PUBM 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
PUBM 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
PubMatic, Inc. 協助網站經營者、應用程式開發商等媒體業者,將廣告版位賣給廣告主及其廣告購買平台。它透過即時競價撮合展示型、行動、影音和連網電視廣告交易。PubMatic 向廣告購買平台收取廣告曝光的全部價款,扣下自己的費用,再將餘款支付給媒體業者。這類與媒體業者的收益分成安排貢獻了大部分營收。公司也銷售附加工具,例如提供買方資料與分析的 Connect,以及讓買方直接與媒體業者達成交易的 Activate。
這門生意需要媒體業者持續提供有價值的廣告版位,也需要買方透過 PubMatic 投放預算。少數大型廣告購買平台,尤其是 The Trade Desk 和 Google DV360,占了相當大一部分購買量。買方沒有最低支出承諾,媒體業者通常也沒有最低版位供應承諾,因此雙方都可能減少平台使用。
廣告受眾鎖定、成效衡量與定價,也仰賴合法取得的受眾及競價資料。隱私法規限制 PubMatic 蒐集、使用及分享個人資料的方式。由於通常不直接接觸消費者,公司仰賴媒體業者、買方及資料供應商取得必要的使用者同意,並提供隱私告知與選擇機制。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Magnite 與 PubMatic 爭取媒體業者跨渠道數位廣告版位的變現業務,兩家獨立平台通常都從經手的廣告支出中抽成。值得留意 Magnite 與大型聯網電視媒體的合作關係:這個渠道的少數賣方提供了其很大一部分可觸及受眾。
The Trade Desk 是 PubMatic 最大的媒體廣告版位買方之一:它向代理商和廣告主按平台支出比例收費,PubMatic 則向媒體業者按廣告銷售額抽成。要留意 The Trade Desk 競價方式或平台使用情況的變化,因為減少透過 PubMatic 採購可以立即拉低 PubMatic 的營收。
Nexxen 與 PubMatic 直接競爭,協助媒體業者把廣告版位賣給廣告主,並向客戶按比例或收取固定費用。比較時最值得看的是 Nexxen 的媒體業者業務,而不是它另外提供的廣告採購工具。
谷歌既與 PubMatic 爭取協助媒體業者銷售廣告的業務,也替廣告主購買 PubMatic 很大一部分廣告曝光;廣告主的支出是谷歌廣告營收的來源。要留意谷歌在 PubMatic 上競價和採購方式的變化,這會影響 PubMatic 向媒體業者收取的費用。
Applovin 與 PubMatic 爭取行動應用程式開發商的廣告版位和廣告主預算,協助應用程式銷售廣告,並依廣告活動目標向廣告主收費。值得留意 Axon Ads Manager:它貢獻了 Applovin 幾乎全部營收,負責將廣告主需求與媒體可售廣告版位配對。
Criteo 與 PubMatic 爭取零售商的商務媒體業務,提供工具協助零售商賺取廣告收入、協助品牌觸及購物者。Criteo 的零售媒體業務可作為 PubMatic 正在發展的 Convert 產品的參照,但要注意 Criteo 已支援零售商站內和站外廣告。
Teads 與 PubMatic 爭取媒體業者和聯網電視廣告版位的變現業務;廣告主向 Teads 按點擊或曝光付費,PubMatic 則通常從媒體業者廣告銷售額中抽成。值得留意 Teads 的媒體合作關係,其夥伴不只包括媒體業者,也包括聯網電視和智慧型手機製造商。
Taboola 與 PubMatic 爭取媒體業者變現業務和廣告主預算,但更側重帶來點擊或購買的成效廣告,而 PubMatic 的買方支出主要面向品牌廣告。廣告主按這些行動或曝光向 Taboola 付費,Taboola 再與合作網站分潤;值得留意它為這些夥伴創造的收入。
Viant 與 PubMatic 從買賣兩端承接同一類廣告預算:行銷人員和代理商使用 Viant 購買廣告,媒體業者則付費給 PubMatic,藉助它銷售廣告版位。Viant 在聯網電視、行動裝置和桌面端的採購活動可反映 PubMatic 所服務渠道的需求,但不能據此認定採購經過 PubMatic。
DoubleVerify 與 PubMatic 都受益於數位廣告活動,但廣告客戶付費給 DoubleVerify 衡量交易,媒體業者則付費給 PubMatic 將廣告曝光變現。DoubleVerify 衡量的交易量可協助觀察廣告活躍度,不過拓展到更多渠道和平台也能帶動其營收。
谷歌 財報GOOG
谷歌的財報會顯示其廣告業務的買量變化;谷歌透過PubMatic購買的廣告減少,會壓低PubMatic向出版商收取的費用。
看谷歌廣告業務的表現,並留意其購買方式和競價策略是否有變化。廣告需求增強、透過PubMatic的買量增加,會為出版商庫存帶來更多競價,支撐PubMatic的變現費;需求轉弱或谷歌把買量轉往其他管道,則會減少平台交易和出版商費用。
Magnite, Inc. 財報MGNI
Magnite的財報會顯示大型聯網電視出版商是否持續提供廣告庫存,為PubMatic的聯網電視廣告銷售提供供給面的參照。
看Magnite與大型聯網電視出版商的關係,以及它們提供的庫存。關係穩固、庫存增加,表示買家可競價的聯網電視廣告位更充足,對PubMatic的聯網電視業務是利多訊號;供給受限或中斷,則會讓聯網電視交易更難擴大,但不能據此認定庫存經由PubMatic。
Criteo S.A. 財報CRTO
Criteo的零售媒體業務會顯示零售商和品牌是否持續投入商業媒體,為PubMatic的Convert業務提供市場參照。
看Criteo零售媒體業務的營收變化,並留意它涵蓋站內和站外廣告,範圍不等同於PubMatic正在發展的Convert。營收成長表示零售商和品牌在這類廣告工具上的支出增加,為Convert所處市場帶來正面訊號;若業務下滑,則表示市場支出或變現承壓,PubMatic仍須證明自己的產品能吸引預算。
The Trade Desk 財報TTD
The Trade Desk的財報會顯示其平台買量是否有變;若The Trade Desk減少透過PubMatic購買廣告,PubMatic從出版商銷售中收取的費用就會減少。
看The Trade Desk的平台使用和廣告競價是否增強,並區分其整體買量與經由PubMatic的買量。買量增加且繼續透過PubMatic,會帶來更多出版商庫存交易和變現費;買量減少或繞過PubMatic,則會直接削弱PubMatic來自這家大型買家的收入。
PubMatic, Inc. 財報這家公司
PubMatic向出版商收取廣告變現服務費,這份財報會顯示平台上的廣告量和收入能否穩住。
把營收和淨美元留存率(同一批出版商帶來的營收變化,不計新客戶)放在一起看。營收回升、留存率回到100%以上,表示老客戶帶來的業務正在擴大;營收繼續下滑、留存率低於100%,則表示這批客戶貢獻的營收仍在萎縮,新產品和客戶還沒補上缺口。