APLE 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
APLE 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Apple Hospitality REIT, Inc. 是一家不動產投資信託,持有遍布美國的飯店。商務與休閒旅客支付的客房、餐飲及相關服務費用,是公司的主要收入來源。旗下幾乎所有飯店都採用萬豪或希爾頓品牌,因此,吸引旅客仰賴這些品牌的知名度、訂房管道與會員忠誠計畫,也仰賴與品牌方的加盟關係。
飯店由獨立的第三方管理公司經營。為維持不動產投資信託資格,Apple Hospitality 不能自行經營飯店;管理合約也限制了公司對房價等日常營運決策的控制。獲利取決於客房住房情況、旅客支付的房價,以及管理公司控制飯店支出的能力。許多成本不會隨需求下降而減少,品牌規範也要求飯店持續投入維護與整修。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Apple Hospitality的業績取決於美國飯店需求與營運成本;也要留意未列入本名單的希爾頓,它與萬豪共同為公司旗下大部分飯店提供品牌。
RLJ Lodging Trust與Apple Hospitality都持有美國優質品牌飯店,爭取付費住宿的商務與休閒旅客。它的客房營收可用來對照Apple旗下同樣以客房業務為主的飯店需求。
CHATHAM LODGING TRUST與Apple Hospitality旗下的精選服務及長住型飯店爭取相似的付費住客,也採用許多相同的萬豪與希爾頓品牌。可留意其Residence Inn與Homewood Suites飯店的客房營收,Apple也持有這兩個品牌的飯店。
Summit Hotel Properties, Inc.與Apple Hospitality都持有萬豪、希爾頓等品牌的美國飯店,爭取重疊的付費客群。常旅客需求值得留意:Summit表示,品牌會員獎勵計畫特別吸引這類旅客。
Apple Hospitality旗下很大一部分飯店仰賴萬豪國際提供品牌與訂房服務,並依住客帶來的客房營收支付品牌權利金。可留意萬豪與客房營收連動的權利金收入,觀察兩者共同面對的需求,而非把萬豪視為另一家飯店業主。
美國豪斯特酒店與Apple Hospitality都受美國住宿需求及營運成本影響,但其飯店主要定位於奢華與高檔市場。比較需求時可優先看客房銷售營收,因為餐飲及其他飯店消費也貢獻其營收。
Diamondrock Hospitality Company與Apple Hospitality都持有由第三方經營的美國飯店,取得住客消費帶來的營運利潤,但前者更偏向高端城市飯店與度假住宿。應留意扣除飯店支出、管理費與品牌費後剩下多少利潤,而不只看營收成長。
Park Hotels & Resorts Inc.與Apple Hospitality都透過美國品牌飯店向住客賺取營收,面對相同的住宿業景氣循環,但Park的核心飯店以奢華與高檔飯店為主。其核心飯店的房價與住房率可反映這個循環中高端市場的變化。
阿什福德酒店信託與Apple Hospitality都仰賴美國飯店住客付費,因此住房率與每日房價對兩者都很重要。應一起觀察阿什福德的這兩項指標,其絕大部分營收來自客房銷售。
Pebblebrook飯店信託與Apple Hospitality都持有由第三方經營、向住客收費的飯店,因此飯店營收與營運成本值得對照。Pebblebrook側重提供完整服務的沿海及度假飯店,呈現的旅遊需求與Apple以客房業務為主的組合有所不同。
Xenia Hotels & Resorts, Inc.與Apple Hospitality同受美國住宿業景氣循環影響:兩者都持有分布於不同地區、以主要飯店品牌吸引付費住客的飯店。Xenia的房價與住房率可提供觀察美國各地住宿需求的另一個角度。
Sunstone Hotel Investors, Inc.與Apple Hospitality的飯店營收都仰賴美國旅遊需求,但Sunstone集中於高檔與奢華的會展、城市及度假飯店。可用其住房率與客房營收對照旅遊消費走勢,但要考量其更高端的飯店組合。
萬豪國際 財報MAR
萬豪國際的品牌和訂房服務涵蓋Apple Hospitality旗下相當一部分酒店;其與客房收入掛鉤的權利金,會顯示雙方共享的住客需求。
看萬豪國際來自酒店客房收入的權利金是否成長。權利金增加,表示萬豪品牌酒店的客房收入在增加,也支持Apple Hospitality旗下萬豪酒店需求穩健的判斷;權利金減少,則表示這部分客房收入承壓,Apple Hospitality相關酒店也面臨較弱的需求訊號。
Apple Hospitality REIT, Inc. 財報這家公司
Apple Hospitality靠酒店客房、餐飲和相關服務收入,而酒店營運成本已占收入六成;這份財報會顯示客房需求能否撐住營運獲利。
把可比酒店的住房率和每間可售客房收入(RevPAR)放在一起看,再對照酒店營運成本占收入的比例。住房率和RevPAR穩住、成本占比不再上升,表示客人帶來的收入足以消化營運成本;客房指標轉弱或成本占比繼續上升,則表示每一元收入留下的獲利更少。