EMA 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
EMA 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Emera Incorporated的營收主要來自電力公用事業,受監管的天然氣業務是第二大營收來源。佛羅里達州是其最大的營運地區:Tampa Electric在該州中西部發電,並透過輸配電網路供電;Peoples Gas System採購天然氣,再配送給當地用戶。Nova Scotia Power是新斯科細亞省的主要電力供應商,公司也在加拿大大西洋地區的其他地方、新墨西哥州及加勒比地區經營公用事業。
家庭與企業依主管機關核定的費率支付電費和天然氣費。費率的設計是讓業者回收服務成本,並讓基礎設施投資取得核准的報酬,而非由公司自由定價。對於包含天然氣供應的服務,購氣成本按原價轉收給用戶,因此獲利來自公用事業服務,而非天然氣加價。獲利取決於主管機關允許透過費率回收的基礎設施投資規模、核准報酬、用戶用量及營運費用。燃料等成本能否向用戶收回、何時收回,也須經過監管審查。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Fortis Inc.可用來對照Emera Incorporated的公用事業投資與海外收益:兩家公司都在加拿大、美國及加勒比地區向客戶提供以受監管業務為主的公用事業服務。比較Emera的獲利時,可留意Fortis的海外營收及其換算為加元後的變化。
新紀元能源旗下FPL與Emera Incorporated旗下Tampa Electric都在佛羅里達州發電、輸配電,並按受監管電價向客戶收費,因此當地成長、天氣與電價核定都會影響兩者。FPL的客戶用電需求及風暴相關供電成本,可用來對照Tampa Electric的表現。
杜克能源在佛羅里達州及美國東南部的電力業務,與Emera Incorporated旗下Tampa Electric同受區域成長、天氣及受監管投資的影響。兩者都發電並向客戶輸配電,按監管機關核定的電價收費,因此杜克能源的區域電力業務可用來對照Emera在佛羅里達州的業務。
南方與Emera Incorporated都受美國東南部用電需求及受監管基礎設施投資的影響:兩者擁有向付費客戶發電、輸配電的公用事業,也經營天然氣配送業務。南方在阿拉巴馬州、喬治亞州及密西西比州的客戶售電情況,可為Emera的佛羅里達州電力業務提供區域需求參照。
安特吉與Emera Incorporated都透過受監管公用事業,在面臨颶風風險的美國南部市場發電並向客戶輸配電。安特吉的用電需求與基礎設施支出,可用來對照同樣影響Emera旗下Tampa Electric業績的因素。
中心點能源與Emera Incorporated的收益都仰賴電力及天然氣網路投資,以及透過向客戶收費收回服務成本。中心點能源輸配電,並銷售或輸送天然氣;其網路投資與獲准成本回收情況,可用來對照Emera的公用事業獲利。
美國電力與Emera Incorporated都透過旨在涵蓋成本的客戶電價,從受監管電廠及輸配電網路投資中獲得報酬。美國電力向零售與批發客戶售電,並收取輸配電服務費;其受監管發電及輸配電營收,可用來對照Emera的電力業務獲利。
Chesapeake Utilities既是Emera Incorporated的客戶,也可用來對照佛羅里達州的基礎設施投資:其FPU業務藉由Emera旗下Peoples Gas管網輸送天然氣,FPU與Eight Flags也購買Emera Energy Services的能源資產管理服務。可留意Chesapeake在佛羅里達州的天然氣需求及管網擴建;上述資產管理協議於2030年11月到期。
新紀元能源 財報NEE
新紀元能源的財報會顯示,佛羅里達電力需求和風災服務成本如何變化,為Emera的坦帕電力提供同州參照。
觀察佛羅里達客戶需求與風災相關服務成本。需求穩健、風災成本受控,表示坦帕電力面對的同州營運環境較有支撐;若需求疲弱或風災成本上升,坦帕電力的售電收入或服務成本也會承壓。
中心點能源 財報CNP
中心點能源的財報會顯示,電力和燃氣網絡投資能否透過客戶收費回收成本,為Emera的公用事業業務提供參照。
把網絡投資和核准的成本回收放在一起看。若回收跟得上投資與服務成本,表示監管費率能支撐公用事業獲利;若成本先增加、回收落後,Emera同樣依賴監管核准的業務就會面臨監管時差帶來的壓力。
聯準會利率決議
聯準會決定的美國政策利率會影響艾默拉為大型公用事業投資計畫籌資的成本:利率上升可能推高新借及重新定價債務的利息支出,利率下降則可能減輕這項負擔。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
利率高於預期,可能推高艾默拉及其美國公用事業公司的新借和重新定價美元債務成本;利息支出增加會減少可用於支持計畫投資的現金。
低於預期時
利率低於預期,可能降低艾默拉及其美國公用事業公司的新借和重新定價美元債務成本,使支付利息後有更多現金用於計畫投資。
Fortis Inc. 財報FTS
Fortis Inc.的財報會顯示,海外公用事業收入換算成加幣後如何影響業績,為Emera的海外獲利提供參照。
觀察海外公用事業表現與換算成加幣後的業績是否同向。若海外業務成長帶動加幣獲利上升,表示營運與匯率換算都在助力;若業務穩健、換算後的貢獻卻減弱,Emera的海外獲利也可能受匯率拖累。
Chesapeake Utilities 財報CPK
Chesapeake Utilities的財報會顯示,其佛羅里達燃氣需求和網絡擴張如何變化;該公司的FPU使用Emera旗下Peoples Gas網絡輸送燃氣。
把FPU的佛羅里達燃氣需求和網絡擴張放在一起看。需求走強、網絡同步擴張,表示Emera輸氣網絡客戶端的活動更旺;若需求疲弱、擴張仍在進行,新增網絡不代表已有更多燃氣經過Emera的管線。
Emera Incorporated 財報這家公司
Emera這份財報會顯示,坦帕電力的電費收入和風災成本回收,能否繼續支撐這家最大業務的獲利。
比較坦帕電力的用電需求和獲利貢獻,並留意核准費率與風災成本回收如何帶動收入。需求穩定、獲利貢獻走強,表示客戶用電與監管回收都在支撐這項業務;若獲利或需求轉弱,就要看成本回收是否足以抵銷用電疲軟。