WING 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
WING 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Wingstop门店提供现点现做的鸡翅、鸡柳和鸡肉汉堡,搭配不同酱料与口味。几乎所有门店都由独立加盟商持有和经营。加盟商付费使用Wingstop品牌及经营体系,持续按销售额缴纳特许权使用费和广告费,并支付开发及开店费用。特许权使用费和广告费构成公司大部分收入,自营门店销售餐食带来的收入占比较小。Wingstop为加盟网络提供培训、经营标准和营销支持。
这门生意依赖加盟店卖出餐食,并按时缴纳特许权使用费。扩张也依赖加盟商投入资金开店、自行获得融资;Wingstop不向加盟商直接提供融资。公司对加盟店日常经营的控制有限,美国各州的加盟法规也可能限制其修改或终止加盟协议的权利。
在美国,虽然Wingstop向多家制造商采购,但所有门店的食品和包装用品均由同一家配送商供应。配送网络正常运转关系到门店销售,进而影响公司的特许权使用费收入。鸡肉是门店最大的产品成本项,其价格和供应情况对门店盈利能力十分重要。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
餐饮品牌国际旗下的 Popeyes 与 Wingstop 直接争夺鸡肉三明治、鸡柳和鸡翅订单。两家公司都主要依靠加盟商经营餐厅,观察这场竞争应重点看 Popeyes。
百胜餐饮旗下的肯德基与 Wingstop 争夺鸡肉餐消费,两家公司都向销售这些餐食的加盟商收取费用。观察鸡肉餐的竞争,应看肯德基的餐厅销售,而不是百胜其他品牌合计的销售。
El Pollo Loco Holdings 与 Wingstop 争夺想快捷吃一顿鸡肉餐的顾客,卖的是柑橘腌制、明火烤制的鸡肉,而 Wingstop 主打拌酱鸡翅、鸡柳和鸡肉三明治。其餐饮销售可用来对照消费者在鸡肉餐上的支出。
奇波雷墨西哥烧烤与 Wingstop 争夺休闲快餐消费,包括线上下单自取或配送的顾客;前者主要通过自营餐厅销售餐饮,Wingstop 则主要向加盟商收费。其数字渠道餐饮销售可作为 Wingstop 线上订餐业务的对照。
CAVA Group 与 Wingstop 争夺休闲快餐消费,前者卖地中海风味碗餐和皮塔饼,后者卖鸡肉餐。两家的销售增长都依靠客流和新店,值得关注 CAVA 的开店情况及到店客流。
棒约翰以披萨与 Wingstop 的鸡肉餐争夺自取和外送订单。顾客在餐厅的消费支撑加盟商按销售额向两家公司缴纳的费用,因此棒约翰加盟店的销售可作为 Wingstop 特许权使用费收入的对照。
麦当劳与 Wingstop 争夺便捷的鸡肉餐及其他快餐消费。两家公司都以加盟店为主,并按加盟店销售额收取特许权使用费,因此顾客的消费会影响各自的收费收入。
Sweetgreen, Inc. 与 Wingstop 争夺休闲快餐消费和外送订单,不过两家的菜单迎合不同偏好。Sweetgreen 自营餐厅,而 Wingstop 主要依靠加盟店,因此其餐厅销售提供了同类餐饮支出下、不同经营模式的对照。
Wingstop 财报这家公司
Wingstop主要靠加盟店销售额收取特许权使用费,这份财报会让人看出:老店销售回暖了,还是增长主要靠新开店。
把美国同店销售和全系统销售放在一起看。同店销售回升、全系统销售也增长,说明老店需求在改善,加盟店的销售额也更能支撑Wingstop的权利金收入;如果同店销售仍弱、全系统销售却增长,新增门店可能掩盖了老店需求疲软,增长对持续开店的依赖也更大。
奇波雷墨西哥烧烤 财报CMG
奇波雷墨西哥烧烤这份财报会显示,顾客在快休闲餐饮上的线上点餐是否仍有韧性,可为观察Wingstop的线上业务提供参照。
看奇波雷墨西哥烧烤的数字食品销售。如果销售稳健,说明顾客仍愿意通过线上渠道购买快休闲餐,这为Wingstop的线上点餐需求提供了有用参照;如果销售转弱,这项参照就不再支持渠道需求强劲的判断。但奇波雷墨西哥烧烤经营自有门店、菜单也不同,不能据此断定Wingstop的订单如何变化。
美联储利率决定
Wingstop 的加盟商需要融资来开发新餐厅,因此美联储的政策利率决策会影响他们的借款成本,进而影响新店开业和 Wingstop 与新店开发相关的收入。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果政策利率高于预期,加盟商的借款成本可能上升,开发项目也更难融资,或会拖慢开店速度和 Wingstop 相关收入的增长。
低于预期时
如果政策利率低于预期,借款成本降低可能让加盟商更容易为开发项目融资,从而有望支持开店和 Wingstop 相关收入增长。
餐饮品牌国际 财报QSR
餐饮品牌国际旗下的Popeyes与Wingstop争夺鸡翅、鸡柳和鸡肉三明治订单,这份财报会显示这家直接对手的门店销售如何。
重点看Popeyes的门店销售,别把餐饮品牌国际旗下其他品牌的业绩混在一起。Popeyes销售走强,说明顾客在这家直接鸡肉竞争对手的门店消费增加,Wingstop争夺同类订单的压力信号更强;销售走弱则会减轻这一竞争信号,但不能证明顾客转去了Wingstop。
零售销售环比(10月)
零售销售反映消费者在零售商处的支出;若这显示消费者外出用餐意愿升降,Wingstop 加盟餐厅的销售额也可能变化,进而影响 Wingstop 按加盟商总销售额收取的特许权使用费。
零售销售是消费者支出的广泛信号,并非 Wingstop 订单的直接指标:消费较强可能支持加盟餐厅销售和 Wingstop 的特许权使用费收入;消费转弱或转向更便宜的选择则可能带来压力。