IHRT 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
IHRT 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
iHeartMedia, Inc. 最大的收入来源是美国广播电台的广告时段。旗下电台通过音乐、主持人和其他节目吸引听众,再向希望触达这些听众的本地及全国广告主出售广告。广告价格主要取决于广告时长,以及独立收听率机构测量的目标听众规模。
数字音频也是公司重要的收入来源。广告主付费在其播客网络、iHeartRadio 和其他数字平台投放广告。免费的 iHeartRadio 应用和网站通过广告获得收入,iHeartRadio Plus 和 iHeartRadio All Access 则提供付费订阅服务。
这门生意依赖节目留住听众,以及广告主愿意持续投放;广告主通常不作长期承诺。电台运营需要美国联邦通信委员会(FCC)的广播许可证,播放音乐也需要取得授权并支付版税。隐私法规还限制公司为定向广告收集和使用听众数据。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Beasley Broadcasting Group Inc 与 iHeartMedia 在重叠的美国广播市场争取本地和全国广告主,两家公司也都销售数字广告。关注 Beasley 不断增长的电台相关数字业务,可观察广告主转向广播与数字组合投放的趋势。
TOWNSQUARE MEDIA, INC. 与 iHeartMedia 争取本地、区域和全国广告主,既销售广播广告时段,也通过软件购买和投放数字广告。其 Townsquare Ignite 数字广告收入,可帮助观察广告主对自动化、数据驱动投放的需求,这也是 iHeartMedia 销售的服务。
天狼星XM 通过 Pandora、旗下播客网络和音频广告销售,与 iHeartMedia 争夺收听时间和广告预算,但其主要收入来自听众订阅费。相比总收入,其音频广告业务更适合用来对照 iHeartMedia 的流媒体、播客和广播广告业务。
Saga Communications, Inc. 与 iHeartMedia 争取本地和全国企业客户,向它们销售面向特定听众群体的广播广告,以及结合广播和数字营销的整合方案。关注 Saga 在中等规模市场吸引广告主目标听众的表现,这些听众基础支撑其广播广告收入。
Urban One, Inc. 与 iHeartMedia 争取本地和全国广播广告预算,重点面向非裔美国人和都市听众。要观察针对这些听众的广告支出,应关注其核心广播业务的本地和全国广告收入,而不是电视或数字业务。
Mediaco Holding Inc. 通过广播和数字广告、品牌节目及活动,与 iHeartMedia 争取相互重叠的广告主。关注 MediaCo 的活动赞助收入,可观察广告时段之外的需求,尤其是围绕其嘻哈、R&B 和面向西班牙裔听众的品牌。
Spotify Technology 与 iHeartMedia 争夺流媒体听众、播客受众和音频广告主。Spotify 更依赖听众订阅收入,业务也更国际化,因此其业绩不能直接对照 iHeartMedia 以广告为主的音频业务。
美联储利率决定
美联储利率决策会影响iHeartMedia偿还巨额债务的成本,从而改变公司留给广播、播客和数字业务的现金多少。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果利率高于预期,浮动利率债务和新增借款的利息可能上升,iHeartMedia可用于运营电台及支持数字和播客业务的现金就会减少。
低于预期时
如果利率低于预期,浮动利率债务和新增借款的利息可能下降,减轻iHeartMedia的偿债压力,让公司有更多现金用于各项业务和其他需求。
天狼星XM 财报SIRI
天狼星XM的音频广告业务会显示广告主对串流和播客广告的需求如何,而iHeartMedia也在这些渠道销售广告。
看天狼星XM的音频广告业务,不要把它以订阅收入为主的整体业绩当作直接对照。若广告业务表现强,说明共同覆盖的音频广告渠道仍有广告主投入;若表现弱,即使订阅收入支撑整体业绩,也可能意味着广告预算趋紧,或平台之间的竞争正在加剧。读者应把它看作共同音频广告市场的信号,而不是iHeartMedia广播广告表现的替代答案。
TOWNSQUARE MEDIA, INC. 财报TSQ
TOWNSQUARE MEDIA, INC.的数字广告业务会显示广告主对自动化、数据驱动营销活动的需求,这类广告也是iHeartMedia SmartAudio所提供的。
关注TOWNSQUARE MEDIA, INC.的Townsquare Ignite数字广告业务。若这项业务表现强,说明广告主仍愿意为自动化、数据驱动的投放买单,iHeartMedia的SmartAudio也有相应的市场需求;若表现弱,广告主对这类营销活动的投入可能有限,iHeartMedia就需要证明自己的广告方案能带来效果。
iHeartMedia, Inc. 财报这家公司
广播广告是iHeartMedia最大的单项收入来源,这份财报会显示播客和其他数字业务能否抵住广播业务的压力。
把多平台集团的收入和分部调整后EBITDA,与数字音频集团的这两项数据放在一起看;分部调整后EBITDA是扣除重组和股权薪酬费用前的分部利润。若数字音频的增长抵住广播业务下滑、分部利润也稳住,说明数字业务正在补上广播广告的缺口;若广播下滑更快、利润走弱,说明数字增长还不足以接替传统业务。再看经营现金流是否跟上,才能判断这套业务组合带来的现金能否支撑沉重的债务负担。
Beasley Broadcasting Group Inc 财报BBGI
Beasley Broadcasting Group Inc的财报会显示,在与iHeartMedia重叠的美国广播市场,广告主是否也在购买电台配套的数字广告。
把Beasley Broadcasting Group Inc的广播广告表现和电台相关数字业务放在一起看。若两者都表现强,说明重叠市场的广告主愿意同时投放广播和数字广告,iHeartMedia销售这类组合广告也有较好的需求环境;若广播广告有支撑、数字业务却偏弱,说明组合投放未必能带来同样的广告收入。