SVV 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
SVV 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Savers Value Village, Inc. 經營以營利為目的的二手連鎖商店,旗下品牌包括 Savers 和 Value Village。營收主要來自美國與加拿大的門市顧客,也在澳洲設有門市。公司將受捐的衣物、鞋類、居家用品等商品分類、挑選並定價後上架;不適合在門市販售或未售出的商品,則賣給批發買家,供其轉售、再利用或改作其他用途。
非營利合作機構供應這些商品,公司依合約支付貨款。顧客到門市購物,並不會直接讓這些機構受益。大部分貨源來自店內捐贈中心與 GreenDrop 募集站:民眾將物品捐給合作機構,公司代機構接收及收集。
這門生意仰賴持續取得顧客想買、採購價格合適的二手商品。商品品質影響有多少能在門市售出,而非以較低的批發價格出售,也影響顧客願意付多少錢。公司與非營利機構的供貨合約通常不是長期合約。各地的許可及產品安全規範也限制哪些二手物品可以販售或運送,公司必須辨識並移除禁售商品。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Winmark Corp 的二手商品加盟店與 Savers Value Village 爭取同一批顧客,但 Winmark 向加盟店主收費,而非自行販售商品。可留意其權利金收入:加盟店通常按銷售總額的4%至5%繳費,因此這項收入直接連動門市的二手商品銷售。
Ollie's Bargain Outlet Holdings, Inc. 與 Savers Value Village 爭取精打細算的消費者在家用品及其他消費品上的支出,但它販售的是出清商品與過剩庫存,而非捐贈的二手商品。可留意其持續變動的家用品組合與折扣幅度;公司表示售價最高可比傳統零售商低70%。
The RealReal, Inc. 與 Savers Value Village 都仰賴消費者選購二手商品,也仰賴家庭提供有吸引力的貨品;前者代貨主販售二手精品,後者則販售向非營利合作夥伴購入的平價商品。可留意 The RealReal 吸引寄售貨主與優質商品的能力,從精品市場觀察 Savers 同樣面臨的二手貨源挑戰。
第一富控股的當舖與 Savers Value Village 爭取重視價格的二手商品顧客,販售向客戶購入的商品,或借款人未償還貸款而留下的抵押品。相較於整體業績,其商品銷售毛利率更能反映這方面的競爭,因為公司也經營放款及協助顧客支付零售購物款的服務。
Ezcorp Inc 販售向客戶購入的商品,以及借款人以個人物品抵押借款後未還款留下的物品,與 Savers Value Village 爭取二手商品消費支出。應留意商品銷售,而非借款人支付的典當服務費:商品銷售才是其業務中與 Savers 重疊的部分。
第一富控股 財報FCFS
第一富控股的財報會讓人看到,典當店賣出的二手商品是否吸引更多顧客,與Savers Value Village爭取重視實惠的消費者。
要看第一富控股的商品銷售和商品銷售毛利,不要把放款與服務收入算進來。兩者都走強,表示它從顧客手中買來或收回的商品賣得更好,爭取重視實惠的二手商品消費者時,對Savers Value Village的競爭壓力可能更大;兩者走弱,這部分競爭就較弱。不過,典當商品的來源和品類不同,不能據此判斷Savers Value Village自己的銷售表現。
聯準會利率決議
聯準會的利率決定顯示整體借款成本的變化方向,可能改變Savers Value Village為其7.3億美元債務支付的利息,進而影響扣除利息後剩餘的收益。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果聯準會釋出借款成本上升的訊號,Savers Value Village浮動或重新定價債務的利息以及未來借款成本可能增加,扣除利息後的收益就會減少。
低於預期時
如果聯準會釋出借款成本下降的訊號,Savers Value Village浮動或重新定價債務的利息以及未來借款成本可能降低,扣除利息後的收益就會增加。
Savers Value Village, Inc. 財報這家公司
Savers Value Village這份財報會讓人看到,處理更多二手商品,是否仍能帶來零售收入。
把處理的商品重量和銷售產出率放在一起看。銷售產出率是每處理一磅商品帶來的零售銷售額;重量增加、產出率持平或上升,表示更多貨源仍能帶來相近或更多的每磅零售收入。重量增加但產出率下滑,則表示每磅商品帶來的零售收入變少,光是處理更多商品,還不能證明零售生意更強。