PSFE 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
PSFE 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Paysafe Limited 協助企業在線上與實體店接受付款。旗下商家解決方案業務服務中小企業、網路商家,以及透過營運軟體整合收款功能的企業。商家付費委託 Paysafe 處理顧客的付款。這項業務的營收略高於另一項主要業務——數位錢包。
消費者可透過 Skrill 和 Neteller 在線上存放、轉帳及使用資金。PaysafeCard 和 PaysafeCash 則讓沒有銀行帳戶或信用卡的人也能用現金進行網路購物。Paysafe 向接受這些付款的商家,以及使用服務的消費者收費。手續費通常依交易金額、交易筆數,或兩者合併計算,部分跨境支付另有換匯手續費。
處理線上博弈付款帶來相當一部分營收,但 Paysafe 本身不經營博弈服務。因此,公司收入仰賴支付活動,也受到博弈業者獲准營運地區的限制。Paysafe 還須持有支付與電子貨幣業務許可,並維持銀行及卡片網路的支持。在美國和加拿大,它不是銀行,必須透過卡片網路的會員銀行取得處理刷卡交易的資格;若失去這類銀行且找不到替代者,相關刷卡支付服務就無法繼續。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
貝寶與Paysafe爭取消費者的數位錢包支付及商家的線上收款業務,兩者都收取交易與換匯費用。貝寶的錢包使用情況及商家支付交易量,是觀察它與Paysafe旗下Skrill、Neteller競爭的重點。
環匯與Paysafe爭取付費使用收款及支付處理服務的商家,包括透過營運管理軟體收款的商家。它向餐廳與零售商推廣Genius收銀軟體的進展,值得用來觀察Paysafe軟體整合支付業務面臨的競爭。
Shift4 Payments, Inc.與Paysafe爭取需要線上及營運軟體收款服務的商家,既提供連接支付處理商的服務,也提供完整的支付處理方案。商家採用其收銀設備、軟體與支付整合方案的情況,是Paysafe商戶解決方案業務值得留意的競爭動向。
費哲金融服務與Paysafe爭取中小型商家的支付業務,透過商戶收單服務與Clover整合支付協助商家收取消費者付款。
Priority Technology Holdings, Inc.與Paysafe爭取商家向消費者收款的業務,依客戶持續發生的銷售交易收取支付處理費。觀察這部分競爭,應留意其Merchant Solutions的支付處理收入,而非另外的應付帳款與資金管理業務。
嘉銀通透過零售據點銷售支付產品,並為消費者與企業提供跨境匯款,與Paysafe將現金用於線上支付的服務及Skrill匯款業務形成競爭。相關觀察重點是epay與Money Transfer的收入,而非其ATM業務。
Toast與Paysafe爭取餐廳的支付業務:Toast將餐廳軟體、硬體與支付處理整合銷售,Paysafe則把支付功能嵌入餐廳管理軟體。餐廳採用Toast整合平台的情況,是值得留意的競爭訊號。
Paysafe仰賴Visa網路受理Visa卡付款並向商家結算款項,因此兩者的業務都與信用卡及簽帳卡交易活動相連。Visa Europe會員資格或商業條款的變化,會影響Paysafe在歐盟與英國直接傳送交易、向商家結算的能力。
萬事達卡提供網路,為Paysafe協助商家收取信用卡及簽帳卡付款的收單業務完成交易授權、清算與結算;卡片支付活動成長時,兩者都能賺取費用。Mastercard Europe會員資格或商業條款的變化,可能影響Paysafe在歐盟與英國直接處理交易及向商家結算的業務。
嘉銀通 財報EEFT
嘉銀通的epay與匯款業務會顯示,零售店現金轉線上付款和跨境匯款的需求,是否也在加劇對Paysafe相關業務的競爭。
分開看嘉銀通的epay與Money Transfer營收:epay走強,表示零售店現金轉線上付款的需求有支撐;Money Transfer走強,則表示匯款業務活躍。兩項都成長,代表PaysafeCard、PaysafeCash與Skrill匯款面對的相關支付渠道競爭更有力;兩項都走弱,則競爭動能較弱,但不能據此斷定Paysafe搶到了市占。
貝寶 財報PYPL
貝寶的電子錢包與商戶線上結帳業務表現,會顯示它在與Paysafe的Skrill和Neteller爭奪哪些支付交易。
看貝寶電子錢包活動與商戶支付量是否一起成長。兩者都走強,表示消費者和商戶透過貝寶錢包及線上結帳完成的交易更活躍,Paysafe的Skrill、Neteller面對的競爭也更強;如果兩者轉弱,貝寶帶來的競爭壓力訊號會減弱,但不代表Paysafe的用戶或商戶增加。
Visa 財報V
Visa的報告會顯示卡支付網路的交易活動如何變化,以及歐洲相關會員或商業條款是否影響Paysafe直接處理與結算卡款。
先看Visa的卡支付量與跨境交易活動:交易成長,表示支援Paysafe商戶收單的網路流量有支撐;若活動走弱,Paysafe可處理的相關交易也可能承壓。再留意Visa是否揭露歐洲或英國的會員、商業條款變化;不利變化可能影響Paysafe在當地直接處理和結算的能力或成本。結論是網路交易需求是否穩健,以及Paysafe在歐洲相關卡款路徑是否面臨變化。
聯準會利率決議
聯準會利率決策會影響Paysafe的浮動利率債務成本,進而改變其償債支出。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果聯準會升息幅度高於預期,Paysafe的浮動利率借款成本可能上升,可用於營運和投資的現金隨之減少。
低於預期時
如果聯準會利率低於預期,Paysafe的浮動利率借款成本可能下降,償債壓力減輕,可用於營運和投資的現金增加。
費哲金融服務 財報FISV
費哲金融服務的商戶收單與Clover業務會顯示,它在爭取中小商戶支付交易時,給Paysafe商戶解決方案帶來多大競爭。
把費哲金融服務的商戶支付業務表現和Clover的商戶採用情況放在一起看。兩者走強,表示中小商戶的支付活動和對整合收款工具的採用更旺,費哲金融服務對Paysafe商戶解決方案的競爭更有力;若兩者走弱,競爭訊號會減弱,但不能據此認定Paysafe贏得了這些商戶。
Paysafe Limited 財報這家公司
Paysafe這份財報會顯示,商戶與電子錢包交易帶來的手續費收入,能不能抵住服務成本對營業利益的侵蝕。
把兩個部門的交易總額、營收和調整後EBITDA放在一起看;調整後EBITDA是公司調整過的營業獲利指標。部門營收除以交易總額,就是費率指標(take rate),反映定價與業務組合,不等於只看價格。交易總額增加、營收跟上且調整後EBITDA改善,表示交易活動轉成了收入,服務成本沒有吃掉全部增量;如果交易總額增加,營收或費率卻走弱,調整後EBITDA也受壓,就表示定價、業務組合或服務成本正在拖累這門生意。