EVR 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
EVR 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Evercore Inc.帮助上市及非上市企业和投资机构买卖业务、重组债务和筹集资金。并购顾问是其最大的业务;公司也协助客户发行证券和募集私募资本,收取顾问费、配售费和承销费。它不向客户提供收购融资。
公司的大部分收入来自顾问业务,客户通常只有在交易成功完成后才支付费用。因此,收入取决于能否持续获得新委托并促成交易,包括客户能否取得融资和必要批准。资深银行家的专业能力和客户关系有助于获得业务;这些委托通常逐项协商,而非通过长期合同锁定。
Evercore ISI向机构投资者提供股票与宏观经济研究及证券交易服务,收取订阅费和交易佣金。规模小得多的财富管理业务服务于个人、家庭及机构:Evercore Wealth Management主要按管理资产规模收费,Evercore Trust Company则按协商约定收取信托服务费。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
莫利斯与 Evercore 争取同一类顾问收入:企业和投资机构为并购、重组及私募资本咨询付费。观察莫利斯的顾问收入,可以对照带动 Evercore 收费的交易活跃度。
PJT Partners Inc. 与 Evercore 争取企业及投资机构的顾问和募资业务,包括战略咨询、债务管理、重组与私募资本募集。其 PJT Park Hill 为私募基金募资的业务,可帮助观察两家公司共同面对的募资需求。
Perella Weinberg Partners 与 Evercore 争取为独立战略咨询、并购执行、重组和私募资本服务付费的客户。它帮助客户向投资者募集私募资本的业务,是观察 Evercore 同类需求的一个具体窗口。
拉扎德与 Evercore 争取收费的财务顾问项目,但资产管理让拉扎德的收入来源更分散。更值得对照的是其财务顾问收入,而非总收入:每个项目都需单独争取,没有长期合同收入来源。
Houlihan Lokey, Inc. 与 Evercore 争取并购及重组顾问收入,但更侧重中型交易。其企业融资业务的大多数项目涉及价值低于10亿美元的交易,因此该业务反映的是更特定交易规模范围内的需求。
杰富瑞金融集团与 Evercore 都通过为企业提供咨询、协助发行证券,以及服务机构股票客户获得收入。对照 Evercore 时,应关注杰富瑞的投行业务和股票业务表现,而非资产管理及自有资金投资。
派杰投资与 Evercore 争取企业的并购、融资及私募资本顾问收入,也争取机构客户的研究和交易业务。派杰侧重中型企业客户,因此这些客户的交易及融资活动,是对照 Evercore 顾问需求最直接的部分。
高盛集团与 Evercore 争取企业咨询、协助发行股票和债券,以及机构股票业务的收入。高盛全球银行与市场业务中的顾问和承销费用,可用来对照 Evercore 由交易带动的收入。
摩根士丹利与 Evercore 争取企业顾问及机构证券业务,但规模可观的财富管理业务使其对顾问业务的依赖较低。相比集团整体利润,其机构证券业务表现更适合用来对照 Evercore。
Stifel Financial Corp. 与 Evercore 争取投行客户,以及为研究、销售和交易服务付费的机构客户;财富管理则拓宽了 Stifel 的盈利来源。应关注承载这些重叠业务的机构业务部门,而不是用 Stifel 的全部收入判断 Evercore 的业务状况。
拉扎德 财报LAZ
拉扎德的财报会显示其财务顾问业务从完成的项目中带来多少费用,为Evercore Inc.所处的顾问市场提供一个参照。
看拉扎德的财务顾问收入,而不是总收入,因为资产管理也会影响后者。收入增加,说明其自身项目、交易规模或完成情况带来的顾问费较强,Evercore Inc.面对的市场环境也较有支撑;收入减少,则显示这个参照市场较弱,但拉扎德的客户和项目组合不同,不能据此断定Evercore Inc.的业绩。读者可据此判断竞争双方共同面对的顾问业务环境是偏强还是偏弱。
Evercore Inc. 财报这家公司
Evercore Inc.的大部分收入来自交易完成后收取的顾问费,这份财报会显示这些费用能否继续跑赢做成业务所需的人力成本。
把顾问费和薪酬福利占净收入的比例放在一起看。顾问费随项目完成而确认;如果顾问费增加、薪酬福利占比下降,说明已完成的业务增长快过人员成本;如果顾问费减少或薪酬福利占比上升,说明交易完成数量或费用规模对成本的覆盖变弱。由此可以判断Evercore Inc.的核心顾问业务是否更有效地把收入转成利润。
美联储利率决定
美联储政策影响Evercore Inc.并购客户的美元融资成本和信贷可得性。Evercore Inc.本身不向客户提供融资;政策通过交易规模、活跃度和完成情况影响其收入,顾问费和承销费通常在交易成功完成后支付。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
若较高的借款成本传导至客户的交易融资,收购可能更难获得资金或完成,从而压低Evercore Inc.的顾问费收入并延迟收款。
低于预期时
若较低的借款成本改善客户获取交易融资的条件,更多收购可能具备可行性,支持Evercore Inc.的顾问费收入。收入仍取决于客户是否推进交易以及交易能否成功完成。
PJT Partners Inc. 财报PJT
PJT Partners Inc.的财报会显示Park Hill为私募基金募集资金的业务表现,让Evercore Inc.看到共同服务的募资市场冷暖。
看PJT Partners Inc.披露的Park Hill私募基金募资业务表现。募资较强,说明基金发起人更能吸引投资者承诺资金,Evercore Inc.的私人资本顾问与募资业务也面对较多机会;募资转弱,则意味着这类费用机会可能减少,但不代表Evercore Inc.必然有相同表现。读者可据此判断共同服务的私募募资市场是在扩张还是收缩。