CHRS 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
CHRS 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
出售生物相似性藥品業務後,Coherus Oncology, Inc. 目前專注於癌症免疫治療。公司唯一核准上市的產品是 LOQTORZI(toripalimab),用於治療特定晚期或復發性鼻咽癌成人患者。其美國核准用途包括與化療合併作為第一線治療,以及在含鉑化療後疾病惡化時單獨使用。
LOQTORZI 銷售貢獻了公司的大部分營收。Coherus 僅透過專業藥品批發商銷售,再由批發商轉售給醫院與診所;McKesson、Cencora 和 Cardinal Health 貢獻了幾乎全部 LOQTORZI 營收。公司向君實生物取得該藥的授權,由君實生物供貨,並依淨銷售額支付權利金。因此,這項業務既仰賴君實生物供貨,也仰賴醫師選用該藥,以及政府與商業醫療保險提供給付。
Coherus 也在開發處於中期臨床階段的 casdozokitug 和 tagmokitug,並計畫拓展 toripalimab 的適應症。這些研發項目尚未獲准上市,必須完成進一步臨床開發並取得主管機關核准,才能帶來產品銷售收入。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
Coherus Oncology的業績取決於LOQTORZI的使用成長與研發管線的試驗進展,關鍵授權夥伴君實生物,以及旗下已核准藥物penpulimab可能直接競爭鼻咽癌市場的康方生物,值得重點關注。
默沙東銷售Keytruda,Coherus銷售LOQTORZI,兩款癌症免疫治療藥物的臨床結果會影響治療選擇。Coherus尋求在已核准的鼻咽癌適應症之外拓展用途時,值得關注Keytruda的試驗結果。
必治妥施貴寶在兩方面與Coherus競爭:已上市癌症藥物Opdivo與LOQTORZI同處更廣泛的免疫檢查點治療市場,研發中的CCR8療法則可能與tagmokitug競爭。其CCR8試驗進展值得關注,這可能成為Coherus研發管線中的對手。
阿斯利康銷售的Imfinzi與Coherus的LOQTORZI,在美國較廣泛的PD-1或PD-L1癌症治療市場競爭。應關注Imfinzi的美國產品銷售額,而非阿斯利康其他癌症藥物的收入。
雷傑納榮製藥銷售的Libtayo與Coherus的LOQTORZI,在美國較廣泛的癌症免疫檢查點治療市場競爭,但LOQTORZI已核准的專門領域是鼻咽癌。比較這兩家公司時,應關注Libtayo,而非雷傑納榮的EYLEA產品銷售額。
葛蘭素史克銷售Jemperli,Coherus銷售LOQTORZI,雖然核准用途不同,兩者仍在美國較廣泛的PD-1癌症治療市場競爭。評估Coherus拓展適應症所面臨的競爭時,可關注Jemperli拓展用途的臨床進展。
Agenus Inc.可為Coherus的免疫合併療法提供臨床參照:它研發CTLA-4與PD-1療法,而Coherus已銷售PD-1藥物LOQTORZI。值得關注botensilimab合併balstilimab的試驗結果;Agenus透過獲准的藥物使用計畫供應該組合並取得收入,但這不代表取得上市許可。
Arcus Biosciences, Inc.可為Coherus的癌症合併療法研發提供參照:Arcus的腫瘤計畫包括一款取得授權的PD-1藥物,而Coherus已以LOQTORZI品牌銷售toripalimab,並研發更多合併療法。Arcus的業務以臨床開發為主,因此應關注其癌症試驗結果,而非已核准產品的銷售額。
默沙東 財報MRK
默沙東的財報會顯示Keytruda的臨床進展,幫助判斷Coherus Oncology拓展LOQTORZI適應症時面對的競爭。
看Keytruda試驗是否推進到新的癌症用途,再和LOQTORZI目前獲批的鼻咽癌用途對照。進展明確,表示Coherus拓展適應症時,競爭者也在擴大版圖;進展有限,則少了一項已披露的競爭推進,但不能證明LOQTORZI能獲批新用途或爭取到患者。
必治妥施貴寶 財報BMY
必治妥施貴寶的財報會顯示其CCR8試驗進展,幫助Coherus Oncology判斷tagmokitug未來可能面對的研發競爭。
看必治妥施貴寶的實驗性CCR8療法試驗有沒有推進,再和Coherus仍在臨床開發的tagmokitug對照。試驗推進,表示另一家公司也在開發這個標靶,未來競爭可能加劇;沒有明顯進展,則暫未看到這條競爭路徑往前走,但不能據此比較兩種候選藥物的療效。
Coherus Oncology, Inc. 財報這家公司
Coherus Oncology靠LOQTORZI銷售帶動營收,這份財報會顯示銷量成長有沒有轉化為更多毛利。
把LOQTORZI銷售和毛利率放在一起看。銷售成長、毛利率守住,表示賣出更多藥品後,扣除付給君實生物的權利金及製造、配送成本,留下的毛利也在增加;銷售放緩或毛利率下滑,則表示成長動能或每筆銷售的經濟效益承壓。再看三家批發商是否仍占大部分產品收入,判斷這份成長有多依賴少數通路。