MDIA 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MDIA 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Mediaco Holding Inc. 的业务包括纽约广播电台 WQHT、WBLS,以及 Estrella 的广播、电视和数字媒体业务。广播业务主要面向黑人、拉美裔及多元文化受众,EstrellaTV 电视网和旗下电视台则提供西班牙语节目。公司通过自有电台和电视台、加盟台及第三方流媒体平台,免费向受众提供含广告的内容。
本地和全国性广告主购买广播电视广告时段及数字广告,以触达这些受众。广播与电视广告合计构成最大的收入来源,数字广告也是收入的重要支柱。活动、赞助及内容授权也带来收入,但规模较小。
广告价格很大程度上取决于公司能否吸引广告主希望触达的人群。公司还依靠外部电台、电视台运营商和分发平台扩大节目覆盖范围;失去这些合作关系可能削弱其对广告主的吸引力。美国广播电视业务必须持有联邦通信委员会(FCC)许可证,续期须获批准,而 FCC 的所有权规则也限制公司通过收购电台和电视台扩张。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Urban One, Inc.与MediaCo都向广告主出售触达黑人受众的广播和数字广告,因此面向这类受众的广告支出对两家都重要。关注Urban One的本地和全国广播广告收入,可了解广告主对这类受众的投放需求。
iHeartMedia, Inc.与MediaCo争取同一类广告预算:广告主付费触达广播听众及配套数字音频受众。将iHeartMedia的播客和iHeartRadio广告业务与广播业务一起观察,有助于判断音频广告支出的去向。
TOWNSQUARE MEDIA, INC.与MediaCo都靠广播受众和数字广告赚钱,广告主在两种渠道之间调整预算会影响两家业绩。对照观察Townsquare Ignite的数字广告收入与广播广告收入,可看出这种预算转移的迹象。
谷歌旗下YouTube与MediaCo免费、靠广告创收的数字视频争夺视频广告预算,即使MediaCo也通过YouTube分发内容,这种竞争仍然存在。判断这项竞争时,应关注YouTube的视频广告业务,而不是谷歌的整体业绩。
天狼星XM的Pandora及靠广告创收的音频业务,与MediaCo争夺收听时间,以及付费触达这些听众的广告主。应关注这些业务,而非天狼星XM的总收入,因为其收入主要来自订阅费。
Beasley Broadcasting Group Inc与MediaCo都向本地和全国广告主出售广播广告时段及电台相关数字广告,不过两家的主要电台市场不同。Beasley的本地广告销售和不断发展的数字业务,可供投资者对照MediaCo对本地广播广告主的依赖。
Saga Communications, Inc.与MediaCo都需要吸引广告主想触达的听众,并向企业销售结合广播和数字广告的营销方案,尽管两家服务的市场规模不同。关注Saga的收听率:公司表示,在许多市场,收听率最高的三四家电台获得的广告收入份额远高于其他电台。
谷歌 财报GOOG
谷歌的财报能看出,YouTube的视频广告业务是否在争夺MediaCo的数字视频广告预算。
看YouTube的视频广告业务,不要把谷歌整体业绩当作答案。业务走强,说明广告主愿意继续为有广告的数字视频投放,也意味着MediaCo争取这类预算时面对更强的竞争;业务走弱,则竞争压力的证据较少,但不代表预算会转到MediaCo。MediaCo也通过YouTube分发内容,这份财报本身不能说明它从这种分发中赚了多少。
美联储利率决定
美联储的利率决定反映借款成本的变化方向,可能改变MediaCo贷款的月度利息支出和再融资成本,从而影响可用于经营的现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果美联储利率高于预期,借款成本上升可能增加重新定价贷款的利息,并使再融资条件更不利,进一步压缩MediaCo可用于经营的现金。
低于预期时
如果美联储利率低于预期,借款成本下降可能减轻重新定价贷款的利息负担,并降低再融资成本,让MediaCo有更多现金用于经营。
天狼星XM 财报SIRI
天狼星XM的Pandora等广告支持型音频业务,能显示它与MediaCo争夺听众和音频广告预算的情况。
重点看Pandora和其他广告支持型音频业务,别用以订阅费为主的总收入代替这项观察。业务走强,说明广告主和听众都在支撑这类音频渠道,MediaCo争取听众时间和音频广告预算时面对更活跃的对手;业务走弱,则这类竞争压力的证据较少,但不能据此认定预算或听众会转向MediaCo。
TOWNSQUARE MEDIA, INC. 财报TSQ
TOWNSQUARE MEDIA, INC.的数字广告和广播广告收入,可以看出广告主是在增加预算,还是把钱从广播转向数字渠道。
把Townsquare Ignite的数字广告收入和广播广告收入放在一起看。两者都增长,说明广告需求在不同渠道都较有支撑;数字增长、广播走弱,则说明广告主可能在把预算从广播挪向数字渠道,MediaCo的电台广告会面临更大压力,而其数字业务也要争取这笔支出。两者都走弱,则意味着不只是渠道转换,广告需求本身也可能偏软。
Beasley Broadcasting Group Inc 财报BBGI
Beasley Broadcasting Group Inc的地方广告销售和数字业务,能为MediaCo依赖地方电台广告提供一个对照。
把Beasley的地方广告销售和数字业务放在一起看。地方广告稳住或增长,说明它所在市场的地方广告主仍在支持电台广告;地方广告走弱而数字业务增长,则提示广告主可能在转移渠道,MediaCo依赖地方电台广告的部分值得留意。两家公司服务的市场不同,这种对照能说明行业方向,不能直接证明MediaCo的销售也会同样变化。
Saga Communications, Inc. 财报SGA
Saga Communications, Inc.的听众排名能显示,在它服务的市场里,广告收入是否集中在收听率领先的电台。
看Saga的听众排名是否对应广告收入集中在少数领先电台。若是,说明广告主看重能触达目标听众的电台,这也凸显MediaCo吸引目标受众对广告销售的重要性;若不是,这种听众排名与广告收入的联系就较弱。Saga的市场与MediaCo不同,结果不能证明MediaCo自己的收听率或广告价格会如何变化。