ZG 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ZG 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Zillow Group 經營美國住宅網站與應用程式,讓民眾搜尋待售或出租物件,並接洽房仲與貸款業者。住宅相關服務占營收的大宗。房仲透過 Zillow Premier Agent 購買廣告,取得潛在客戶聯繫;在當地市場購買的廣告占比,決定分配到的客戶媒合占比。參與 Zillow Preferred 的房仲則在轉介客戶完成交易後付費。公司也銷售 Follow Up Boss 等供房地產業者使用的軟體。
租屋業務是第二大營收來源。Zillow Rentals 向尋找租客的物業管理業者及房東銷售廣告與租賃工具,也向租客收取租屋申請服務費。規模較小的 Zillow Home Loans 業務承作房貸,通常隨後將貸款出售給金融機構等買家,而非長期持有。
營收取決於能否吸引有搬遷需求的民眾,將找房意願轉成客戶媒合與實際成交,並讓專業客戶持續願意付費。房源供給、購屋負擔能力與房貸利率都會影響這些活動。Zillow 也仰賴房仲公司、多重房源服務機構等持續提供物件資料;使用這些資料須遵守各地的服務規則與資料授權條款,受監管的交易服務則須維持必要執照。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Zillow Group仰賴住宅交易和物業管理公司的廣告支出;本名單未列出的Realtor.com和Redfin也值得關注,兩者既是住宅搜尋領域的對手,也是租屋物件刊登資訊的分發合作夥伴。
科斯塔集團旗下Homes.com和Apartments.com與Zillow Group爭取住宅搜尋使用者,以及房仲和出租物業管理公司的廣告預算。
Compass, Inc.和Zillow Group都仰賴美國住宅買賣:Compass保留旗下房仲的部分售屋佣金,Zillow則向房仲收取廣告費和成交連動費用。觀察Compass的住宅銷售佣金收入,有助掌握同樣影響Zillow的成交量和房價變化。
Opendoor Technologies和Zillow Group都受美國住宅交易市場影響,但Opendoor向賣方買房,再轉售給買方,Zillow則收取房仲廣告費和成交連動費用。觀察Opendoor的房屋轉售情況,可了解支撐Zillow成交連動業務的住宅交易活絡程度。
AGNT, Inc.和Zillow Group的收入都與住宅成交有關:AGNT收取仲介佣金並將一部分支付給房仲,Zillow則向房仲收取廣告費和成交連動費用。AGNT的住宅佣金收入反映了同樣影響Zillow市場的住宅成交量和房價。
第一美國金融公司和Zillow Group都在購屋交易完成時取得收入:前者提供產權保險並辦理交割,後者收取房仲成交連動費用,並透過購屋貸款取得收入。觀察第一美國金融公司的產權保險保費和交割費,看到的是已完成的交易,而不只是購屋意願。
AppFolio, Inc.和Zillow Group面向同一類住宅物業管理客戶:AppFolio提供物業管理軟體,Zillow銷售租屋廣告和出租工具。觀察客戶採用AppFolio訂閱服務及租客篩選、電子支付等服務的情況,可了解他們對租賃營運數位化的付費意願。
Better Home & Finance Holding Company與Zillow Home Loans競爭,兩者都向購屋者放款,再將貸款出售給貸款買家。比較Better的購屋貸款承作情況更貼近Zillow的業務,因為Zillow在2025年的貸款成長主要來自購屋貸款。
LendingTree, Inc.與Zillow Group的房貸平台爭取借款人,以及貸款機構開發潛在客戶的預算:LendingTree將消費者需求轉給服務商,Zillow則按潛在客戶名單向房貸業者收費。判斷Zillow房貸廣告業務面臨的競爭壓力,應觀察LendingTree的房貸平台,而非其消費信貸或保險業務。
新屋開工(9月)
對 Zillow 而言,新屋開工和許可數量反映建屋活動,新屋銷售反映新建住宅的購買情況;兩者都可能影響建商對 Zillow 按社區或曝光次數收費的行銷服務需求,以及帶來 For Sale 營收的房屋交易。
市場預期1.31M上次公布1.275M
高於預期時
若讀數高於預期的1.31M,它也高於前值1.275M。如果數據高於預期,建屋活動或新屋銷售增加,可能提升建商透過 Zillow 推廣社區的需求,並增加帶來 For Sale 營收的交易。
低於預期時
如果數據低於預期,建屋活動或新屋銷售減少,可能降低建商透過 Zillow 推廣社區的需求,並減少帶來 For Sale 營收的交易。
第一美國金融公司 財報FAF
第一美國金融公司的財報能反映房屋交易是否真正完成,而不只是有人表示想買房;這些成交也關係到ZILLOW GROUP INC的成交連動費用和購屋貸款業務。
看第一美國金融公司的產權保險保費和成交服務費,並留意收入變化是否伴隨完成交易數量的變化。若更多房屋成交帶動這兩項收入,表示已完成的購屋交易為ZILLOW GROUP INC的成交連動費用和購屋貸款提供較好的市場環境;若成交活動偏弱,就表示買房意願沒有充分轉成交易。
AppFolio, Inc. 財報APPF
AppFolio的財報會顯示住宅物業管理公司是否仍願意為數位化營運付費,這也是ZILLOW GROUP INC出租廣告和租賃工具爭取的客戶預算。
看物業管理軟體訂閱,以及租客審核、電子支付等服務的使用或收入變化。若這些業務成長,表示管理公司仍在投入數位化營運,為ZILLOW GROUP INC的出租廣告和租賃工具提供較好的客戶支出環境;若走弱,管理公司的相關預算可能更謹慎,但不能據此斷定ZILLOW GROUP INC的銷售也會下滑。
科斯塔集團 財報CSGP
科斯塔集團的財報能反映Homes.com和Apartments.com是否更能吸引找房者和廣告客戶,進而與ZILLOW GROUP INC爭奪訪問量和房地產廣告預算。
若財報揭露Homes.com和Apartments.com的表現,把用戶關注度和相關廣告收入放在一起看。兩者都增強,表示經紀人和物業管理公司面對更有吸引力的替代平台,ZILLOW GROUP INC爭取用戶訪問和廣告支出的競爭更激烈;若表現疲弱,競爭壓力的證據就較弱。
聯準會利率決議
對 Zillow 而言,聯準會政策利率決策反映整體經濟的借貸成本;它會透過房貸利率和購屋負擔能力,影響購屋活動、房貸服務需求及 Zillow Home Loans 的貸款發放量。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果政策利率高於預期,借貸成本上升可能推高房貸利率、降低購屋負擔能力,進而壓低購屋活動、房貸服務需求及 Zillow Home Loans 的貸款發放量。
低於預期時
如果政策利率低於預期,借貸成本下降可能緩解房貸利率和購屋負擔壓力,帶動購屋活動、房貸服務需求及 Zillow Home Loans 的貸款發放量。
LendingTree, Inc. 財報TREE
LendingTree的財報會顯示,借款人是否更多透過它尋找房貸,以及貸款機構是否更願意為這些客戶名單付費;這與ZILLOW GROUP INC的房貸名單業務爭取同一筆預算。
看LendingTree房貸市場業務的收入,並結合借款人諮詢或申請活動(若有揭露)判斷變化來自需求還是變現。活動和收入一同增強,表示貸款機構爭取購屋借款人名單的競爭更激烈,可能加大ZILLOW GROUP INC房貸廣告業務的壓力;若兩者都走弱,競爭可能緩和,但也可能是房貸需求轉弱。
ZILLOW GROUP INC 財報這家公司
ZILLOW GROUP INC這份財報會顯示,它從現有住宅交易取得的銷售收入有沒有增加,同時毛利率能不能承受取得房源和客戶名單的成本。
把For Sale收入占TTV的比率和毛利率放在一起看。TTV是現有住宅銷售量乘以成交房屋的平均售價;前者上升、毛利率持平或改善,表示ZILLOW GROUP INC從交易中取得更多收入,而且成本沒有吃掉這些增益。若比率走弱、毛利率也下滑,就表示交易價值轉成收入的效率和平台的獲利空間都承受壓力。
Better Home & Finance Holding Company 財報BETR
Better Home & Finance的財報會顯示另一家數位房貸機構的購屋貸款發放情況,為觀察ZILLOW GROUP INC旗下Zillow Home Loans所處的競爭環境提供線索。
看Better Home & Finance的購屋貸款發放量,並留意發放後能否順利出售貸款。發放量增加且貸款出售順利,表示另一家數位貸款機構正在擴大購屋業務,也反映市場有足夠的借款和融資活動;若發放量下滑或貸款出售受阻,其競爭擴張可能受限。單憑這些數據不能判斷Zillow Home Loans的市占率升降。