AAMI 三個月後,該買還是該等?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
- 買進 / 觀望 / 賣出 評級
- 三個月目標價
- 悲觀 · 基準 · 樂觀
- 能否跑贏大盤
AAMI 今天怎麼了?
別再猜了。直接給結論:買、等還是賣,三個月目標價多少,最好與最壞各落在哪,每個判斷都有出處。
Acadian Asset Management Inc. 是一家控股公司,實際投資管理業務由 Acadian Asset Management LLC 經營。Acadian LLC 運用資料分析與電腦模型,尋找可能定價失準的證券並建立投資組合,以股票投資為主,也提供信用及其他投資策略。客戶主要是退休基金、基金會與捐贈基金等機構,資金透過個別管理帳戶,或集合多位投資人資金的基金進行投資。
依客戶資產價值收取的管理費是主要收入來源。部分帳戶在投資績效符合約定條件時,也會支付績效報酬。因此,收入取決於市場價格、客戶投入或撤回資金,以及所選策略的費率。相較於基準及同業的投資績效,會影響客戶是否繼續委託;客戶通常只須提前較短時間通知,就能終止投資顧問契約,無須支付違約金。
母公司的現金流幾乎全數來自 Acadian LLC 的分配,因此仰賴這家子公司的獲利能力,以及其滿足營運資金與監管要求後分配現金的能力。美國法律也限制投資顧問契約的轉讓:轉讓須取得客戶同意,而與註冊投資公司簽訂的契約會在轉讓時終止。某些控制權變更也可能觸發這些規定。
財報裡最長、最枯燥的風險章節,讀完。只留下真正會傷到你的幾件:傷在哪、多嚴重、哪天見分曉。
每家公司都說自己有護城河。拿利潤率、報酬率這些真數字逐條對帳:哪條站得住,哪道防線會先鬆。
ARTISAN PARTNERS ASSET MANAGEMENT INC. 與 Acadian 爭取專業投資客戶的全球及非美國股票主動管理資金,這些都是兩家公司的核心業務。觀察 Artisan 的 International Value 和 Global Value 策略管理規模,有助判斷客戶對 Acadian 同樣爭取的股票配置需求。
聯博控股與 Acadian 爭取機構客戶的獨立投資帳戶,以及替其他基金業者管理投資的委託;兩家都運用全球投資研究,包括量化方法。留意聯博機構帳戶的新增與流失,可了解退休金計畫、基金會和捐贈基金等 Acadian 同樣服務的客戶群體的需求。
Affiliated Managers Group 旗下投資公司透過獨立帳戶和基金提供具特色的股票及另類投資策略,與 Acadian 爭取重疊客戶的資金。相較於 AMG 的整體管理規模,其股票和流動性另類投資策略的資產規模更貼近 Acadian 面對的競爭。
Victory Capital Holdings, Inc. 與 Acadian 爭取客戶委託管理的美國、全球及非美國股票投資資金。留意其股票策略的管理規模,而非還涵蓋固定收益、模型投資組合及其他解決方案的客戶資產總額。
景順與 Acadian 爭取股票投資組合管理業務,其被動投資產品也讓客戶可將資金配置到 Acadian 主動策略以外的選擇。留意景順收費較高的主動股票帳戶與收費較低的 ETF 之間的業務比重,可觀察 Acadian 面臨的費率壓力。
拉扎德的資產管理業務與 Acadian 爭取機構客戶的全球及國際股票投資委託。拉扎德另有相當規模的財務顧問業務,因此其資產管理業績才是與 Acadian 更貼近的比較。
貝萊德以主動和指數策略爭取機構資金,讓客戶可選擇 Acadian 系統化股票投資組合以外的方案;兩家都按管理資產規模收取管理費。留意貝萊德機構客戶在主動與指數策略間的配置,可了解 Acadian 需要面對的客戶選擇。
聯博控股 財報AB
聯博控股的財報能讓人觀察機構客戶是否繼續把資金交給外部管理人;這些退休基金、基金會和捐贈基金客戶,也是Acadian Asset Management的重要客源。
看聯博控股機構業務的資產與資金流向,也留意新增委託和客戶流失。機構資產增加、淨流入為正,表示這類客戶仍願意把資金交給管理人,Acadian Asset Management爭取和留住機構委託的環境較有支撐;資產流失或淨流出,則表示爭取同類客戶更難,但不能只憑聯博控股的表現,就斷定Acadian也在流失客戶。
ARTISAN PARTNERS ASSET MANAGEMENT INC. 財報APAM
ARTISAN PARTNERS ASSET MANAGEMENT INC.的國際價值與全球價值策略,和Acadian Asset Management競爭相近的股票配置;這份財報能讓人看到,投資人是否仍願意把資金交給這類主動管理策略。
看ARTISAN PARTNERS ASSET MANAGEMENT INC.國際價值與全球價值策略的資產變化,並分清淨申購贖回和市場漲跌帶來的變化。若有淨流入且資產成長,表示投資人仍願意增加這類主動管理股票配置,Acadian Asset Management面對的同類需求較有支撐;若出現淨流出,或資產下滑主要來自贖回,爭取相近委託的壓力就更大。市場上漲帶來的資產增加,本身不能證明客戶需求轉強。
景順 財報IVZ
景順的主動股票業務與被動ETF爭奪客戶資金,這份財報能讓人看到,投資人的配置轉變是否加重Acadian Asset Management面對的費率壓力。
把景順主動股票資產與ETF資產的變化放在一起看。主動股票資產守住、ETF成長較慢,表示客戶仍願意把資金留在主動管理,Acadian Asset Management主動策略的收費壓力相對較小;若主動資產流失、ETF持續成長,客戶資金轉向低費率產品的趨勢就會加重競爭壓力。景順的產品組合只是市場線索,不能直接說明Acadian自己的費率或客戶流向。
Acadian Asset Management Inc. 財報這家公司
Acadian Asset Management按客戶管理的資產收取管理費,這份財報會讓人看到客戶資金流入和資產組合,能否把資產成長轉成收入與獲利。
把客戶淨流入、市場漲跌帶來的資產變化,和管理費收入、綜合費率放在一起看。若淨流入帶動資產與管理費收入成長,綜合費率又沒有明顯下滑,表示客戶需求正轉成更多收費收入;若資產增加主要靠市場上漲,或綜合費率下滑,資產變多也未必帶來相稱的收入。再看營業利益率:收入成長而利益率持穩,表示公司留住了更多收入;利益率走低,則代表成本正在吃掉部分成長。