GGR 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
GGR 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
睿能創意銷售 Gogoro 品牌的 Smartscooter 電動機車,也向 Powered by Gogoro Network(PBGN)合作車廠供應車輛套件。合作車廠以自有品牌銷售機車,但共用同一套換電系統。騎士購買相容車款後,申辦 Gogoro Network 的 Swap & Go 換電方案,在換電站把耗盡電力的電池換成充飽電的電池。
睿能創意擁有台灣的換電網路,因此不論騎士使用 Gogoro 或合作品牌的機車,換電資費都由公司收取。換電服務貢獻較大部分的營收,車輛與其他硬體銷售則是另一項主要來源。這門生意仰賴相容車款的銷售、騎士持續使用付費方案,以及換電站能否便利、正常地提供服務。
公司幾乎全部營收來自台灣。政府購車補助影響購買意願,而車輛必須符合補助資格要求,包括適用的國產化規定。補助政策調整會改變消費者實際負擔的購車成本,也會影響他們是否選擇使用 Gogoro 換電系統的機車。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
睿能創意的業績主要取決於台灣機車需求,以及自有與合作品牌騎士持續付費的換電訂閱;拓展越南市場則要關注其合資夥伴 Castrol。
小牛電動是睿能創意在產品上的直接對手:兩家都向都會騎士銷售自有品牌電動機車與輕型電動機車,但市場重心不同。對照睿能創意以台灣為主的機車業務時,更應關注小牛電動的電動機車銷售,而非電動滑板車或電動自行車。
VinFast汽車在越南爭取電動機車買家,而睿能創意與 Castrol 的合資公司正進入當地電動二輪車銷售與換電服務市場。觀察睿能創意在越南擴張面臨的競爭,應看 VinFast汽車的電動機車交付,而非乘用車銷售。
本田汽車銷售的摩托車與速克達是睿能創意電動機車的替代選擇,兩家爭取亞洲騎士。不過,本田汽車還有廣泛的汽車業務,因此其整體業績與睿能創意的連動較弱。
睿能創意 財報這家公司
睿能創意賣電動機車給消費者,再靠電池訂閱取得持續收入;這份財報會顯示訂閱成長能否彌補整車銷售轉弱,並改善利潤率。
把電池服務收入、訂閱人數和硬體收入放在一起看,再看毛利率是否也改善。訂閱人數和服務收入成長、毛利率上升,表示台灣換電網絡帶來的持續收入正在支撐業務;若訂閱成長停滯、硬體收入繼續下滑且毛利率走弱,就表示網絡收入還不足以抵銷整車銷售的壓力。
小牛電動 財報NIU
小牛電動的電動摩托車和輕型電動機車與睿能創意的電動機車爭奪城市騎士;這份財報會顯示同類產品的需求強弱。
重點看小牛電動的電動摩托車和輕型電動機車銷量,不要把滑板車和電動自行車算進去。銷量成長,表示消費者仍願意買電動兩輪車,對睿能創意的整車需求是較正面的市場訊號;銷量下滑,則表示這類買家轉趨謹慎,睿能創意的整車銷售也可能承受更大壓力。