JOUT 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
JOUT 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
約翰遜戶外為船釣愛好者提供 Minn Kota 電動推進器和淺水錨、Humminbird 聲納及 GPS 設備,以及 Cannon 下沉式釣魚裝置。釣魚產品貢獻了大部分營收。零售商、經銷商和船艇製造商向公司採購裝備,消費者也可透過品牌官網直接購買。美國是其最大的市場。
除了釣魚裝備,公司也銷售 SCUBAPRO 潛水裝備、Jetboil 戶外炊具,以及 Old Town 獨木舟和皮划艇。這些業務透過專業店家與線上通路將產品賣給使用者。公司結合自有工廠與第三方製造,並非所有產品都自行生產。
銷售取決於消費者是否願意花錢從事戶外休閒,以及經銷商在暖季銷售旺季前的備貨需求。在釣魚、露營和水上休閒業務中,單一客戶的採購占公司營收相當大的比重,因此這段客戶關係對營收很重要。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
約翰遜戶外的業績主要取決於釣魚裝備需求與產品創新;未上市公司 Power-Pole 也是值得留意的電動拖釣馬達與淺水錨競爭對手。
國際航電與約翰遜戶外爭取同一批休閒釣客與船主,雙方都向這些客戶銷售船用電子設備與電動拖釣馬達,對應約翰遜戶外的 Humminbird 和 Minn Kota 產品。留意國際航電的聲納成像、地圖與 GPS 整合,以及新款拖釣馬達,可看出這些釣魚產品面臨的競爭壓力。
斯威克公司的 Navico 船用電子設備與約翰遜戶外的 Humminbird 競爭,而其休閒船艇與引擎銷售,也仰賴支撐約翰遜戶外釣魚裝備銷售的休閒遊艇需求。斯威克公司的船艇與推進系統銷售可反映這項共同需求,Navico 的產品消息則顯示 Humminbird 面臨的競爭。
得立達科技旗下 Raymarine 向休閒船艇用戶銷售船用電子設備,與約翰遜戶外的 Humminbird 聲納和 GPS 設備競爭,但這項業務只占得立達科技廣泛科技業務的一小部分。相較於得立達科技的整體業績,Raymarine 的產品消息更能反映 Humminbird 的競爭處境。
YETI Holdings 向釣魚與露營愛好者銷售高階保冷箱和戶外裝備,這些消費者的非必需裝備支出也支撐約翰遜戶外的釣魚產品與 Jetboil 爐具銷售。觀察 YETI 的保冷箱與裝備銷售,更能了解這類消費,而非直接對照以飲用器具為主的整體銷售。
國際航電 財報GRMN
國際航電這份財報會讓人看到,它在聲納、地圖導航和拖釣馬達上的動向,是否加大了對約翰遜戶外漁業電子產品和馬達的競爭壓力。
留意國際航電在聲納、地圖導航和拖釣馬達上的銷售或產品動向,並與約翰遜戶外的Humminbird聲納和GPS設備、Minn Kota馬達分開看。若國際航電這些產品表現強,或推出有競爭力的新品,表示爭取同一批釣魚者和船主的壓力可能加大;若表現疲弱或產品動向有限,只能說競爭壓力的訊號較弱,不能據此認定約翰遜戶外已經拿下訂單。
斯威克公司 財報BC
斯威克公司這份財報會顯示,船隻和推進系統的銷售是否反映出足夠的航海需求,支撐約翰遜戶外漁業裝備的共同市場。
把斯威克公司的船隻和推進系統銷售放在一起看。兩者都增強,表示買船和使用船隻的需求較有支撐,約翰遜戶外面向船主的漁業裝備也處在較好的需求環境;兩者都轉弱,則表示這個共同市場可能降溫,但仍不能取代約翰遜戶外自己的銷售數據。
YETI Holdings 財報YETI
YETI Holdings這份財報會顯示,戶外愛好者在冷藏箱和裝備上的支出,是否為約翰遜戶外的漁業產品和Jetboil爐具帶來較好的消費環境。
把YETI的Coolers & Equipment銷售和公司整體銷售放在一起看,不要把以飲具為主的整體表現當成直接對照。若裝備銷售走強,表示戶外用品的可選消費較有支撐,對約翰遜戶外的漁業產品和Jetboil爐具是較好的需求訊號;若裝備銷售走弱、整體銷售卻持穩,表示這類戶外裝備的需求可能較疲弱。
約翰遜戶外 財報這家公司
約翰遜戶外這份財報會顯示,Humminbird和Minn Kota的銷售能否轉化為獲利,並帶動公司整體營運改善。
把Fishing部門的銷售額和營業利潤,與公司整體毛利率和營業結果放在一起看。毛利率反映銷售收入扣除產品成本後還剩多少;若Fishing銷售和利潤都增強,整體毛利率和營業結果也改善,表示產品需求有轉化為公司獲利。若銷售增加,部門利潤或公司整體營運卻沒有改善,表示成本或公司層級的開支仍在抵銷增長;關鍵是銷售能否真正變成獲利。