WH 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
WH 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
溫德姆酒店及度假村主要服務需要飯店品牌、訂房管道與行銷支援的飯店業主。業主加入其加盟體系,並按客房營收持續支付品牌權利金。旗下飯店涵蓋經濟型到豪華型,但以經濟型和中階飯店為主。Wyndham Rewards 會員計畫透過住宿獎勵鼓勵旅客再次入住,為旗下品牌帶來回頭客。
品牌權利金和加盟費,加上行銷及訂房費,構成大部分營收。業主支付行銷及訂房費,用於訂房系統、銷售通路、廣告及相關服務;溫德姆通常須依合約將這些款項用於約定的服務。因此,公司獲利取決於有多少飯店加入並留在加盟體系,以及飯店的住房率和房價。雖然業務遍及多國,但大部分品牌權利金來自美國。
溫德姆也授權 Travel + Leisure Co. 使用旗下品牌,依該公司銷售度假產權及其他度假產品和服務,收取可觀的權利金與其他費用。這部分收入仰賴 Travel + Leisure 的銷售、付款情況,以及是否持續使用獲授權的品牌。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
精選國際飯店集團與溫德姆酒店及度假村爭取付費使用品牌的飯店業主,以及重視性價比的旅客。兩家的加盟業務都仰賴客房數成長、每間可售客房收入和品牌權利金費率,這些是比較精選國際飯店集團業績時最值得看的指標。
洲際酒店集團與溫德姆酒店及度假村爭取飯店加盟業主和旅客;兩家主要向使用其品牌的飯店業主收費,而非自行持有飯店。關注洲際旗下飯店體系的成長,可觀察其品牌吸引業主的能力。
希爾頓與溫德姆酒店及度假村爭取飯店業主和旅客,兩家的收費收入都與旗下品牌飯店的客房收入及飯店體系成長有關。希爾頓向業主提供飯店管理與品牌授權並收費,其中加盟及授權客房的成長更適合與溫德姆比較。
萬豪國際與溫德姆酒店及度假村爭取住宿旅客,兩家都將飯店品牌授權給業主,並依客房收入收取權利金。因此,萬豪的飯店品牌權利金收入可作為溫德姆加盟收入的比較對象。
溫德姆酒店及度假村的一筆重要品牌授權收入來自Travel + Leisure Co.:後者使用溫德姆品牌,並依度假權益及其他度假產品的銷售支付費用。關注這些產品的銷售及其支付權利金的能力,表現轉弱可能減少溫德姆的授權及其他費用收入。
凱悅酒店與溫德姆酒店及度假村爭取為品牌和管理服務付費的飯店業主及旅客,但凱悅更偏重高檔飯店和度假村。相較於度假村業務,凱悅的精選服務飯店業務與溫德姆更具可比性。
愛彼迎媒合提供住宿的房東與旅客,爭取原本可能預訂溫德姆品牌飯店的客人。它的住宿平台提供飯店之外的選擇,而不是另一套飯店品牌加盟體系。
溫德姆酒店及度假村 財報這家公司
溫德姆主要按加盟飯店的客房收入收取權利金,這份財報會顯示飯店表現和客房數成長是否共同支撐這項收入。
把全球每間可售客房收入(RevPAR,反映房價和住房率)與客房數成長放在一起看。兩者都成長,表示既有飯店帶來更多權利金,網絡擴張也在擴大收費基礎;客房數增加、RevPAR卻轉弱,則表示新增客房尚未帶來更高的單房收入,溫德姆的加盟收入仍受飯店表現拖累。
Travel + Leisure Co. 財報TNL
Travel + Leisure Co.這份財報會顯示其度假產品銷售和付款能力如何影響溫德姆收取的相關授權費。
看度假產權及其他度假產品與服務的銷售,再看公司是否持續支付相關費用。銷售穩健、付款正常,表示這項授權收入有支撐;銷售轉弱或付款受阻,則代表溫德姆這筆授權及其他費用收入可能承壓。
精選國際飯店集團 財報CHH
精選國際飯店集團這份財報會顯示,其加盟飯店的客房成長和客房收入是否反映溫德姆也面對的市場需求。
把精選國際飯店集團的客房數成長與RevPAR(每間可售客房收入,反映房價和住房率)放在一起看。客房數和RevPAR都成長,表示加盟商擴張與飯店收入相互支撐,也為溫德姆相近的經濟型和中階飯店業務提供需求參考;客房數成長、RevPAR卻疲弱,則表示擴張沒有伴隨更高的單房收入,溫德姆的加盟業務也可能面對這種壓力。
愛彼迎 財報ABNB
愛彼迎這份財報會顯示,提供民宿住宿的平台是否吸引了更多原本可能入住溫德姆品牌飯店的旅客。
看愛彼迎的住宿預訂和收入走勢。住宿需求增強,表示民宿平台對旅客的吸引力上升,溫德姆加盟飯店爭取客人的競爭壓力可能加大;需求轉弱,則這個替代住宿管道帶來的壓力較小,但不能因此認定溫德姆飯店需求轉強。