EVEX 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
EVEX 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Eve Holding, Inc. 希望为城市及都市圈内的短途载客飞行提供飞行器,而不是自己经营空中出租车服务。计划中的买家包括飞行服务运营商,以及为运营商购置飞机的租赁公司。飞行器仍在开发中,公司尚未披露任何营业收入。潜在销售主要建立在不具约束力的协议上,并不代表确定的采购承诺;公司还需要额外资金来开发产品和维持运营。
Eve 还计划通过 TechCare 为机队提供维修、零部件、培训和技术支持,服务对象既包括自家飞行器,也包括其他厂商的机型。公司正在开发 Vector 软件,用于协调城市共享空域中的飞行,目标客户是空中航行服务提供商、机队运营商和垂直起降场运营商。
Eve 在飞行器开发、认证和生产支持方面高度依赖 Embraer,并计划借助其全球服务网络提供 TechCare 服务。商业化运营所需的飞行器认证和运营许可尚未取得。业务还依赖独立运营商推出载客服务,以及配套起降场和充电设施的建设。Vector 的部署则取决于各国是否允许第三方提供空中交通管理服务。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Eve Holding, Inc. 开发电动垂直起降飞机,依赖巴西航空工业公司提供工程、适航认证资源、制造设施和授权技术;后者为航空公司、公务航空及国防客户制造飞机。巴西航空工业公司的全球支持网络也将支撑 Eve 的 TechCare 服务,为 Eve 及其他厂商的飞机运营商提供维修、培训和技术支持。
Archer Aviation 与 Eve Holding, Inc. 都计划向都市空中出租车网络销售载客电动垂直起降飞机及配套服务,争取同类业务。关注 Archer 的 Midnight 飞机销售时,应与其计划中的乘客票款收入分开看:前者与 Eve 面向运营商的业务竞争,而 Archer 还计划自行运营空中出租车。
Joby Aviation 开发载客空中出租车,并计划直接销售飞机,与 Eve Holding, Inc. 面向城市空中交通运营商的飞机销售计划竞争;Joby 也计划通过自己的应用叫车服务收取乘客票款。可关注其在沙特阿拉伯和哈萨克斯坦的飞机及服务意向安排如何推进,这部分比自营载客业务更接近 Eve 的销售模式。
Vertical Aerospace Ltd. 与 Eve Holding, Inc. 都开发载客电动垂直起降飞机,争取航空公司、直升机运营商,以及购买飞机供运营商使用的租赁公司。Vertical 与 Bristow 拟议的方案将飞机使用、飞行员、维修和保险打包提供;可关注这一帮助客户投入运营的方案如何推进。
亿航智能已销售载客电动垂直起降飞机,并为运营商提供支持,市场主要在中国,与 Eve Holding, Inc. 计划中的飞机销售及 TechCare 服务重叠。可关注 EH216 的交付,以及亿航帮助中国客户筹备场地、培训人员和申请运营合格证的进展,了解飞机销售与配套支持如何落实到运营商。
Beta Technologies, Inc. 与 Eve Holding, Inc. 都为商业运营商开发电动飞机,但 BETA 优先发展货运、军事和医疗用途,之后才交付载客飞机,初期重点与 Eve 的城市载客飞机不同。更值得关注的是 BETA 向载客飞机交付推进的进展,而不是将其军用飞机、替换电池或充电设备销售视为对 Eve 飞机订单的直接竞争。
美联储利率决定
Eve仍有大量资金需求且有未偿贷款,因此美联储政策利率会影响其融资成本:利率上升可能推高按定期担保隔夜融资利率(Term SOFR)计价的借款成本及未来融资成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
整体利率走高,可能增加Eve按Term SOFR重新定价的借款利息,并抬高新增债务融资成本,从而增加其为飞行器研发所需的现金。
低于预期时
整体利率走低,可能降低Eve按Term SOFR重新定价的借款利息,并使新增债务融资更便宜,从而减轻飞行器研发的现金负担。
Eve Holding, Inc. 财报这家公司
Eve Holding这份财报会显示,飞机研发推进时,现金消耗是否仍在公司现有资金承受范围内。
把经营现金流出和研发进展放在一起看:现金消耗放缓、关键开发工作继续推进,说明公司有更多时间走向认证和商业化;现金消耗加快、进展却跟不上,则意味着现有资金更难支撑计划,融资或放慢开发可能更迫切。
Vertical Aerospace Ltd. 财报EVTL
Vertical Aerospace这份财报会显示,运营商是否开始接受飞机搭配飞行员、维护和保险的方案,这关系到Eve能否把飞机卖给运营商。
看Vertical的飞机准备进度,以及Bristow方案是否向投入运营迈进。飞机和配套服务都在推进,说明运营商可能愿意为一套可投入运营的方案买单,Eve也更有机会向这类客户销售;若进展迟缓,运营商采购和投入运营都可能更难,Eve的销售路径也更不确定。
巴西航空工业公司 财报EMBJ
巴西航空工业公司这份财报会让读者了解,Eve所依赖的工程、认证和制造支持,以及未来TechCare服务所需的全球维修网络,是否仍有支撑。
留意巴西航空工业公司的工程和制造资源是否持续支持Eve的开发,以及全球服务网络是否能支撑维护和培训。支持与网络运作稳定,说明Eve的研发和未来TechCare布局有依托;若资源受限或网络支撑变弱,Eve可能面临开发延误、寻找替代支持的成本,或服务覆盖不足。