KEY 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
KEY 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
科凱國際集團是一家銀行集團,主要透過核心子公司KeyBank服務美國的個人、企業與機構客戶。客戶存款是其放款及投資證券的主要資金來源。借款人支付利息,集團賺取貸款與證券利息收入,扣除存款及借款利息支出後的差額;這項淨利息收入占營收的大部分。
個人銀行業務協助家庭與小型企業儲蓄、借貸及管理投資。商業銀行業務則為分行服務地區的中型企業,以及全美的大型企業與機構提供融資。企業貸款、商用不動產貸款與租賃占放款業務的大部分。集團也協助客戶籌資、管理投資,並替其他貸款持有人管理商用不動產抵押貸款,藉此收取費用。
獲利高度仰賴以合理成本留住存款、放款收益與資金成本之間的利差,以及借款人的還款能力。資本與流動性要求限制其放款及擴張。科凱國際集團母公司的資金主要來自子公司股利,而銀行法規限制KeyBank向母公司支付的股利。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
公民金融集團與科凱國際集團很有可比性:兩家都透過大型區域分行網絡,為個人、中型企業及機構客戶提供銀行服務。公民金融集團的個人存款利率與企業貸款需求,可用來觀察科凱國際集團面對的經營環境。
亨廷頓銀行在美國中西部重要銀行市場與科凱國際集團直接競爭,兩家都為個人與企業提供相近的銀行服務、設備購置融資及籌資服務。
五三銀行與科凱國際集團爭取個人、企業銀行及財富管理客戶;它在俄亥俄州與密西根州的分行,讓雙方在KeyBank的重要市場直接競爭。
PNC金融服務集團在美國各地與科凱國際集團爭取個人銀行、企業融資、不動產貸款及財富管理客戶。PNC對企業與不動產借款人的貸款定價及條件,可作為觀察科凱國際集團商業銀行業務的參照。
M&T銀行與科凱國際集團爭取個人及企業銀行、設備融資與信託客戶,兩家也都承作商用不動產貸款,並替貸款持有人管理貸款。M&T銀行的商用不動產放款與貸款管理業務,可作為科凱國際集團不動產業務的參照。
區域金融是觀察科凱國際集團的一個區域銀行參照:兩家都為個人提供銀行與財富管理服務,並向企業放款。可將區域金融的企業貸款需求及信用損失,與科凱國際集團的商業放款表現對照。
Truist Financial與科凱國際集團透過個人銀行、商業貸款、設備融資及財富管理服務爭取客戶,也都協助企業籌資。Truist Financial這類籌資服務的手續費,可與科凱國際集團的投資銀行及債務融資安排收入對照。
美國合眾銀行與科凱國際集團爭取個人及企業銀行、設備租賃、財富管理與支付業務客戶。它的卡片收入及替商家處理付款的收入,可與科凱國際集團的卡片和支付收入對照。
豐業銀行是科凱國際集團的策略股東,不只是另一家服務個人與企業客戶的銀行:它持股14.9%,並有兩名董事會代表。豐業銀行也按持股認列科凱國際集團的收益,因此後者的業績會直接計入豐業銀行公布的獲利。
美國銀行在美國各地與科凱國際集團爭取個人存款、企業貸款、財富管理客戶及企業銀行業務。美國銀行的個人存款與企業放款表現,可為判斷科凱國際集團的客戶需求提供較廣泛的參照。
齊昂銀行在美國西部市場與科凱國際集團爭取貸款及存款客戶,雙方競爭的地區包括猶他州、科羅拉多州、奧勒岡州與華盛頓州。
第一地平線與科凱國際集團的貸款都以企業客戶為主,並在全國性專業放款及協助客戶籌資或交易的資本市場服務上競爭。因此,第一地平線的企業貸款需求與信用損失,可作為觀察科凱國際集團以商業貸款為主的放款組合的參照。
科凱國際集團 財報這家公司
科凱國際集團這份財報會顯示,商業貸款和存款能否繼續帶來利息收入,信託、投行等手續費業務又能貢獻多少收入。
把商業貸款和存款的平均餘額,與淨利息收入、淨息差一起看;淨息差反映生息資產扣除資金成本後,相對於資產規模所帶來的收入。若商業貸款穩住、淨利息收入和手續費收入都增強,且信貸成本沒有明顯上升,表示放貸與手續費兩條收入線都在支撐業務;若利息收入或手續費收入走弱,或信貸成本上升,表示收入引擎轉弱,或維持收入的代價變高。
亨廷頓銀行 財報HBAN
亨廷頓銀行這份財報能讓讀者觀察中西部企業的借款需求和銀行經營環境,當地也是它與科凱國際集團爭取企業客戶的市場。
看亨廷頓銀行的商業貸款成長和淨息差,並留意存款成本;淨息差反映生息資產扣除資金成本後的收入水準。若商業貸款穩健成長、淨息差穩定,表示企業借款需求和放貸收益環境有支撐,科凱國際集團在中西部的商業銀行業務也面對較有利的環境;若貸款成長放慢或淨息差走弱,可能代表借款需求轉弱,或存款成本和競爭正在壓縮銀行收益,科凱國際集團的企業貸款與存款業務也得面對這類壓力。
聯準會利率決議
對KeyCorp而言,美聯準會政策利率這項影響借貸成本的基準,會改變KeyBank從貸款和證券賺取的利息,以及為存款和借款支付的利息,進而影響兩者之間留下的收入。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果利率高於預期,借貸成本上升可能在存款和借款重新定價時推高KeyBank的資金成本,同時也會提高重新定價的貸款和證券帶來的收入;淨利息收入如何變化,取決於哪一方變動較快。
低於預期時
如果利率低於預期,借貸成本下降可能在存款和借款重新定價時減輕KeyBank的資金成本,同時也會降低重新定價的貸款和證券帶來的收入;淨利息收入如何變化,取決於哪一方變動較快。