SIM 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
SIM 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Groupo Simec 在墨西哥和巴西經營煉鋼及鋼材加工廠,將廢鋼等原料製成鋼材。鋼筋是營收最高的產品,另外也銷售結構鋼和棒材。墨西哥貢獻大部分營收,巴西則貢獻其餘營收中的大部分。在巴西,公司主要透過獨立經銷商銷售給營建客戶。
公司也生產特殊品質棒鋼(SBQ),主要供汽車客戶製造零組件。這類產品的利潤率通常高於一般鋼材,但需求高度仰賴汽車產業。旗下原美國生產業者 Republic Steel 已於2023年停產;公司仍從墨西哥銷售鋼材到美國。
獲利取決於營建和汽車產業的需求、鋼材售價,以及廢鋼、鐵合金和能源成本。市場競爭限制了漲價能力,因此原料和能源成本上升未必能轉嫁給客戶。公司出口到美國的鋼材須負擔關稅,已透過調整產品組合、增加墨西哥內銷來因應。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Grupo Simec的業績關鍵在於墨西哥和巴西的營建需求,以及鋼材售價與廢鋼成本之間的價差;墨西哥重要對手Deacero未列入這份名單。
格爾道與Grupo Simec在美洲多個重疊市場向營建和工業客戶銷售鋼筋、型鋼及特殊鋼,其中Gerdau Corsa在墨西哥與Simec直接競爭。格爾道巴西長材業務的表現,可協助觀察同樣影響Simec的營建需求。
商業金屬向營建客戶銷售鋼筋等長材,與Grupo Simec競爭,其亞利桑那州鋼廠也供應墨西哥西北部市場。留意其鋼材售價與廢鋼成本之間的價差:價差縮小同樣會影響Simec,但商業金屬還經營廢鋼處理和鋼筋加工業務。
特爾尼翁鋼鐵在墨西哥向鋼材加工商和終端用戶銷售與Grupo Simec重疊的長材產品,與Simec競爭。要觀察Simec墨西哥鋼材銷售面臨的壓力,應留意特爾尼翁的棒材、線材和梁材銷售,而非其更廣泛的板材和鐵礦砂業務。
安賽樂米塔爾在墨西哥和巴西向營建及工業客戶銷售長材,在兩地都與Grupo Simec競爭。觀察Simec面臨的競爭,應留意其在這兩個市場的棒材、線材和型鋼業務,而非全球鋼鐵與採礦業務的合計表現。
紐柯公司的猶他州鋼廠與Grupo Simec爭取墨西哥西北部的鋼材客戶,因此Simec於2023年停止美國生產並未結束這項競爭。留意紐柯對該市場的供應;Simec在當地靠價格、品質和交貨能力競爭,並認為其Mexicali鋼廠的生產及運輸成本具有競爭力。
Steel Dynamics與Grupo Simec都向景氣循環明顯的營建和製造業市場銷售鋼材,因此即使Simec已停止美國生產,鋼價和再生金屬成本仍影響兩家公司。留意Steel Dynamics的鋼材售價及金屬回收業務,因為Simec並非總能將廢鋼成本上漲轉嫁給客戶。
格爾道 財報GGB
從格爾道的巴西長材業務,可以看出當地建築需求和鋼材定價的強弱;集團西美克也在巴西銷售鋼材。
看格爾道巴西長材業務的銷量和售價。銷量穩、售價守住,表示當地需求能消化鋼材供應,集團西美克在巴西的銷售環境較有支撐;銷量與售價一起走弱,則表示市場需求轉軟,集團西美克的巴西業務也面臨更大壓力。
Groupo Simec, S.A.B de C.V. 財報這家公司
這份財報會讓人看到,集團西美克的鋼材出貨量和每噸售價能否抵住需求與原料成本的壓力。
把鋼材出貨噸數、平均售價和平均成本放在一起看,再看毛利率。出貨穩定、售價相對成本的空間守住或擴大,表示需求和定價仍能支撐墨西哥與巴西業務;出貨減少、售價跌得比成本快,毛利率也收窄,則表示銷量和每噸利潤都承受壓力。
工業生產月增率(10月)
工業生產衡量工廠、礦場和公用事業的產出;對Grupo Simec而言,活動增強可能帶動汽車、營建和製造業客戶增加鋼材訂單與採購,活動減弱則可能減少銷量和銷售收入。
產出走強代表Grupo Simec工業客戶的需求及鋼材訂單和採購可能獲得支撐;產出走弱則代表需求可能減少,出貨量和銷售收入可能承壓。