MC 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
MC 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
莫利斯帮助客户买卖企业、筹集资金和重组债务,服务对象包括全球的企业、投资机构和政府。它主要为这些交易提供建议,而不是向客户放贷或从事证券交易。
公司几乎全部收入来自按单项委托协商收取的顾问费,而非长期合同。大额费用往往取决于交易是否达到交割等关键节点,公司也经常要等到交易完成后才收到付款。因此,交易延迟或取消,可能使已投入的大量工作无法带来预期费用。在涉及破产的委托中,法院也可能削减或不予认可顾问费。
这门生意依赖交易活跃程度,以及资深银行家的专业能力和客户关系。市场低迷通常会减少并购顾问需求,而市场强劲时,债务重组需求可能下降。客户来自多个行业,收入并不明显依赖任何单一客户。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Evercore Inc.与莫利斯同为全球独立投行,争取企业和投资机构的交易顾问业务,因此企业并购活跃度影响两家公司的收入。Evercore的交易顾问费能帮助判断莫利斯所处并购市场的状况。
PJT Partners Inc.与莫利斯争取企业和投资机构的顾问费,帮助客户筹划交易、重组债务和募集私募基金。其债务重组业务及PJT Park Hill的基金募资业务,分别反映莫利斯也服务的两类需求。
Perella Weinberg Partners与莫利斯争取需要独立建议的客户,为企业和投资机构提供收购、债务重组及融资建议并赚取顾问费。除了并购业务,其融资与债务重组项目也值得关注,不能只把它看作并购市场的风向标。
Houlihan Lokey, Inc.与莫利斯争取企业和投资机构的顾问费,为收购、融资及债务重组提供建议。其企业融资业务收入反映并购和资本解决方案需求,财务重组业务则单独显示债务顾问服务的需求。
拉扎德与莫利斯争取企业财务顾问费,但拉扎德还有资产管理业务,因此总收入并非直接可比。更应关注其财务顾问业务:这项业务没有长期合同收入,每个收费项目都须单独争取和议价。
Lincoln International, Inc.与莫利斯争取私募资本客户的顾问费,提供收购、融资、重组和私募基金募资建议。相比其单独的估值业务,为私募股权及私募信贷投资者、私人企业主提供的顾问服务,更能反映两家公司共同服务的客户市场。
派杰投资与莫利斯争取企业和投资机构的顾问费,提供并购、重组、私募资本及债务融资建议。更有参考价值的是其以中型企业和投资机构为主的业务,而非面向政府及非营利机构的市政融资服务。
杰富瑞金融集团与莫利斯争取财务顾问及企业融资业务的客户费用,但也帮助客户发行证券,并经营规模较大的交易业务。相比混合了顾问、承销和交易的业绩,其财务顾问收入更适合与莫利斯对照。
高盛集团与莫利斯直接争取企业交易顾问费,但交易、融资及资产管理也影响高盛的业绩。要观察莫利斯所处的企业顾问市场,应看高盛全球银行与市场业务中的顾问费,而不是整个部门的收入。
Evercore Inc. 财报EVR
Evercore Inc.的财报会显示,交易完成带来的顾问费是否增强,这也是莫利斯争夺业务的市场。
重点看Evercore Inc.的顾问交易费,而不是总收入,因为后者还包括其他业务。交易费上升,说明完成的交易或每笔交易带来的费用更有支撑,莫利斯面对的市场环境也较有利;交易费下降,则说明交易交割减少、交易规模变小或费用承压,莫利斯也可能遇到类似压力,但两家公司的客户和业务组合不同,最终仍要看莫利斯自己的财报。
美联储利率决定
美联储决定短期借款利率,对Moelis & Co很重要:利率上升会提高交易融资和债务重组的成本,影响客户是否推进交易,也会影响公司能否在交易完成时收取顾问费。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果利率高于预期,更贵的新借款可能促使企业和财务投资者客户推迟或放弃交易,减少Moelis & Co赚取交易顾问费的机会;对需要债务重组建议的客户,融资成本上升也可能增加咨询需求,但能否收取费用仍取决于项目是否推进。
低于预期时
如果利率低于预期,借款成本下降可能帮助企业和财务投资者客户推进交易和融资,增加Moelis & Co在交易完成时赚取顾问费的机会;需要债务重组建议的客户也可能面临较小的融资压力,从而减少相关咨询需求。
莫利斯 财报这家公司
莫利斯的收入主要来自财务顾问费,许多交易要到交割时才能收取费用;这份财报会显示,顾问费增长有没有跑赢投行人员薪酬。
把顾问业务收入和薪酬福利占收入的比重放在一起看:交易费收入增长、薪酬占比持平或下降,说明新增费用没有被人员成本吞掉,更多收入能转成营业利润;收入走弱或薪酬占比上升,则说明费用增长不够,或薪酬成本吃掉了增量。莫利斯的薪酬由公司酌情决定,也会随业务变化;最后要看顾问费能否覆盖人员成本并带动利润。