SHAK 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
SHAK 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Shake Shack 以优质食材制作现点现做的安格斯牛肉汉堡、酥脆鸡肉和奶昔。顾客在美国直营餐厅购买餐饮,贡献了公司几乎全部的收入。
合作伙伴也在美国及海外经营授权门店,其中大多数位于美国以外。这些经营者按门店销售额向 Shake Shack 支付分成,并为区域开发权、开店等支付相关费用。与直营餐厅相比,授权业务的收入规模小得多。授权经营须符合美国及当地的相关法规,并取得所需的政府批准。
业务依赖顾客持续到店消费,也依赖公司控制食材成本,其中牛肉涨价对成本的影响最大。一家配送商承担了美国几乎全部的食品配送服务,因此这家合作伙伴能否稳定供货直接关系到门店运营。增开餐厅还需要合适的选址、租约、许可、施工资源和资金。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
CAVA Group卖地中海风味碗餐和皮塔饼,与卖汉堡的Shake Shack争夺美国消费者的较高价位快休闲午晚餐消费。它的开店进展能看出,争夺这批顾客的另一家餐饮品牌扩张有多快。
温迪与Shake Shack争夺购买汉堡、鸡肉、薯条和冷冻甜品的顾客,但更强调实惠。温迪门店主要由加盟商经营,而Shake Shack采用直营与授权经营并行的模式。
布林克国际旗下Chili’s以实惠的美式餐点,与Shake Shack争夺顾客的汉堡和鸡肉餐消费。可关注Chili’s的3 for Me等套餐,它们为想控制餐费的顾客提供了另一种选择。
Texas Roadhouse与Shake Shack都受餐饮需求和牛肉成本影响:前者提供价格适中的牛排餐和餐桌服务,后者卖安格斯牛肉汉堡。Texas Roadhouse有关牛排需求和牛肉成本的消息,可用来对照Shake Shack汉堡业务面临的压力。
Dutch Bros与Shake Shack都主要靠直营店扩张,也都依赖顾客反复购买较高价位的饮品或餐食。Dutch Bros通过免下车门店销售手工饮品,其新直营店的销售表现,可用来对照Shake Shack的直营餐厅扩张。
Shake Shack 财报这家公司
Shake Shack主要靠自营门店卖餐,这份财报会显示涨价能否在客流承压、食材和人工成本上升时,继续带动门店销售和盈利。
把同店销售(可比门店的销售)拆成客流和价格组合来看,再对照食材及人工成本占门店销售的比例。客流稳住、成本占比受控,说明涨价之外,门店需求和经营效率也在支撑盈利;若销售增长主要靠价格、客流下滑且成本占比上升,说明顾客来得少了,涨价也未能抵消成本压力。
温迪 财报WEN
温蒂这份财报能让人看到,顾客对它主打的优惠汉堡和鸡肉餐买不买账,进而为Shake Shack的高价餐点提供一个对照。
看温蒂的销售表现,尤其是可比门店销售和客流(若公司披露),再和Shake Shack的同店客流、价格组合对照。若温蒂表现强、Shake Shack客流转弱,说明更便宜的汉堡餐可能加大了Shake Shack维持高价的压力,但不能据此断定顾客直接转投温蒂;若温蒂也走弱,广泛的餐饮需求疲软同样可能是原因。
Texas Roadhouse 财报TXRH
Texas Roadhouse这份财报会提供牛肉成本和牛排需求的线索,帮助判断Shake Shack的汉堡生意面对的成本与需求环境。
把Texas Roadhouse谈到的牛肉成本和牛排需求,分别对照Shake Shack的食材成本占门店销售比例及同店客流。若牛肉成本压力缓和、牛排需求仍稳,说明行业成本环境可能改善而牛肉餐需求未必转弱;若成本压力加大、需求也走弱,汉堡业务可能同时面对成本和顾客需求压力。不过两家公司采购和菜品不同,这只能提供方向性参照,不能代替Shake Shack自己的数据。
零售销售环比(10月)
零售销售额反映消费者在商店和餐馆的支出;消费更旺可能让更多顾客光顾Shake Shack、增加每餐消费,从而带动直营餐厅的销售额。
零售销售额走强,说明消费者支出增加,可能支撑Shake Shack直营餐厅的到店客流和每餐消费;销售额走弱则说明需求转软,可能拖累直营餐厅销售额。