴借款人還款,以及以合理成本取得資金的能力。加拿大的監理資本與流動性要求約束BMO運用資產負債表的方式;各地法規也可能限制集團內部資金調度,使一家實體持有的資金無法用來支援另一家實體。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
蒙特婁銀行的業績關鍵在於加拿大與美國的信貸狀況及資本市場活絡程度,而名單未列出的加拿大國家銀行也是值得關注的重要加拿大競爭對手。
多倫多道明銀行與蒙特婁銀行爭取加拿大銀行及財富管理客戶,兩家也都有相當規模的美國銀行業務,因此貸款需求、存款成本與信用損失是共同關注點。多倫多道明銀行的加拿大個人及商業銀行、美國零售銀行業績,可協助判斷蒙特婁銀行借款人與存戶所處的環境。
加拿大皇家銀行與蒙特婁銀行在加拿大和美國的銀行、財富管理及資本市場業務中服務重疊的客群,兩家都受加拿大信貸狀況與市場活絡程度影響。其個人及商業銀行業績,以及協助客戶籌資和交易證券的業務表現,都是觀察蒙特婁銀行的參考。
加拿大帝國商業銀行與蒙特婁銀行在加拿大銀行、財富管理、資本市場及美國企業貸款業務中競爭,加拿大貸款需求、存款利差與信用損失因此影響兩家。其服務加拿大中型企業及企業家的銀行業務,是觀察蒙特婁銀行企業客戶狀況的參考。
豐業銀行與蒙特婁銀行爭取加拿大銀行、財富管理及企業融資客戶,加拿大利率、貸款需求與借款人的還款能力影響兩家。其加拿大銀行業務業績,可與蒙特婁銀行服務個人、小型企業及商業客戶的業務作對照。
美國合眾銀行與蒙特婁銀行爭取美國個人、企業、商業及財富管理客戶,美國貸款需求、資金成本與信用損失對兩家都重要。可留意其個人和小型企業貸款,以及協助商業客戶管理現金與付款的業務表現。
摩根大通與蒙特婁銀行在美國個人及商業銀行、財富管理,以及協助企業籌資和安排交易的投資銀行業務中競爭。其商業與投資銀行業績,可作為觀察蒙特婁銀行同樣面對的企業借款需求與市場活絡程度的參考。
美國銀行與蒙特婁銀行的美國銀行及財富管理業務競爭,也爭取企業貸款與籌資客戶。其消費者銀行及全球銀行業務業績,可用來對照個人與企業貸款環境,不宜用交易業務代表蒙特婁銀行的整體狀況。
富國銀行與蒙特婁銀行爭取美國存款、個人及商業貸款和財富管理客戶,存款成本與信用損失是共同的壓力來源。其房屋貸款和企業貸款業務,可與蒙特婁銀行的美國貸款業務作具體對照。
PNC金融服務集團與蒙特婁銀行爭取美國零售及商業銀行、企業融資和財富管理客戶。PNC對貸款定價、授信標準,以及客戶因價格競爭而轉移存款的說明,有助於觀察蒙特婁銀行面臨的貸款報酬與存款壓力。
五三銀行與蒙特婁銀行在美國中西部的個人及商業銀行和財富管理業務中競爭,同受商業貸款需求與存款競爭影響。其商業銀行及個人與小型企業銀行業績,可為蒙特婁銀行的貸款業務提供區域性的對照。
第一公民銀行股份與蒙特婁銀行爭取美國個人及企業客戶,並已同意接手其138家分行、約57億美元存款和11億美元貸款。應留意監管核准與交割消息:蒙特婁銀行將在交割時取得約5%的淨存款溢價,最終金額仍可能調整。
花旗集團與蒙特婁銀行在企業銀行、資本市場、財富管理及部分美國個人銀行業務中競爭。其協助企業處理貿易與證券交易的業務,以及交易業務業績,可用來對照蒙特婁銀行所面對的企業客戶活動。
高盛集團與蒙特婁銀行爭取付費購買籌資及交易顧問、證券交易和投資管理服務的客戶,也與其合作推出面向加拿大投資人的Alpha Managers Hedge Fund。高盛的交易顧問及安排股票和債券發行收入,是觀察蒙特婁銀行資本市場業務的參考。
摩根士丹利與蒙特婁銀行的資本市場及財富管理業務競爭,協助機構籌資並服務投資人。分別留意其機構證券和財富管理業績,有助於判斷影響蒙特婁銀行這兩項業務的籌資、交易與投資活動。
第一公民銀行股份 財報FCNCA
若第一公民銀行股份在財報中更新分行交易進度,讀者就能判斷BMO何時可能移轉這批美國存款和貸款,並收到約定的存款溢價。
看報告是否確認監管核准和交割進度。若確認交易完成,BMO將移轉約138家分行、約57億美元存款和約11億美元貸款,並按約定在交割時取得約5%的淨存款溢價,實際金額仍可能調整;若核准或交割尚未落實,這些存款、貸款和相關款項就還沒有完成移轉。讀者由此判斷這項交易是否已從協議走到實際交割。
聯準會利率決議
聯準會利率決策反映美國借貸利率的變動方向,可能改變蒙特婁銀行從貸款和證券取得的收入,以及為存款和其他資金支付的成本,進而影響淨利息收入和利差。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率高於預期,可能提高蒙特婁銀行可重新定價之貸款和證券的收益,但也可能增加存款和其他資金的成本;淨利息收入和利差最終如何變化,取決於兩者調整的幅度。
低於預期時
利率低於預期,可能降低蒙特婁銀行可重新定價之貸款和證券的收益,同時也會降低存款和其他資金的成本;淨利息收入和利差最終如何變化,取決於兩者調整的幅度。
非農就業人數(10月)
美國每月就業報告反映招聘和就業情況,這會影響蒙特婁銀行的美國消費者能否按時償還房貸及其他信貸,進而影響銀行的信用損失。
招聘較強,代表蒙特婁銀行美國借款人的房貸和其他消費信貸還款能力承壓較小;招聘轉弱,則代表逾期還款和信用損失風險上升。
蒙特婁銀行 財報這家公司
這份財報會顯示,BMO的放款和存款業務能否在借款人還款壓力沒有加重的情況下,繼續支撐利息收入。
把淨利息收入和淨息差放在一起看,再對照不良貸款和信用損失準備。若利息收入和淨息差走強、不良貸款穩定或減少,表示放款回報和存款資金成本之間的關係更有利,而且還款品質沒有惡化;若收入或淨息差走弱、不良貸款或準備金上升,就表示資金成本、放款回報或借款人的還款能力正在擠壓銀行業務。
豐業銀行 財報BNS
豐業銀行的加拿大銀行業務會顯示,加拿大個人、小企業和商業客戶的借貸與還款情況,對BMO的加拿大業務有何啟示。
把豐業銀行加拿大銀行業務的貸款和存款活動,與信用損失放在一起看。借貸活動穩、損失受控,表示個人、小企業和商業客戶的需求及還款狀況較能支撐BMO的加拿大個人與商業銀行業務;活動轉弱或損失增加,則表示BMO也可能面臨貸款需求轉弱、借款人還款能力下降或放款回報受壓。
摩根士丹利 財報MS
摩根士丹利的機構證券業務會顯示企業和機構的融資與交易活動強弱,為BMO資本市場業務的承銷、顧問和交易收入提供參照。
分開看摩根士丹利機構證券業務中的投資銀行和交易表現。若企業融資和證券交易活動都較強,表示BMO資本市場的承銷、顧問和交易業務面對較多市場機會;若這些活動轉弱,相關手續費和交易收入機會也會減少。這反映的是資本市場業務環境,不是BMO借款客戶的貸款需求。
富國銀行 財報WFC
富國銀行的房屋貸款和企業放款表現,會顯示美國借款需求與還款壓力如何影響BMO的美國銀行業務。
把房屋貸款和企業放款表現與信用損失放在一起看。放款活動較強且損失受控,表示美國個人和企業客戶仍在借款,還款狀況也沒有明顯惡化,對BMO美國銀行業務是較有利的環境;放款轉弱或損失上升,則表示BMO的美國借款人和貸款組合可能面臨類似壓力。
PNC金融服務集團 財報PNC
PNC的存款競爭和放款定價情況,會顯示美國銀行爭取客戶所面臨的資金成本與放款回報壓力,如何傳導到BMO。
把PNC對放款定價和存款競爭的說法放在一起看。若銀行需要提高存款利率來留住客戶,同時放款定價又更難維持,BMO美國業務的存款成本可能上升、放款回報可能受擠壓;若存款競爭緩和、放款定價較穩,利息收入與資金成本之間的空間就較容易維持。