BL 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
BL 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
BlackLine, Inc. 協助財務與會計團隊核對帳目、完成期末結帳並編製合併財務報表。旗下 BlackLine Studio360 Platform 串接客戶既有的財務系統,也協助管理集團內部交易,以及追蹤客戶發票的收款。客戶涵蓋中型與大型企業及公部門機構。財務結帳與合併報表解決方案帶來大部分營收。
客戶支付訂閱費,通常按年預付,也能在合約期間加付費用增購產品。雲端軟體訂閱占幾乎全部營收,導入、顧問與訓練服務則占較小部分。業務的延續與成長仰賴客戶續約及增購產品。
BlackLine 主要透過自有業務團隊銷售,並借助合作夥伴拓展客戶。SAP 也以 SAP SolEx 的形式轉售其軟體,BlackLine 從相關銷售收入取得分成。這個通路貢獻了相當一部分營收,因此 SAP 是重要合作夥伴;雙方都可在提前通知後終止協議。
由於平台處理客戶的敏感資料,隱私與跨境資料傳輸規範限制了 BlackLine 提供服務的方式。出口管制與制裁也限制了它能向哪些地區及客戶銷售。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
BlackLine的成長取決於企業採用財務自動化並擴大使用範圍,而未列入此名單的未上市公司HighRadius是其從開票到收款業務的重要對手。
甲骨文直接爭取BlackLine從記帳到財務報告軟體的企業客戶:它的應用也協助企業結帳、合併財務報表及核對帳戶餘額。
思愛普既與BlackLine爭取購買財務軟體的企業客戶,也協助它銷售:自身的財務與會計應用和BlackLine的工作流程重疊,同時又將BlackLine軟體作為思愛普解決方案擴充轉售。
Workiva Inc.與BlackLine都向企業財務團隊銷售雲端報告和法遵軟體,但Workiva著重讓不同報告的資料相互連結,BlackLine則著重結帳。若要觀察這類財務團隊的需求,可留意Workiva的財務報告軟體訂閱業務。
Workday與BlackLine爭取中大型機構的財務軟體需求,兩者涵蓋的財務工作有所重疊:Workday銷售雲端財務管理訂閱,BlackLine則自動化處理會計與收款。應留意這些客戶採用Workday財務管理應用的情況,而非其更廣泛的人力資源業務。
BILL Holdings, Inc.與BlackLine都向企業銷售管理客戶欠款的軟體,但BILL著重較小企業和支付處理,BlackLine則服務中大型機構。與BlackLine收款業務最相關的是BILL應收帳款軟體的採用情況,而不只是總支付金額。
Vertex, Inc.與BlackLine面向企業財務預算中的相鄰領域:企業購買Vertex軟體授權,用於計算買賣交易的稅款並符合稅務規定,購買BlackLine則是為了自動化結帳與收款。Vertex的稅務軟體訂閱收入可反映財務法遵支出,而非BlackLine會計工具的直接需求。
簡柏特與BlackLine以不同方式滿足企業更新財務營運的需求:企業付費讓簡柏特營運並改造委外的財務與會計流程,而購買BlackLine軟體則是為了自動化處理這些流程。
思愛普 財報SAP
思愛普既銷售與BlackLine工作流程重疊的財務軟體,也轉售BlackLine產品;它的財報能提供相關軟體需求的線索,但不能單獨證明BlackLine的轉售收入。
看思愛普財報中與財務應用相關的業務表現(若有披露),不要把思愛普整體業績當成BlackLine的成績。相關需求走強,表示企業仍在採購財務軟體,BlackLine所處的市場有支撐;若走弱,買家預算收緊或轉向其他財務工具的壓力可能增加。兩種結果都不能直接說明思愛普轉售了多少BlackLine產品。
BlackLine, Inc. 財報這家公司
BlackLine主要靠雲端財務軟體訂閱收費,這份財報會讓人看到老客戶擴大使用,能否繼續帶動經常性收入成長。
把訂閱收入成長和美元淨收入留存率放在一起看。這個比率比較一年前既有客戶帶來的訂閱收入,計入擴購和流失,不計新客戶。兩項都走強,表示續約和擴購正在支撐成長;訂閱收入增加、留存率卻走弱,則表示老客戶的貢獻正在減少,新增客戶或其他因素得承擔更多成長。
BILL Holdings, Inc. 財報BILL
BILL的應收帳款軟體與BlackLine的收款業務有交集;看企業是否採用這類軟體,比看支付總量更能反映兩者共享的需求。
看BILL應收帳款產品的採用情況,而不是只看支付處理量;應收帳款是企業等待客戶付款的款項。採用增加,表示企業仍願意用軟體管理欠款,為BlackLine的收款工具提供需求線索;採用轉弱,則意味這類需求的支撐有限。BILL較著重小型企業,因此不能把它的表現直接套用到BlackLine服務的中大型客戶。
甲骨文 財報ORCL
甲骨文也銷售關帳、合併帳戶和對帳軟體;它的財報能顯示企業對BlackLine核心財務關帳業務所在市場的需求。
看甲骨文應用中與關帳、合併和對帳相關的表現(若有披露),不要用雲端基礎設施等其他業務代替。相關應用需求走強,表示客戶仍在投資財務關帳軟體,也代表BlackLine面對強勁的直接競爭;需求轉弱,則表示這類採購意願可能減弱,但不能據此認定客戶轉向了BlackLine。