ERIE 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
ERIE 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
伊瑞保險為產物保險機構 Erie Insurance Exchange 提供保單銷售、核保、出單及續保服務,也負責理賠與投資管理。Exchange 的保戶透過保戶協議,授權伊瑞保險代表他們辦理業務;Exchange 本身沒有員工或高階主管。
Exchange 是伊瑞保險唯一的客戶。伊瑞保險大部分收入來自管理費,計費基礎是 Exchange 直接承保及從關係保險機構分入業務所對應的保費。Exchange 收到保戶繳交的保費後,伊瑞保險收取相應管理費。董事會至少每年訂定一次費率,但不得超過協議規定的上限。Exchange 完全透過獨立保險代理機構銷售保單,代理佣金是伊瑞保險最大的支出。
因此,伊瑞保險的業務取決於 Exchange 能否吸引並留住保戶,以及其財務狀況是否穩健。Exchange 的保險業務以個人險為主,尤其是汽車險與住宅保險。保費規模或管理費率的變化,會直接影響伊瑞保險的收入。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
伊瑞保險的獲利取決於唯一客戶 Erie Insurance Exchange 及其簽單保費帶來的管理費,而非直接取決於承保利潤,因此這些保險公司是市場比較對象,而不是管理合約的競爭者。
前進保險向個人車險和住宅保險客戶收取保費,這兩類市場也是 Exchange 保費及伊瑞保險管理費的主要來源。觀察前進保險這兩類產品的保費成長,可對照伊瑞保險收費基礎的成長情況。
好事達的車險與屋主險定價,以及客戶是否續保,可幫助判斷 Exchange 的保費成長,而這影響伊瑞保險的管理費收入。留意調價後客戶是否繼續投保,因為伊瑞保險按保費收費,單張保單漲價不等於總保費成長。
辛辛那提金融透過獨立保險代理機構向客戶銷售車險、屋主險和企業保險,與伊瑞保險收取管理費所依賴的 Exchange 業務相近。其個人險和商業險保費成長,可用來對照這類代理通路業務的成長情況。
哈特福德金融服務集團向個人和企業提供產物保險並收取保費,其定價和需求趨勢也影響 Exchange 的保費,進而影響伊瑞保險的管理費。觀察其企業保險保費收入,可對照 Exchange 的商業保險業務。
安達保險向個人和企業客戶收取產物保險保費,與支撐伊瑞保險管理費的 Exchange 面對共同的定價和理賠成本趨勢。觀察安達保險的定價與承保表現,可幫助理解 Exchange 的財務狀況,但不能直接代表伊瑞保險的管理費獲利。
CNA Financial Corporation 透過獨立代理人和經紀人向企業銷售產物保險,其面對的商業保險定價和需求環境,也影響伊瑞保險來自 Exchange 的管理費。其商業險保費可用來對照 Exchange 的商業業務,而非規模更大的個人險業務。
伊瑞保險 財報這家公司
伊瑞保險替伊利保險交易所處理保單,並按交易所的保費收取管理費;這份財報會顯示,管理費收入是否跑得比服務成本快。
把保單簽發與續保服務收入和相應成本放在一起看,再看營業利益。收入增長快過成本,表示交易所保費帶來的管理費,轉化成更多服務利潤;成本追上收入,就表示保費增長還沒有帶動服務利潤走高。