個股每日解讀

NGG 今天怎麼了?

為何漲跌
結合當天新聞與申報文件,說明可能的原因
是不是跟著大盤走
對照大盤走勢與成交量,判斷變化主要來自哪裡
接下來要看什麼
下一件可能改變判斷的事,以及到時候要看什麼

還沒有解讀

結合新聞與成交量,說明當天漲跌與大盤的關係。

投資展望

NGG 三個月後,該買還是該等?

別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。

報告裡有
  • 買進 / 觀望 / 賣出 評級
  • 三個月目標價
  • 悲觀 · 基準 · 樂觀
  • 能否跑贏大盤

公司

公司概覽

英國國家電網利用高壓線路長距離輸送電力,再透過地方配電網路送到家庭與企業。其英國電網涵蓋英格蘭與威爾斯;在美國東北部,公司也經營天然氣配送。配電與天然氣配送帶來大部分營收,美國業務的營收高於英國業務。

美國客戶透過能源帳單支付配送服務費,也可由公司供應電力或天然氣,但相關採購成本大多按成本向客戶收回,不賺取利潤。英國業務沒有零售客戶;英國輸電業務的主要收入由 National Energy System Operator(NESO)支付。

公司幾乎所有營收都由監管協議決定,得以回收核准的成本,並從電網投資取得報酬。英國的價格管制由 Ofgem 制定,美國費率則由州級與聯邦監管機關核定。獲利取決於監管機關核准哪些投資與成本,以及公司能否達到效率和服務目標。維護與擴建網路也需要營運現金流、借款及股東投入的資金。

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來源:SEC 申報文件

排雷

買進之前,先看 NGG 埋了什麼雷

財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。

分三類
  • 正在發生
  • 可能出事
  • 生來如此

護城河

NGG 自稱的優勢,禁得起查嗎?

每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。

每條評成
  • 強
  • 中等
  • 有限
  • 未證實

相關公司

  • 競爭
  • 同受影響
  • 供應商
  • 客戶
  • 聯合愛迪生公司和英國國家電網都在紐約向用戶收取電力和天然氣輸送費用,獲利取決於同一家州監管機構核准的費率方案,以及可賺取報酬的電網和管網投資。聯合愛迪生公司獲准的輸送費率與投資額度,可作為觀察英國國家電網紐約業務的參照。

  • 艾克斯龍和英國國家電網主要靠向用戶輸送電力和天然氣的網路賺取報酬,而非替用戶採購能源的價差。比較兩家公司時,艾克斯龍受監管輸送業務的獲利更有參考價值;英國國家電網在美國的大量電力與天然氣採購成本直接向用戶收回,不產生利潤。

  • Fortis Inc.和英國國家電網都透過跨地區的受監管公用事業服務用戶,網路投資及其融資成本共同影響股東報酬。Fortis的公用事業投資與融資成本,可用來比較英國國家電網擴大可賺取監管報酬的資產與負擔擴建成本之間的平衡。

  • 美國電力和英國國家電網都靠向用戶輸送電力的網路賺取監管機構核准的報酬,新增投資擴大了可賺取報酬的資產。美國電力的輸配電服務收入較有比較價值,應與其售電和發電業務分開看。

  • 森普拉能源和英國國家電網都兼營面向用戶的受監管電力、天然氣服務與能源基礎設施業務,透過資本投資支撐未來獲利。森普拉能源聚焦加州和德州公用事業,其獲利可作為英國國家電網擴建受監管網路的參照。

  • 杜克能源和英國國家電網都透過受監管的用戶收費回收公用事業網路成本,並賺取投資報酬。杜克能源在俄亥俄州的電力輸送利潤尤其便於比較:利潤來自輸配電,而非替零售用戶採購的電力。

  • Emera Incorporated和英國國家電網都透過投資電力與天然氣資產,並爭取能涵蓋成本、提供報酬的用戶費率來增加公用事業獲利。Emera獲准的報酬率,以及可按該報酬率獲利的投資規模,反映了英國國家電網受監管業務成長的兩項關鍵因素。

  • Ameren和英國國家電網都向用戶收取受監管的配電及天然氣配送費用,並經營由美國聯邦能源監管委員會(FERC)監管的輸電業務。Ameren輸電業務的業績可用來比較英國國家電網的美國輸電業務,後者透過年度費率調整回收實際成本並賺取核准報酬。

展開其餘 4 家收起
  • WEC能源集團和英國國家電網都從面向用戶的受監管電力、天然氣服務中獲利,並擁有重要的長距離輸電投資。WEC能源集團持有輸電公司ATC約60%的股權,與英國國家電網比較時,值得將這項投資與其零售電力收入分開看。

  • 印北瓦電和英國國家電網的核心獲利都依賴受監管的電力與天然氣服務,服務用戶的基礎設施投資支撐成長。印北瓦電幾乎全部收入和獲利均來自這些受監管公用事業,其業績可作為英國國家電網核心網路業務較為集中的參照。

  • 新紀元能源既可用來比較英國國家電網的受監管電力業務,也透過NextEra Energy Resources與其合作營運長島太陽能和電池儲能專案。旗下FPL向佛羅里達州用戶售電,而長島合作專案的消息與英國國家電網更直接相關。

  • Centuri Holdings, Inc.為英國國家電網建設和維護電網及天然氣管網,其公用事業工作量可反映網路投資的執行情況。公用事業公司付費讓Centuri汰換、維修和擴建基礎設施;應關注其電力與天然氣服務工作量,而非把總收入視為英國國家電網的支出。

前瞻

8 天後10月28日週三

  1. 下午2:00美東

    聯準會利率決議

    美國聯準會政策利率會影響整體借貸成本;利率上升可能增加國家電網為其債務融資網路投資所承擔的成本,利率下降則可能減輕這項負擔。

14 天後11月3日週二

  1. 具體時間待公布

    Fortis Inc. 財報FTS

    Fortis Inc.這份財報會顯示,公用事業投資增加的可獲准賺取回報的資產,能否抵銷擴張所需的融資成本。

15 天後11月4日週三

  1. 具體時間待公布

    Centuri Holdings, Inc. 財報CTRI

    Centuri Holdings, Inc.這份財報會顯示,電力和天然氣公用事業的施工維護需求是否穩健;這些工作關係到英國國家電網擴建和維護電網的執行。

16 天後11月5日週四

  1. 具體時間待公布
    重磅

    英國國家電網 財報這家公司

    這份財報會讓人看到,英國國家電網的受監管電網業務能否把投資和核准回報轉化為獲利成長,同時不讓融資成本侵蝕成果。

  2. 具體時間待公布

    聯合愛迪生公司 財報ED

    聯合愛迪生公司這份財報會顯示,紐約州監管機構核准的輸配電費率和投資額度,為公用事業擴建電網留下多少空間,也能讓人觀察英國國家電網的紐約業務。