BA 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
BA 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
波音公司最大的收入来源是为全球航空公司制造商用喷气式飞机,包括737和787。航空公司购买这些飞机用于客运和货运,波音的销售则取决于能否完成制造并交付。少数航空公司贡献了相当一部分收入,因此这些客户的机队采购决策和融资能力对波音很重要。
国防和航天合同是另一项主要收入来源。波音研发制造军用飞机、防御系统、卫星和航天器;这项业务的收入绝大部分来自美国政府,其中包括通过美国政府开展的对外军售。美国国家航空航天局(NASA)也是客户。波音全球服务业务通过提供零部件、维修、升级、物流和培训获得收入,在商用和军用飞机的整个使用周期内支持其运行。
波音的业务依赖于把复杂设计转化为符合客户和监管要求的飞机及系统。公司高度依赖供应商,部分重要部件只有一家供应商。美国联邦航空管理局(FAA)决定新商用飞机的认证时间,计划提高生产速度也须获得其同意。777X、737-7和737-10仍处于开发阶段。商用飞机需求取决于航空运输量和航空公司的财务状况,政府业务则取决于预算拨款和项目优先顺序。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
波音公司的民机业绩取决于飞机生产和航空公司的购机投入,因此也要关注这份名单未列出的主要对手空中客车。
波音公司依赖GE航空航天供应发动机,部分机型没有其他发动机供应商;航空公司使用这些发动机飞行,也为GE带来维修收入。新发动机业务反映飞机生产需求,发动机维修和零件销售则反映机队使用情况。
雷神技术旗下的Collins Aerospace向波音公司供货,同时雷神技术也与波音争夺军方和政府的防务项目。关注Collins的民用航空设备销售来判断飞机生产需求,但要注意波音和空中客车都是其主要客户。
洛克希德马丁与波音公司争夺政府及盟国客户的军机、导弹、航天和后续维护合同。关注这些领域的合同授予消息,可了解波音防务业务面临的竞争。
诺斯罗普·格鲁曼与波音公司争夺政府的飞机、防务系统和航天项目,业务主要来自长期研发、生产及维护合同。其飞机和航天项目的合同授予消息,值得用来观察波音面临的竞争压力。
Howmet航天供应飞机零部件和紧固件,波音公司的生产速度会显著影响其财务表现。其飞机零部件业务值得关注,可观察波音增产或生产中断的影响。
TransDigm Group的专有零部件销售同时受波音公司生产和航空公司机队使用情况影响:飞机制造商为新机采购零件,运营商则购买替换件。其新机零部件出货通常早于飞机交付,值得与替换件销售一同关注。
赫氏公司供应用于波音公司飞机的先进复合材料,因此其材料需求与波音的生产计划相连。
波音公司依赖霍尼韦尔供应关键机载系统,包括提供辅助动力的装置和航空电子设备。
Ducommun Incorporated向波音公司供应飞机结构件和电子设备,波音贡献了其2025年净营收总额的13%。关注其波音相关销售,可观察波音生产速度变化带来的影响。
瑞安航空的增长依赖波音公司交付飞机并提供机队支持,其大部分飞机和许多零件都采购自波音。关注2027至2033年交付的最多300架737 MAX-10合同进展,其中150架为确定订单,另150架为购买选择权。
西南航空的客运机队全部由波音737组成,因此其购机和机队支持需求与波音公司的窄体机业务紧密相连。其购机计划是观察737需求的直接客户信号。
通用动力与波音公司争夺政府的防务系统和技术合同,但其相当一部分业务是舰船和陆地装备。相比造船或陆地车辆业绩,其政府技术合同更能反映波音面临的竞争。
巴西航空工业公司和波音公司都依赖航空公司的购机及机队支持投入,但巴西航空工业公司销售的是较小型民用喷气飞机。其民机订单可提供观察航空公司投资的另一角度,并不直接代表波音较大型飞机的需求。
德事隆旗下的Bell和防务系统业务与波音公司竞争,为军方供应旋翼飞机和无人机。
StandardAero, Inc.为运营商维修飞机发动机,波音公司则提供机队支持,两者都受飞行活动和维护支出影响。其发动机维护、维修及大修收入反映机队维护需求,而非波音的新机生产情况。
GE航空航天 财报GE
GE航空航天的财报会显示,新发动机交付和在役发动机维修是否跟得上波音的生产与机队使用。
分别看GE航空航天的新发动机业务和发动机维修、零部件销售。新发动机业务稳健,说明波音依赖的发动机供应商仍有能力支持飞机生产;维修和零部件销售增长,则说明在役机队使用和维护需求旺盛。两者若都走弱,波音可能同时面临供应支持或机队活动转弱的信号,但这不能替代波音自己的交付数据。
西南航空 财报LUV
西南航空的财报会显示,这家全波音737机队的航空公司是否仍计划购买飞机,为波音737需求提供直接线索。
看西南航空的飞机采购计划是否维持或增加。计划延续,说明这家重要的737客户仍打算扩充机队,为波音窄体机需求提供支撑;计划收缩,则说明这家客户的购机需求转弱,波音需要面对更少的潜在订单,但单一客户的动向不能代表整个航空业。
赫氏公司 财报HXL
赫氏公司的财报会显示,波音的飞机生产计划是否带动复合材料需求传至供应链上游。
看赫氏公司的复合材料销售是否走强,并结合波音飞机交付情况判断。材料销售增加且波音交付增加,说明生产需求正沿供应链传导;材料销售转弱,或与交付表现不一致,则说明不能仅凭赫氏的整体业务判断波音生产,其他客户也会影响其销售。
波音公司 财报这家公司
波音公司这份财报会显示,商用飞机交付能否在生产爬坡中继续恢复,并转化为收入和现金。
把商用飞机交付量和商用飞机业务的营业亏损放在一起看。交付增加、亏损收窄,说明波音正把订单转成收入,生产改善也开始减轻成本压力;交付停滞或亏损扩大,则说明供应、质量或劳动力问题仍在阻碍生产,庞大的订单还难以变成收入和现金。