FBIZ 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
FBIZ 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
First Business Financial Services, Inc.透過First Business Bank服務中小企業,主要市場是威斯康辛州與堪薩斯城都會區。企業向銀行借款,用於購置或開發不動產及日常營運,也使用銀行的現金管理與支付服務。客戶存款是放款資金的主要來源,批發融資則提供補充。借款人支付的利息扣除銀行籌資成本後,構成公司營收的大部分。部分專業企業融資業務服務全美客戶;銀行並不依賴傳統零售分行網絡來吸引客戶或吸收存款。
銀行也為企業主及其他高資產個人管理投資,並提供信託與遺產管理服務。這些客戶支付的財富管理費通常與所管理資產的市值連動。存款帳戶服務費及其他銀行業務費用帶來額外收入,但放款仍是業務核心。
商用不動產貸款占放款組合的大部分,因此,借款人不動產產生的收入、開發案進度與當地市場狀況,對還款能力格外重要。獲利也取決於能否留住存款,以及放款收益率與資金成本的相對變化。銀行監理要求維持充足的資本與流動性;只有資本水準達到規定標準的銀行,才能在未經監理機關核准的情況下使用經紀存款融資。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Enterprise Financial Services Corporation 與 First Business 在堪薩斯州和密蘇里州爭取企業貸款、存款及現金管理業務,也爭取企業主的財富管理業務。可留意其企業客戶存款:這些資金是 Enterprise 支應貸款成長的來源。
1st Source Corp 與 First Business 都在全美向企業提供設備貸款與租賃,同時經營商業銀行及財富管理業務。其營建設備融資是最值得對照的業務,不宜用其飛機貸款判斷 First Business。
First Internet Bancorp 與 First Business 在面向全美的商用不動產及小企業融資業務上有競爭,兩者都不依賴傳統分行網絡。其建築工程及投資型商用不動產貸款,可用來對照 First Business 的不動產放款業務。
Mercantile Bank Corp 可供 First Business 股東對照中小企業的營運資金、設備及商用不動產借款需求。兩者也為浮動利率貸款客戶安排交換利息支付的契約,再與另一交易對手承作反向契約抵銷曝險,也就是利率交換;可留意 Mercantile 的浮動利率企業貸款利差及不動產貸款品質。
Byline Bancorp, Inc. 可用來觀察影響 First Business 的美國中西部企業需求與商用不動產信用品質:兩者都向中小企業及不動產借款人放款,並提供信託與財富管理服務。可留意 Byline 的企業及不動產貸款,但須區分其仰賴芝加哥地區分行吸收存款的方式與 First Business 的非零售模式。
First Western Financial, Inc. 與 First Business 都受企業家及專業人士的借款與財富管理需求影響,將貸款結合私人銀行、信託及投資管理服務。其管理的信託與投資資產可用來對照 First Business 的財富管理手續費收入,後者會隨資產價值、客戶資金及費率變動。
Business First Bancshares, Inc. 可供對照 First Business 的中小企業放款業務:兩者都提供營運資金、設備及商用不動產融資。可從這些貸款觀察借款需求與信用品質,但須區分當地市場:Business First 服務路易斯安那州、達拉斯/沃斯堡及休士頓,First Business 的主要市場則是威斯康辛州、堪薩斯州和密蘇里州。
Peoples Bancorp Inc/OH 與 First Business 都向企業客戶提供設備融資及租賃,同時提供銀行、信託與投資服務。其設備融資及租賃業務才適合對照 First Business 的設備貸款與租賃,而非保險業務。
Mercantile Bank Corp 財報MBWM
Mercantile Bank 的財報會顯示浮動利率商業貸款的利差和商業不動產貸款品質,讓 First Business 有參照,了解利率與借款人風險。
把浮動利率商業貸款的收益與資金成本,以及商業不動產貸款的逾期和損失跡象放在一起看。貸款利差穩住、不動產貸款品質穩定,表示這兩類共同業務的收益和還款狀況尚可;利差變薄或不動產貸款問題增多,則提示 First Business 也面對的利率壓力或不動產借款人風險正在加重。兩家銀行的客戶、貸款組合和利率交換安排並不相同。
Peoples Bancorp Inc/OH 財報PEBO
Peoples Bancorp Inc/OH 的財報會顯示企業設備融資與租賃的需求和還款情況,為 First Business 的設備貸款與租賃提供參照。
看設備融資與租賃業務是否成長,再對照貸款品質。業務成長且信用品質穩定,表示企業仍在為設備融資,借款人也能還款,對 First Business 的設備貸款與租賃是較正面的需求與信用訊號;業務放緩或信用惡化,則表示需求轉弱或還款壓力升高。兩家公司的客戶和設備融資方式並不完全相同。
Enterprise Financial Services Corporation 財報EFSC
Enterprise Financial Services Corporation 的財報會顯示堪薩斯州和密蘇里州企業客戶是否把存款留在該行,讓 First Business 能參照兩家銀行在重疊市場爭取企業資金的情況。
把企業客戶存款變化和貸款成長放在一起看。存款隨貸款一同增加,表示 Enterprise Financial 仍能吸引企業資金來支持放貸;貸款成長而企業存款轉弱,則可能代表企業資金競爭加劇,或放貸需要更多其他資金來源。這項參照適用於兩家銀行重疊的堪薩斯州和密蘇里州市場,不代表 First Business 自身的存款結果。
Byline Bancorp, Inc. 財報BY
Byline Bancorp, Inc. 的財報會顯示中西部企業貸款需求和商業不動產信用品質,為 First Business 的商業貸款提供區域參照。
看 Byline 的企業貸款和商業不動產貸款變化,再看逾期或損失是否增加。企業貸款需求穩定、不動產貸款品質穩定,表示中西部企業融資和還款狀況尚可;需求轉弱或不動產貸款問題增多,則提示 First Business 相關業務也可能面臨需求或信用壓力。Byline 透過芝加哥地區分行吸收存款,First Business 的市場和資金模式不同,因此這不是對兩家存款的直接比較。
First Western Financial, Inc. 財報MYFW
First Western Financial, Inc. 的財報會顯示信託和投資管理資產的變化,為 First Business 的財富管理費收入提供參照。
把 First Western 管理的信託和投資資產變化,與財富管理費收入放在一起看。資產增加並帶動費用收入,表示客戶資金和資產價值支撐著收費業務;資產減少,則可能是市場估值下跌或客戶資金流出,讓 First Business 的財富管理費承受壓力。兩家公司的費率和客戶組合不同,資產變化不能直接換算成相同幅度的費用變化。
聯準會利率決議
聯準會的利率決定反映整體借貸成本是上升還是下降,這會影響First Business Bank浮動利率SBA貸款的利息收入及放款資金成本,進而影響淨利息收入。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果利率上升,First Business Bank的浮動利率SBA貸款及新承作放款可能帶來更多利息收入;但如果存款等資金成本上升快於放款收益率,增加的支出可能壓縮淨利息收入。
低於預期時
如果利率下降,存款等資金成本降低可能支撐First Business Bank的淨利息收入;但浮動利率SBA貸款及新承作放款的收益率也可能下降,減少利息收入。
First Business Financial Services, Inc. 財報這家公司
這份 First Business 財報會顯示,貸款成長帶來的利息收入,能否抵住存款和其他資金成本,並維持貸款品質。
把淨利差、平均貸款和信用損失放在一起看。淨利差是生息資產賺取的利息扣除資金成本後,相對於這些資產的收益;貸款增加、淨利差穩定或擴大,且問題貸款和信用損失提列沒有明顯上升,表示 First Business 把新增貸款轉成收入,同時守住回報。若淨利差收窄,或問題貸款和提列增加,即使貸款繼續成長,資金成本或借款人壓力也可能正在侵蝕收益。