ATAT 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ATAT 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
亞朵集團旗下絕大多數飯店由加盟業者出資並負擔營運成本。亞朵提供品牌、營運標準及訂房支援,並派駐飯店管理人員;加盟業者支付加盟與管理費用,也向亞朵採購飯店用品及其他產品。這些收入合計占集團營收的大部分,其中用品銷售與持續收取的加盟費用貢獻相近。亞朵也承租並直接經營少量飯店,向旅客收取房費。
睡眠產品零售是另一項主要業務。亞朵開發亞朵星球產品,以枕頭和棉被為主,委由外部廠商製造。旅客可在飯店客房試用產品,但零售銷售主要透過線上通路直接面向消費者,包括天貓、京東、抖音,以及亞朵自有的應用程式和小程式。
飯店業務仰賴住宿需求與房價,也需要加盟業者投入資金開設新據點、維護現有飯店並符合亞朵的標準。零售業務則仰賴消費者需求、外部製造商及線上銷售通路。集團全部業務都在中國,飯店須取得營業及安全等許可,特許加盟經營也須辦理備案;缺少必要核准可能使飯店延後開業或停止營業。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
華住集團與亞朵集團爭取中國中階及中高階飯店的住客與加盟業主,兩家都向業主提供品牌及飯店管理服務並收費。觀察華住集團管理加盟飯店的擴張,可看出亞朵爭取加盟業主時面臨的競爭。
格林酒店集團與亞朵集團爭取中國飯店住客與加盟業主,兩家主要透過向業主提供飯店品牌及管理支援來收費。格林的客房收入與加盟管理客房數成長,有助於觀察同樣影響亞朵費用收入的住宿需求及業主加盟意願。
中國旅客預訂更多飯店住宿晚數時,攜程集團與亞朵集團都受益:攜程為休閒及商務旅客提供住宿預訂服務,亞朵則向加盟飯店業主收費。觀察攜程的住宿預訂業務,可了解支撐亞朵飯店住房率的旅遊需求。
洲際酒店集團旗下在中國的智選假日與假日飯店,與亞朵集團的中階及中高階飯店網絡爭取住客。
希爾頓旗下在中國的歡朋與花園飯店,與亞朵集團爭取中階及中高階住客,也爭取正在選擇飯店品牌的業主。
萬豪國際在中國的飯店,包括萬楓與萬怡,與亞朵集團爭取住客,以及正在選擇飯店品牌的第三方業主。
華住集團 財報HTHT
華住集團的財報會顯示,中國中端及中高端酒店的加盟業主是否仍在擴張,也讓讀者看到亞朵爭取加盟業主的競爭有多激烈。
看華住加盟管理酒店的客房增長,並結合酒店需求表現。客房增長且需求穩健,表示業主仍願意擴張,市場也有客人可爭取;客房增長但需求轉弱,則可能代表品牌競爭加劇,亞朵要吸引業主並讓新店有客入住會更難。
攜程集團 財報TCOM
攜程集團的住宿預訂業務會顯示中國旅客訂房需求的變化,為亞朵加盟酒店的客流和加盟費收入提供需求線索。
看攜程住宿預訂業務的表現,再對照亞朵加盟酒店的入住率和每間可售客房收入(RevPAR)。預訂走強,表示酒店需求的外部訊號有利於亞朵維持客流和按酒店收入收取的費用;預訂轉弱,則意味加盟酒店的入住率和費用收入可能承壓,但攜程預訂不等於亞朵酒店的實際入住。
亞朵集團 財報這家公司
亞朵集團這份財報會顯示,加盟酒店擴張和睡眠產品銷售成長,是否繼續轉化為營業利益。
把加盟酒店收入和零售收入,與營業利益率、入住率及每間可售客房收入(RevPAR)放在一起看。酒店收入和零售收入都成長、利益率穩住,表示擴張帶來的收入仍能負擔營運成本;收入成長但利益率下滑,或入住率與RevPAR繼續走低,則表示酒店需求或成本正在擠壓獲利。