PAYX 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
PAYX 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
沛齐主要为美国企业计算和发放工资、申报工资税,并管理员工事务。雇主可以自行使用其软件处理薪资,也可以交给沛齐的专业人员,或结合两种方式。SurePayroll面向希望自助操作的小企业,Paychex Flex服务于中小企业,Paycor则面向需求更复杂的大型雇主。客户按单项或组合服务付费,将薪资处理与人力资源、福利及员工管理衔接起来。这些软件及人力资源外包服务贡献了大部分收入;单纯的薪资处理只占较小部分。
沛齐还通过持牌子公司,与客户共同担任其员工的雇主,承担部分雇主职责。这类服务整合薪资、人力资源及福利管理,但也使沛齐承担某些医疗保险和工伤保险的赔付风险。旗下持牌保险代理机构为客户安排多家保险公司的保障,并从保费中赚取佣金。
业务依赖雇主持续付费使用服务,而服务协议通常允许双方提前较短时间通知后终止。沛齐还会在收取客户资金后、向员工或税务机关付款前进行投资,赚取利息。这部分收入取决于可投资的资金、利率,以及规定资金须在何时划付的规则。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
沛齐的业绩取决于美国雇主的增长及薪资和人力资源外包需求,未上市的 Ultimate Kronos Group 也是值得关注的重要人力资源软件对手。
自动数据处理(ADP)与沛齐争夺小企业薪资处理、人力资源管理软件及人力资源外包客户,也提供与客户共同雇用员工的服务。其 Employer Services 和共同雇用业务 ADP TotalSource 的表现,可帮助判断沛齐软件及服务业务面临的竞争。
Paylocity Holding Corporation 与沛齐争夺购买薪资及一体化人力资源管理软件的美国中小企业客户。值得关注其客户的员工人数和增购软件情况:两者都影响单个客户的收入,也反映双方共同客户群的需求。
Paycom软件与沛齐争夺购买薪资软件及配套人事、招聘、人才和劳动力管理功能的雇主。薪资应用历来贡献其大部分收入,因此以薪资为核心的软件销售表现,有助于观察沛齐一体化软件面临的竞争。
Insperity, Inc 与沛齐争夺将薪资、人事、福利和保险外包的中小企业客户,这类服务通过与客户共同雇用员工的专业雇主组织(PEO)模式提供。其最大收入来源 HR360,是观察这类全方位外包业务竞争的重点。
TRINET GROUP, INC. 与沛齐争夺中小企业的薪资、福利管理和人事业务,既提供共同雇用员工的专业雇主组织(PEO)服务,也提供行政服务组织(ASO)外包服务。其核心 PEO 业务最适合对照沛齐的共同雇用服务;ASO 服务则不涉及共同雇用,也不提供 TriNet 发起的健康保险计划。
Asure Software, Inc 与沛齐争夺购买薪资、税务合规、人事及福利软件和服务的美国雇主。除直接销售外,也要关注以自身品牌销售其软件的合作伙伴,因为大多数客户通过这些伙伴购买。
Barrett Business Services(BBSI)与沛齐争夺外包薪资、人事和工伤保险的中小企业客户,并通过专业雇主组织(PEO)服务与客户共同雇用员工。其 PEO 客户数量及客户员工平均人数,有助于观察这类服务覆盖的客户规模。
首次申请失业救济人数(10月17日)
美国失业救济申请数据有助于评估沛齐客户的裁员风险。客户缩减员工规模可能减少对其服务的需求,而公司收入几乎全部来自美国。
市场预期200.0K上次公布199.0K
高于预期时
若读数高于预期的200.0K,它也高于前值199.0K。若全美劳动力市场的疲弱情况延伸至沛齐客户,客户裁员及服务需求减弱的风险可能更大。
低于预期时
若沛齐客户也体现出这种劳动力市场韧性,裁员对服务需求的压力可能较小。
自动数据处理 财报ADP
自动数据处理的财报能显示雇主对薪资、人力资源软件和共同雇佣服务的需求,帮助判断沛齐面对的是共同市场变化还是更激烈的竞争。
把 ADP 的 Employer Services 业务表现,与共同雇主服务 ADP TotalSource 的情况一起看。两边都强,说明雇主仍在购买薪资、人力资源和共同雇佣服务,但也说明实力雄厚的对手在争夺同一批客户;若两边都弱,可能是需求转冷,也可能是 ADP 自身出了问题,沛齐的客户留存和管理解决方案增长才能判断它是否也受影响。
美联储利率决定
美联储政策影响沛齐将等待支付给员工或税务机关的客户资金,以及公司自有资金用于投资所获得的收益率,从而直接影响利息收入。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
若货币市场及到期资金再投资的收益率反映政策结果,利息收入可能得到支撑;现有投资不一定立即调整收益率。
低于预期时
随着货币市场及到期资金再投资的收益率反映政策结果,利息收入可能承压,影响何时体现取决于投资的到期时间。
TRINET GROUP, INC. 财报TNET
TRINET GROUP, INC. 的财报能显示中小企业对共同雇佣式外包服务的需求和经营压力,而沛齐也提供这类服务。
先看 TriNet 核心 PEO 业务的客户或员工规模变化,再看这项业务的成本压力。PEO 是由服务商和客户共同承担雇主角色的安排;业务扩大且成本受控,说明这类外包仍有需求,但 TriNet 也在争取客户。业务收缩或成本上升,则显示共同雇佣服务的需求或经济性承压;这提示沛齐关注同类业务,但不能代替沛齐自己的业绩。
JOLTs职位空缺数(9月)
美国的职位空缺、招聘及离职情况,有助于判断雇主对沛齐招聘工具和员工管理服务的需求。这些服务属于其一体化人力资源管理业务,公司收入几乎全部来自美国。
市场预期7.0M上次公布7.079M
高于预期时
更大的未满足招聘需求可能支持招聘工具的使用,但能否带来收入收益,取决于雇主是否实际推进招聘并购买服务。
低于预期时
若读数低于预期的7.0M,它也低于前值7.079M。较少的未满足招聘需求可能使招聘工具需求减弱,但仅凭职位空缺较少,无法断定实际录用人数或服务购买量减少。
非农就业人数(10月)
美国就业、工资和工时数据有助于评估支撑沛齐薪资处理及人力资源外包需求的用工活动。公司收入几乎全部来自美国,客户缩减员工规模可能减少服务需求。
就业趋势有助于判断潜在服务量,工资和工时则补充客户薪资活动的背景。收入取决于客户员工规模和购买的服务;专业雇主组织(PEO)业务收入扣除了部分代收代付的工资及薪资税,因此客户薪资金额不会直接转化为报告收入。
沛齐 财报这家公司
沛齐靠雇主购买薪资和人力资源服务赚取经常性收入,这份财报会显示客户留存和管理解决方案增长能否转化为利润。
把薪资客户数量和留存率,与管理解决方案收入增长及营业利润率放在一起看。客户数量和留存率稳住、收入增长且利润率没有走弱,说明沛齐不仅留住雇主,也把服务卖得更好并保住盈利;若客户指标转弱、利润率下滑,增长就不够扎实,读者应关注客户关系和服务成本。