QBTS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
QBTS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
D-Wave Quantum 協助企業運用量子電腦,以及結合量子與傳統運算的軟體,解決最佳化問題。客戶可訂閱 Leap 雲端服務,不必購買電腦。透過 D-Wave Launch,客戶付費委託公司找出適合的問題、測試應用,並將應用整合至業務流程。應用正式上線後,客戶持續使用 Leap,為公司帶來經常性的雲端服務收入。
公司也銷售可安裝於客戶場地的 Advantage2 量子電腦,買家包括研究機構、大學及政府機關。系統銷售占近期營收的大部分,但這類銷售並不規律,也不連續。單一客戶貢獻了大部分營收,因此,即使公司另有雲端訂閱及應用開發服務,營收來源仍高度集中。
業務能否持續發展,取決於客戶能否從試驗走向正式應用,以及公司的量子與混合運算工具能否證明相較傳統運算的實用價值。現有商用系統採用適合最佳化問題的量子退火技術;公司也在開發閘模型量子電腦,但尚未提供給客戶。出口管制、制裁與許可要求可能限制公司銷售系統及提供雲端服務的地區。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
D-Wave的業績取決於不定期的整機採購,以及應用專案能否轉為持續的雲端使用,而處理器製造也仰賴SkyWater Technology Foundry。
Rigetti Computing與D-Wave爭取購買超導量子電腦或雲端使用服務的企業、政府及研究客戶。值得留意的是,Rigetti能否從2025會計年度申報文件中貢獻大部分營收的合作夥伴技術開發合約,轉向處理器銷售與經常性雲端營收。
IonQ與D-Wave爭取購買量子運算系統、運算使用服務及應用開發服務的商業與政府客戶。觀察這些共同客戶的需求,應看IonQ的量子運算硬體銷售和付費運算使用營收,而非其網路、感測或安全業務。
Quantinuum採用不同的運算架構,為購買量子系統與應用軟體的企業及政府客戶提供D-Wave以外的選擇。其金融服務風險模擬與電子結構計算專案,值得用來觀察客戶如何將量子運算投入實際應用。
Quantum Computing為量子運算硬體買家提供D-Wave退火機以外的選擇:其Entropy Quantum Computer利用光進行運算。值得留意買家是否選擇這款系統,公司表示它可在一般伺服器機房內以室溫運作。
Infleqtion, Inc.透過Sqale系統,與D-Wave爭取政府及商業客戶在量子電腦和雲端使用服務上的支出。應分開觀察Sqale採購與仍處於商業化極早期的雲端使用情況,不要將其與Infleqtion的感測產品銷售混為一談。
Pasqal Holding SA向企業及研究客戶銷售中性原子量子電腦,爭取的也是會評估D-Wave量子系統與服務的買家。
Xanadu Quantum Technologies Limited Class B Subordinate Voting Shares與D-Wave都仰賴客戶採用量子運算,但Xanadu的光量子電腦尚未商業化,D-Wave已銷售超導系統與雲端使用服務。可留意Xanadu能否把PennyLane相關服務及早期客戶專案轉為具實質規模的營收;截至2025年12月31日的年度,它尚無經常性PennyLane訂閱營收。
國際商業機器透過閘模型量子運算計畫,與D-Wave爭取企業客戶採用其技術。應留意企業對該計畫的使用情況,而非國際商業機器的整體業績,後者主要由面向企業客戶的軟體、顧問服務與基礎設施業務帶動。
IonQ 財報IONQ
IonQ這份財報會顯示,共同面向商業和政府客戶的量子計算市場,有多少買家在購買硬體或付費使用計算服務。
分別看IonQ的量子硬體銷售和付費計算服務使用情況。兩項都增強,表示共同客戶群開始為量子計算買單,對D-Wave是較有利的需求訊號,但不能證明客戶會選擇D-Wave的退火系統;兩項都弱,則表示買家仍謹慎,D-Wave還得靠自己的系統銷售和雲端訂閱證明客戶願意付費。
D-Wave Quantum 財報這家公司
D-Wave Quantum的收入要靠把系統交付和客戶專案轉成持續的雲端使用,這份財報會顯示這一步有沒有進展。
把QCaaS訂閱收入和系統銷售、專業服務收入放在一起看,再留意是否仍有單一客戶貢獻了格外高的收入占比。雲端訂閱隨服務專案成長、系統銷售不再獨自撐起收入,且客戶來源更分散,表示專案正走向持續使用;如果系統銷售或單一客戶仍主導收入、訂閱卻跟不上,重複需求就還不穩。