MTLS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
MTLS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
醫療是Materialise NV最大的業務。醫療器材公司和醫院向它購買依患者需求客製的器材與工程服務,醫療軟體客戶則支付授權費和維護費。公司列印的醫療器材主要是手術導引板及配套骨骼模型,透過DePuy Synthes、Zimmer Biomet等合作夥伴交付給外科醫師。它也直接或透過夥伴向醫院銷售患者專用植入物;Mimics是其旗艦軟體之一。
製造是第二大業務:工業客戶付費委託Materialise設計、生產原型與成品零件,大部分生產在公司自己的設施內完成。規模較小的工業軟體業務銷售Magics等工具,協助客戶準備3D列印模型,並規劃不同廠商列印機的生產作業。軟體客戶通常選擇一次支付永久授權費、另付年度維護費,或定期付費使用定期授權。
業務仰賴骨科與汽車產業客戶的需求,也仰賴3D列印更廣泛地用於成品生產。單一醫療客戶貢獻公司相當一部分營收,醫療合作夥伴也是公司接觸外科醫師的重要管道。醫療器材上市前須取得各市場要求的監管許可或核准。手術計畫與擬採用的器材設計必須由負責手術的醫師審查核可;Materialise提供醫療決策支援,而不代替醫師作決定。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Materialise的業績越來越仰賴透過DePuy Synthes等夥伴提供的客製化醫療器材與手術規劃,而工業3D列印領域的重要對手Protolabs並未列入這份名單。
3D系統公司與Materialise爭取購買3D列印軟體與客製化醫療方案的醫療客戶,提供印表機、材料、軟體及服務。關注其醫療技術產品的變化,可了解Materialise的手術導引板、病患專屬植入物與規劃軟體面臨哪些替代選擇。
Stratasys Inc與Materialise爭取購買3D列印零件和服務的客戶,也在醫療3D列印應用上競爭。其零件與服務業務最適合用來對照Materialise為企業客戶製作原型與生產零件的業務。
捷邁邦美銷售骨科與顱顎顏面植入物,透過雙方合作,將Materialise的客製化器材與規劃服務帶入相關手術。關注合作是否續約、夥伴是否改為自行列印,這些變化可能影響Materialise接觸外科醫師與醫院的管道。
Enovis Corporation提供關節置換植入物與配套技術,並與Materialise合作,為相關手術提供客製化手術器材與規劃。觀察關節置換需求,應關注其重建業務,而非提供非手術產品的預防與復健業務。
施樂輝銷售的骨科植入物與手術技術,用於Materialise客製化手術導引板及規劃服務所支援的手術,使兩家業務都與骨科手術需求相連。
史賽克提供病患專屬顱顎顏面植入物與手術規劃,與Materialise競爭,讓醫療客戶在其客製化植入物及規劃服務之外另有選擇。
史賽克 財報SYK
史賽克的財報會讓讀者看出,醫療客戶是否正在購買與Materialise產品競爭的個人化植入物和手術規劃服務。
留意史賽克醫療業務中與個人化顱顏面植入物及手術規劃相關的需求線索。相關業務走強,表示這類方案有需求,但Materialise也面對更有力的替代選擇;若走弱,則表示重疊市場可能轉弱,不能據此判定Materialise自身的銷售。
Enovis Corporation 財報ENOV
Enovis的財報會顯示其關節重建業務的需求變化;這類手術正是Enovis與Materialise合作提供個人化器械和規劃服務的應用場景。
看Enovis的Reconstructive業務,而非非手術類的Prevention & Recovery產品。重建業務走強,表示關節置換需求支撐合作提供的個人化器械與規劃服務;若走弱,這條通往醫院和外科醫師的業務路徑,需求也會較弱。
Stratasys Inc 財報SSYS
Stratasys的零件與服務業務能顯示企業客戶對外包3D列印零件的需求,而這些客戶也會選擇Materialise的製造服務。
看Stratasys零件與服務業務的表現。業務走強,表示企業客戶對外包3D列印零件仍有需求,支撐Materialise製造服務所在的市場,也顯示它面對有力競爭者;若走弱,則表示這類外包需求可能轉淡,Materialise Manufacturing所依賴的市場也可能承壓。