BFST 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BFST 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Business First Bancshares, Inc. 透過全資子公司 b1BANK,在路易斯安那州、達拉斯—沃斯堡都會區及休士頓提供銀行服務。主要客戶是中小企業及其業主、員工,以及專業人士。企業向銀行借款,用於日常營運、業務擴張和不動產開發;銀行也承作個人房貸及其他消費貸款。
放款資金主要來自客戶存款,另以借入資金補充。借款人支付貸款利息,銀行則支付存款及借入資金的利息。兩者的差額,加上證券投資的利息收入,構成主要獲利來源。客戶也支付帳戶服務費及貸款手續費。
業務仰賴銀行以可負擔的成本留住存款,以及借款人的還款能力。放款大多集中於當地市場,且多數以不動產擔保,因此還款能力與擔保品價值深受當地經濟及房地產市場影響。銀行法規要求維持資本,並限制業務活動及 b1BANK 對母公司的盈餘分配;母公司主要依靠銀行配發的股利,支付自身費用並履行償付義務。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
第一地平線與b1BANK在路易斯安那州和德克薩斯州爭取企業貸款與存款客戶,因此其區域企業金融業務表現,可幫助判斷兩家銀行共同爭取的客戶狀況。
Texas Capital Bancshares, Inc.與b1BANK在達拉斯—沃斯堡和休士頓爭取企業借款人、企業家及專業人士的銀行業務。值得留意它爭取這些客戶的表現:它以決策權設在德州為賣點,與由州外總部控制的銀行競爭。
普羅斯佩里蒂銀行透過旗下Prosperity Bank,在德州與b1BANK爭取企業存款,並為商用不動產及企業日常週轉提供貸款。留意其企業存款、商用不動產貸款和營運資金貸款表現,可了解b1BANK在這些業務上面臨的競爭。
First Financial Bankshares Inc與b1BANK在德州重疊市場爭取企業貸款、存款和財富管理客戶。它在沃斯堡和休士頓設有信託辦公室,這兩座城市也是b1BANK服務客戶的市場。
Trustmark Corp與b1BANK在休士頓爭取銀行和財富管理客戶,兩家都受到當地借款需求與存款市場的影響。應留意Trustmark的休士頓業務,而不能把它涵蓋更多地區的銀行及財富管理業績直接當作當地市場的訊號。
Home BancShares, Inc.透過旗下Centennial Bank,與b1BANK爭取德州企業及不動產借款人的貸款業務,其中包括Centennial在達拉斯的商業貸款平台。
ServisFirst Bancshares Inc.可作為觀察b1BANK企業貸款和存款成長的參照:兩家都仰賴與企業客戶的緊密關係及精簡據點,而非龐大的分行網絡。
First Business Financial Services, Inc.與b1BANK的模式相近:仰賴緊密的客戶關係,為中小企業提供貸款並服務企業主,而不依賴龐大的零售分行網絡。它的企業貸款表現,以及透過這些關係吸收存款的能力,可用來觀察這種模式的成效。
Texas Capital Bancshares, Inc. 財報TCBI
Texas Capital Bancshares這份財報,能讓人看出它在達拉斯—沃思堡和休士頓爭取商業借款人及其存款時,對b1BANK造成多大競爭。
把商業貸款和企業存款的變化放在一起看,尤其留意財報披露的德州市場資料。若貸款和存款都成長,表示Texas Capital Bancshares可能正同時爭取借款關係和客戶資金,b1BANK在這兩個市場面臨的競爭會更強;若兩者走弱,搶這些客戶的壓力可能較小。看清這家公司在兩地爭到了什麼,才能判斷b1BANK面對的競爭有多實在。
Business First Bancshares, Inc. 財報這家公司
這份財報會讓人看到,b1BANK新增的放款收入能否跑贏存款等資金成本,並抵住貸款損失。
把貸款成長和淨利差放在一起看:淨利差是貸款、證券等生息資產的利息收入,扣掉資金成本後,占平均生息資產的比例。貸款成長、淨利差持穩或擴大,表示新增放款仍賺得過資金成本;若淨利差收窄,或信用損失增加,即使貸款成長,獲利也可能受到擠壓。關鍵在於新增放款能否變成經得起資金成本與借款人還款風險考驗的收入。
聯準會利率決議
聯準會的利率決策影響借貸利率走向,進而改變 b1BANK 從貸款和證券取得的收入,以及為存款和借款支付的成本,影響淨利息收入。
市場預期4.0%上次公布4.0%
高於預期時
如果利率上升,b1BANK 的浮動利率貸款和證券可能重新定價、帶來更多收入,但存款和借款成本也可能上升;公司估計淨利息收入小幅增加,實際影響取決於重新定價和客戶行為。
低於預期時
如果利率下降,b1BANK 的浮動利率貸款和證券可能重新定價、帶來較少收入,而存款和借款成本也可能降低;公司估計淨利息收入小幅減少,實際影響取決於重新定價和客戶行為。
First Business Financial Services, Inc. 財報FBIZ
First Business Financial Services這份財報會顯示,小型企業放款和客戶存款能否一起成長,檢驗Business First Bancshares所倚重的關係型銀行模式。
把First Business Financial Services的企業貸款成長和存款成長放在一起看。若兩者都成長,表示它能透過小型企業客戶關係同時拓展放款和資金來源,這與Business First Bancshares服務中小企業的模式相呼應;若貸款成長但存款跟不上,或兩者都疲弱,這種模式要平衡成長就更難。關鍵在於客戶關係能否同時帶來借款需求和穩定資金。