BY 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BY 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Byline Bancorp, Inc. 透過 Byline Bank 經營銀行業務,主要服務芝加哥都會區的企業與個人。企業向銀行借款,用於日常營運、購置設備或商用不動產融資;企業與個人客戶的存款則支應銀行大部分的放款及租賃融資。放款與租賃融資貢獻了大部分利息及手續費收入。公司的主要收入來源是收取的利息扣除存款及其他融資利息成本後的淨額,因此,留住存款並控制資金成本是業務的關鍵。
旗下 Small Business Capital 也透過美國小型企業管理局(SBA)與美國農業部(USDA)的方案,向全美符合資格的小型企業放款。它通常將貸款中由政府保證的部分出售給投資人,在出售時取得收益,同時保留未獲保證的部分,以及收款和管理貸款的權利,藉此持續獲得利息與貸款服務收入。這項業務仰賴聯邦方案規則、獲准參與方案的放款機構資格,以及市場對保證貸款的購買需求。
Byline Bancorp, Inc. 與 Byline Bank 是獨立的法律實體,母公司的大部分營運現金來自銀行支付的股利。聯邦與州法律限制銀行可以向母公司支付的股利。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Old Second Bancorp Inc 與 Byline 爭取芝加哥地區的商業貸款客戶、存戶與財富管理客戶。它的放款與存款定價,值得用來觀察 Byline 維繫客戶關係面臨的壓力。
First Busey Corporation 與 Byline 爭取芝加哥地區需要銀行服務的企業與存款客戶。
Midland States Bancorp, Inc. 與 Byline 爭取伊利諾州的企業銀行業務與存款。它強調與客戶建立長期關係,因此能否留住企業客戶值得留意。
First Mid Bancshares, Inc. 與 Byline 同樣服務伊利諾州的企業銀行客戶,也向商用不動產借款人提供貸款。
First Business Financial Services, Inc. 與 Byline 都以威斯康辛州的中小企業銀行客戶為對象;Byline 在該州的 Wauwatosa 設有分行。
Enterprise Financial Services Corporation 與 Byline 在全美彼此重疊的專業市場爭取非上市企業客戶,提供銀行服務與政府擔保的小企業貸款,也就是 SBA 貸款。它的 SBA 放款業務,值得與 Byline 出售貸款擔保部分、並持續提供貸款管理服務所取得的收入一併觀察。
CUSTOMERS BANCORP INC 與 Byline 透過企業貸款、政府擔保的小企業貸款(SBA 貸款)與設備融資爭取重疊的借款客戶,部分產品面向全美。它的設備融資業務,可用來對照 Byline 為設備供應商與最終使用者提供的融資。
Mercantile Bank Corp 與 Byline 都受美國中西部中小企業經營狀況影響:兩家公司都以存款支應企業、設備與不動產貸款。Mercantile 的企業放款品質與存款成本,可作為判斷 Byline 所處環境的參考。
Peoples Bancorp Inc/OH 與 Byline 都向企業放款,並提供設備租賃與融資,因此企業投資與借款人的還款能力都會影響兩家公司的獲利。Peoples 的設備融資需求與信用損失,值得與 Byline 的設備融資業務對照觀察。
Mercantile Bank Corp 財報MBWM
Mercantile Bank Corp這份財報可讓讀者觀察中西部企業借款人的還款狀況,以及銀行吸收存款的成本;這兩項也關係到Byline的貸款與資金來源。
看企業貸款的逾期或信用損失指標,再對照存款成本。若企業貸款還款狀況穩、存款成本沒有明顯上升,表示這家中西部銀行面對的借款人與資金環境較穩,Byline的企業貸款風險和存款競爭壓力也較少出現惡化訊號;若貸款信用指標轉弱、存款成本上升,借款人的還款能力和銀行吸收存款的成本都在承壓,Byline可能也會面對類似壓力,但兩家銀行的客戶與貸款組合並不相同。
Peoples Bancorp Inc/OH 財報PEBO
Peoples Bancorp的財報會呈現設備融資需求和相關信用損失的變化,讓讀者參照Byline設備租賃業務所服務企業的處境。
把設備融資需求和信用損失放在一起看。需求穩、損失沒有上升,表示設備融資客戶仍在投資,還款也沒有明顯惡化;這對Byline的設備租賃需求和收款情況是較正面的產業訊號。若需求轉弱、損失增加,企業可能減少設備支出,也可能更難償還租賃款,Byline的租賃成長和資產品質都值得留意;兩家機構的客戶組合並不相同。
Enterprise Financial Services Corporation 財報EFSC
Enterprise Financial Services Corporation和Byline都承作面向小企業的SBA貸款;Enterprise的放款情況和出售政府擔保部分的收入,可讓讀者觀察Byline這項業務所處的市場。
若財報有披露相關數據,可把SBA貸款發放量和出售政府擔保部分的收入放在一起看。兩項都強,表示貸款需求和貸款出售市場都在支撐Enterprise的業務,也為Byline靠發放、出售貸款並保留服務權取得收入提供較好的市場參照;若放款或出售收入轉弱,Byline這項業務可能也面臨需求或出售環境轉差,但單看Enterprise的表現無法判定原因。
Old Second Bancorp Inc 財報OSBC
Old Second Bancorp在芝加哥地區和Byline爭取企業客戶與存款;它的貸款定價和存款成本可顯示這場競爭是否正在壓縮銀行的利差。
把Old Second的存款成本和貸款收益率放在一起看。若存款成本穩定、貸款收益率也守得住,表示芝加哥地區的競爭暫未明顯壓縮銀行的利息收益差,Byline面臨的本地客戶壓力也較小;若存款成本上升、貸款收益率下滑,銀行一邊要多付錢留住存款,一邊從貸款收取的利息減少,Byline的資金成本和貸款定價也可能承壓。
Byline Bancorp, Inc. 財報這家公司
Byline主要靠貸款和租賃賺取利息,再以存款支應這些資產;這份財報會顯示,存款成本和收購貸款利息增益變化後,這門生意還能不能帶動淨利息收入成長。
把淨利息收入和淨利差放在一起看:淨利息收入是貸款等資產收進的利息,扣掉存款等資金付出的利息;淨利差則反映這些利息收入相對於平均生息資產的收益。再看收購貸款的利息增益是否繼續減少,以及存款成本有沒有上升。若利息增益減少時,淨利息收入和淨利差仍能維持成長,表示貸款收益與資金成本之間的差額正在支撐業務;若淨利差收窄、淨利息收入成長乏力,尤其存款成本又上升,就表示資金變貴正在抵銷貸款收入,讀者可據此判斷成長是否有更穩固的基礎。
聯準會利率決議
Byline透過貸款與租賃賺取利息,也須為存款與借款支付利息,因此,美國聯準會政策利率(短期借貸成本的基準)會隨資產與資金成本重新定價而影響兩者。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果利率高於預期,Byline可重新定價的貸款與租賃收益率可能上升,但存款與借款成本也可能上升;對淨利息收入的影響取決於哪一方調整得較快。
低於預期時
如果利率低於預期,Byline可重新定價的貸款與租賃收益率可能下降,但存款與借款成本也可能降低;對淨利息收入的影響取決於哪一方調整得較快。