W 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
W 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Wayfair把供應商的家具、家飾、日用居家用品與居家修繕商品集中在網站上,讓顧客瀏覽選購,並以實體門市補充線上銷售。消費者與企業向Wayfair支付購買商品的款項,商品銷售是公司的主要營收來源。絕大部分營收來自Wayfair品牌,美國是其主要市場。
多數訂單由Wayfair轉交供應商,再由Wayfair安排商品從供應商倉庫送到顧客家中,而非從自有倉庫出貨。經由旗下CastleGate倉庫出貨的訂單比重正在增加,大型商品則主要透過Wayfair Delivery Network配送。小型包裹主要仰賴FedEx,商品供應與訂單配送也離不開供應商。
這門生意仰賴吸引顧客,並透過商品選擇、客服,以及準時且完好的配送,讓顧客願意再次購買。相當一部分商品在中國製造,因此進口關稅與貿易限制會影響採購和成本。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Wayfair的業績取決於家庭家具及家居用品消費,以及能否從宜家和Ashley Furniture等未上市對手手中搶到市占,而這兩家公司都未列入本名單。
威廉斯-索諾瑪旗下Pottery Barn、West Elm等品牌透過網路與實體門市,與Wayfair爭取消費者的家具、裝飾品及家居用品支出。這些家居品牌的銷售表現,可用來觀察雙方所仰賴的家庭消費。
Bobs Discount Furniture, Inc.以平價客廳、臥室及餐廳家具、床墊和裝飾品,與面向大眾市場的Wayfair爭取重視性價比的家庭客戶。其銷售表現可反映這類客戶在布置居家上的支出。
本資料所列Neighborhood Intelligence, Inc.的Bed Bath & Beyond及Overstock零售業務,與Wayfair直接爭取美國消費者的線上家居用品消費。其廣泛的商品選擇及專為家具打造的配送能力,讓雙方在選品與配送服務上直接競爭。
Arhaus, Inc.透過展示門市、網路及型錄銷售高階家具與裝飾品,與Wayfair的家居產品及特色零售品牌爭取客戶。其高階家居產品銷售表現,更適合對照Wayfair的特色品牌,而非大眾市場業務。
RH在家具、燈具、紡織品及裝飾品上與Wayfair的高階特色產品競爭,但其奢華家居產品面向更富裕的客戶。觀察其家居產品銷售,更能了解這類富裕客戶的消費,而非Wayfair涵蓋的大眾市場。
哈弗蒂傢俱以更精選、以實體門市為主的商品組合,與Wayfair爭取家庭家具及床墊消費。其網站是門市的延伸,因此家具銷售表現提供了觀察另一種購物模式下需求的視角。
伊森艾倫透過設計中心與網路銷售自有品牌、可客製化的家具及裝飾品,與Wayfair爭取客戶。可由客戶選擇布料與表面處理的家具銷售,反映了消費者對Wayfair商品之外更個人化選擇的需求。
亞馬遜透過自營銷售,以及讓第三方賣家在其平台向消費者售貨,與Wayfair爭取線上家居用品消費。其低價與快速配送訴求,使價格及配送方面的消息比亞馬遜整體業績更貼近Wayfair的競爭處境。
和信雲端科技直接向Wayfair供貨或透過Wayfair銷售,同時連結主要位於亞洲的製造商與經銷商,並安排從製造商倉庫到最終客戶的配送。其家具需求及跨境運輸成本消息,可協助觀察Wayfair同樣面臨的需求與供應成本壓力。
TJX Companies旗下HomeGoods與Homesense門市,與Wayfair爭取重視性價比的消費者在家居陳設及裝飾品上的支出。觀察HomeGoods部門銷售,比看TJX更廣泛的服飾業務更能了解這類消費。
MillerKnoll, Inc.的家居零售業務與Wayfair爭取家庭及室內設計師的家具採購,而其辦公與機構客戶業務的需求不同。相較於合約業務部門,其全球零售部門業績更適合與Wayfair對照。
家得寶向消費者及從事建築、改造和維修的專業客戶銷售產品,在居家修繕與裝飾品領域和Wayfair競爭。其家庭裝修專案相關銷售,也能反映消費者願意在住宅上投入多少。
勞氏透過門市與網路,在裝飾及居家修繕產品上與Wayfair爭取屋主和租屋族的消費。這些產品的銷售可協助觀察家庭改造與裝飾支出,應與其專業客戶業務分開來看。
Neighborhood Intelligence, Inc. 財報NXH
Neighborhood Intelligence, Inc.的財報能讓Wayfair看出,線上家居購物者是否仍看重豐富選擇和家具配送。
若財報揭露家居業務表現,把相關銷售表現和對整體家居需求的說明放在一起看。家居銷售走強、整體需求也穩,表示線上家居消費有支撐,但這家競爭者也在吸引顧客;若市場需求大致持平、它的銷售卻轉弱,Wayfair面對的競爭壓力可能減輕。若家居銷售與市場需求一起走弱,那更像是顧客少買,而不是Wayfair贏得了顧客。最後要分清,變化來自品類需求,還是競爭者搶到了生意。
聯準會利率決議
Wayfair 透過線上網站和實體店銷售家具及其他居家用品,因此聯準會的利率決策若改變借款成本,可能影響其33億美元債務的再融資成本,以及扣除融資成本後的業績。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果聯準會設定的利率高於預期,Wayfair 再融資可能要付出更高成本,銷售收入中可用於支付其他成本的部分會減少,業績也可能承壓。
低於預期時
如果聯準會設定的利率低於預期,Wayfair 再融資成本可能降低,扣除融資成本後可用於業務營運的銷售收入會增加。
Wayfair 財報這家公司
Wayfair在顧客收到訂單時認列營收,這份財報會顯示訂單量和每筆訂單金額的變化,是否也讓毛利改善、營業虧損收窄。
把已送達訂單數、平均訂單金額和毛利、營業虧損放在一起看。訂單數與平均金額都上升,毛利增加、營業虧損收窄,表示更多顧客下單和每筆消費提高都在帶動營收,而且服務這些訂單後的收益有所改善。若營收成長主要靠平均訂單金額上升,訂單數停滯或下滑,毛利沒有跟上、營業虧損擴大,就表示較大的訂單還沒有轉化成更穩健的經營成果。訂單數可能包括之後退貨的訂單;營收則在送達時認列。最後要判斷的是,Wayfair能否把顧客購買轉化為更好的經營表現。
和信雲端科技 財報GCT
和信雲端科技的財報能讓Wayfair觀察大型家具需求和跨境配送成本,了解供應鏈相關的市場壓力是否加大。
把大型家具相關的交易或銷售表現,和運輸成本或配送表現放在一起看;若財報沒有提供這些細項,就只能把整體結果當作較廣泛的產業線索。交易走強、配送成本受控,表示需求和跨境運輸條件沒有同時加壓;交易轉弱或配送成本上升,則顯示家具需求或供貨成本面臨壓力。和信雲端科技的表現不等於Wayfair的訂單或採購成本,最後要判斷的是市場與物流環境對Wayfair的供應鏈模式是助力還是阻力。
零售銷售月增率(10月)
零售銷售反映消費者在商店的支出;消費者購買 Wayfair 的家具和其他可選購的居家用品,因此這類支出會影響其交付訂單量及認列的營收。
零售支出走強,意味著消費者購買 Wayfair 居家用品的支撐可能更大,交付訂單量和認列營收也可能受益;支出走弱則意味著支撐減弱,兩者可能承壓。