CVLG 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
CVLG 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Covenant Logistics Group, Inc. 为需要运输货物或外包物流工作的企业提供服务,业务主要在美国。收入大部分来自 Dedicated 和 Expedited 两项卡车运输业务:Dedicated 按合同在约定期间为客户提供固定运力;Expedited 承运交货时限严格的货物,通常由双司机搭档驾驶。客户一般按约定的每英里价格支付运费,另付燃油附加费及额外服务费用。
对于外包更多物流工作的客户,Managed Freight 安排第三方承运商运输,并按合同管理货运流程,也是重要的收入来源。规模较小的 Warehousing 业务负责客户的日常仓库运营,使用客户的设施或租赁场地;公司不拥有仓库。
业务取决于货运需求、议定运价,以及能否配备足够的合格司机,让卡车持续投入运输。零售客户贡献了相当一部分货运量,因此消费支出会影响运输需求。收入也较集中于少数大客户,其中一家重要客户同时使用 Expedited 和 Managed Freight 服务。客户合同通常不保证最低货运量。Managed Freight 还需要以合适的价格找到第三方承运商,而司机资格和驾驶工时规定则限制了卡车运力。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Covenant Logistics Group, Inc.的业绩取决于整车货运需求、可用运力和物流外包合同,同时其TEL投资也对利润有重要贡献。
Werner Enterprises与Covenant争夺需要专属车队及双司机搭档承运加急货物的客户。其面向零售配送中心和工厂的专属运输业务,是观察合同运力需求的一个窗口。
骑士斯威夫特运输控股与Covenant争夺美国货主的整车运输订单:既用自有设备承运,也安排其他运输公司运货,即货运经纪服务。随着需求和运力变化,其整车运输及物流业务业绩可供对照Covenant的运输和Managed Freight业务。
Schneider National与Covenant争夺购买专属卡车运力、加急整车运输及第三方承运安排服务的货主。这些业务分别与Covenant的Dedicated、Expedited和Managed Freight业务竞争。
J.B.亨特运输服务公司与Covenant争夺购买专属合同运输、厢式整车运输及第三方承运安排服务的货主。相比其铁路联运业务,Dedicated Contract Services的业绩更适合对照Covenant的合同车队业务。
马尔登运输与Covenant争夺要求严格按时交付整车货物、使用专属车队或委托安排其他承运商的货主。其专属运输和窄时间窗口交付服务可供对照Covenant的合同运力及高服务标准货运,但马尔登运输更侧重温敏货物。
ArcBest通过Panther与Covenant争夺急件运输订单,并通过MoLo争取付费委托安排第三方整车运输的货主。包含这两项业务的Asset-Light板块,才是对照Covenant加急运输和Managed Freight服务的重点,而非其ABF零担运输网络。
Universal Logistics与Covenant争夺将专属运输和仓库运营外包的制造商及零售商。其Contract Logistics业绩体现这些客户对仓储及短途专属运输等服务的需求,与Covenant的Dedicated和Warehousing业务相重合。
莱德系统与Covenant争夺将专属车辆及司机配置、物流协调和仓库管理外包的客户。观察莱德系统时要同时看Dedicated Transportation Solutions和Supply Chain Solutions,因为与其他物流服务整合提供的专属运输主要计入后者。
Landstar与Covenant争夺付费委托安排整车运输和加急配送的货主,但依靠独立销售代理及第三方运输商提供服务。其卡车运输业务可供对照Covenant的Managed Freight需求,却不同于Covenant加急业务使用自有车队的模式。
PAMT CORP与Covenant争夺购买加急及普通商品整车运输、以及第三方承运安排服务的货主。其货物包括汽车零部件和零售商品,但运输与货运经纪合并披露,因此业绩无法分别显示这两类业务的需求。
哈特兰快递与Covenant争夺重视可靠性和时效、购买承运商自有设备整车运输服务的美国大型货主,但更侧重短途运输。其合并平均运距低于400英里,因此厢式货运业绩更适合观察高服务要求的需求,而非对照Covenant的双司机长途运输模式。
TFI International与Covenant争夺购买整车、加急、专属运输及运输管理服务的美国货主。其Truckload和Logistics业务业绩最适合用来对照,但这两个板块同时涵盖加拿大和美国。
RXO与Covenant的Managed Freight业务争夺付费委托安排独立承运商、外包运输管理及安排急件运输的货主。要关注向货主收取的价格与购买承运商运力成本之间的差额:同样的压力也可能推高Covenant第三方运输成本占货运收入的比例。
美联储利率决定
美联储政策利率是影响借贷成本的基准利率;它的变化会影响Covenant Logistics浮息信贷额度的利息支出,进而影响可用于运营的现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果政策利率高于预期,Covenant Logistics浮息借款的利息支出可能增加,可用于运营和其他需求的现金随之减少。
低于预期时
如果政策利率低于预期,Covenant Logistics浮息借款的利息支出可能减少,可用于运营和其他需求的现金随之增加。
Covenant Logistics Group, Inc. 财报这家公司
Covenant Logistics靠自有卡车承运、安排第三方运输和仓储服务赚钱,这份财报会显示各项业务的运量和成本变化有没有转化成利润。
把Dedicated每辆卡车每周的货运收入和该业务的营业利润放在一起看,再对照Expedited每辆卡车每周的收入及营业利润。前者收入和利润都稳步改善,说明签约运力增长在赚钱;收入增长、利润却走弱,说明成本吞掉了新增业务的收益。若Expedited生产率和利润继续下降,新增的Dedicated及Managed Freight业务就更难弥补它的拖累;看各业务的利润是否跟上收入,才能判断增长有没有真正改善公司的经营。
RXO, Inc. 财报RXO
RXO替托运人安排独立承运商运输,与Covenant Logistics的Managed Freight业务争夺货源;它的收货价格和承运商成本差距,能显示货运代理业务的利润压力。
看RXO向托运人收取的价格与支付给承运商的运输成本之间的差距。差距扩大,说明安排第三方运力时收支余地变大,Covenant的Managed Freight业务也较不容易被外包运输成本挤压;差距缩小,则表示每笔货运留给代理商的钱变少,Covenant采购外部运力时的利润压力可能上升。
零售销售环比(10月)
零售销售反映消费者在零售商处的消费情况;Covenant Logistics为零售客户承运货物,因此销售变化会影响客户的出货量,以及公司的卡车利用率和货运收入。
零售销售较强,意味着消费者支出可能支撑Covenant Logistics零售客户的出货量,有助于卡车利用率和货运收入;销售较弱则可能意味着出货减少,两者承压。