TPST 三个月后，该买还是该等？
别再猜了。直接给结论：买、等还是卖，三个月目标价多少，最好和最坏各落在哪，每个判断都有出处。
报告里有
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
个股每日解读
TPST 今天怎么了？
- 为什么涨跌
- 结合当天新闻和披露文件，解释可能的原因
- 是不是跟着大盘走
- 对照大盘走势和成交量，判断变化主要来自哪里
- 接下来看什么
- 下一件可能改变判断的事，以及到时候看什么
投资展望
公司
公司概览
Tempest Therapeutics, Inc. 正在开发尚处于研究阶段的癌症疗法，包括利用T细胞靶向多发性骨髓瘤的TPST-2003，以及候选药物amezalpat和TPST-1495。公司尚无获批产品，也尚未产生收入。目前的工作重点是推进候选疗法开发，并通过试验确认其安全性和疗效能否达到监管审批要求。
公司计划保留药物的重要权益，在获批后与合作伙伴共同商业化。它没有销售团队或自有生产设施，生产依赖外部厂商。未来能否获得产品销售收入，取决于医生和患者是否采用这些疗法，以及保险机构等支付方是否提供保障和报销。
合作伙伴也参与研发。罗氏负责开展amezalpat联合其他药物治疗晚期肝癌的研究，Tempest保留amezalpat的全球权益。Novatim预计将出资并主导TPST-2003和TPST-2206在中国的临床试验；Tempest对试验的控制及获取结果的权限有限，美国监管机构也可能不接受这些数据。公司从Novatim和Factor Bioscience取得的相关项目许可均不涵盖大中华区、印度、土耳其和俄罗斯。
在能够销售产品之前，公司需要继续融资来推进研发。Factor已承诺提供资金支持，但资金获取附带条件，到账时间也不确定；公司没有其他已承诺的外部资金来源。
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排雷
买之前，先看 TPST 埋了什么雷
财报里最长、最枯燥的风险章节，读完。只留下真正会伤到你的几件：伤在哪、有多重、哪天见分晓。
分三类
- 正在发生
- 可能出事
- 生来如此
护城河
TPST 自称的优势，经得起查吗？
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账：哪条站得住，哪道防线会先松。
每条评成
- 强
- 中等
- 有限
- 未证实
相关公司
- 竞争
- 同受影响
- 供应商
- 客户
Tempest的表现取决于融资和临床进展，重点要看罗氏负责的amezalpat试验，以及从Factor Bioscience引进的项目。
Tvardi Therapeutics与Tempest都在试验口服药联合阿替利珠单抗和贝伐珠单抗，面向此前未接受治疗的晚期肝癌患者。看Tempest的amezalpat试验时，也要留意Tvardi的TTI-101联合治疗组结果。
传奇生物已上市的CARVYKTI和在研CD19/BCMA细胞疗法，与Tempest面向复发或难治性多发性骨髓瘤的双靶点CAR-T项目竞争。其在中国开展的CD19/BCMA试验进展，是观察Tempest的TPST-2003竞争格局时最直接的参照。
阿斯利康既在肝癌治疗领域与Tempest竞争，也在临床试验中开发CD19/BCMA双靶点CAR-T疗法。对Tempest持有人而言，该细胞疗法的进展比阿斯利康整体抗癌药销售更能直接对照TPST-2003。
阿诺医药的AN0025阻断EP4，与同时阻断EP2和EP4的Tempest候选药TPST-1495在癌症免疫治疗上形成竞争。重点看AN0025联合放疗或放化疗治疗直肠癌的研发进展；这些候选药目前尚无产品销售。
Exelixis已销售卡博替尼类抗癌药，在Tempest瞄准的肝癌和肾癌适应症上形成竞争。CABOMETYX在晚期肾癌中的临床结果和卡博替尼销售，是值得关注的临床与商业参照。
百时美施贵宝开发CAR-T疗法，与Tempest面向多发性骨髓瘤及其他血液肿瘤的细胞治疗项目竞争。就这项关联而言，应关注其细胞疗法研发，而非其覆盖多种严重疾病的药品销售业务。
Cellectis开发用于血液肿瘤的基因编辑CAR-T疗法，与Tempest在这些疾病上的细胞治疗项目竞争。重点看其最初面向急性淋巴细胞白血病和非霍奇金淋巴瘤的UCART管线，其细胞可冷冻储存，供现货使用。
Tyra Biosciences的TYRA-430面向FGF19阳性肝癌患者，与Tempest的amezalpat目标市场中的这一部分重叠。应关注这款口服药在该特定患者群体中的研发进展，而不能将其视为Tempest肝癌试验全部患者的对照。
展开其余 2 家收起
强生旗下Janssen与传奇生物合作开发和销售CARVYKTI，这款已上市疗法与Tempest计划中的多发性骨髓瘤CAR-T疗法竞争。重点看CARVYKTI的商业进展：在大中华区以外，Janssen与传奇生物均摊其开发、生产及商业化成本和盈亏。
Biodexa Pharmaceuticals正在推进用于家族性腺瘤性息肉病的eRapa，并将Tempest列为该疾病的另一家治疗药物开发商。该适应症目前尚无获批产品，重点应看eRapa的临床进展，而非Biodexa的销售；公司2025年和2024年均无收入。
前瞻
9 天后10月29日周四
- 具体时间待公布
Exelixis Inc 财报EXEL
Exelixis的财报会显示卡博替尼销售和晚期肾癌用药CABOMETYX的表现，为Tempest Therapeutics所瞄准癌症领域的成熟疗法提供参照。
把卡博替尼销售和CABOMETYX在晚期肾癌的表现分开看：前者反映已上市药物的商业基础，后者反映它在特定适应症中的临床位置。两者都强，说明Tempest的候选药未来面对的是已有市场和成熟疗法；若表现较弱，这个参照会减弱，但不能据此认定Tempest的药更有效。
15 天后11月4日周三
- 具体时间待公布
Tempest Therapeutics, Inc. 财报这家公司
Tempest Therapeutics还没有产品收入，这份财报会让读者看到现金消耗和可用资金能否支撑药物研发继续推进。
把经营活动现金支出、研发开支和可动用资金放在一起看。现金支出较低、Factor承诺资金也能按条件动用，说明公司有更多时间推进项目；支出上升或资金迟迟无法取得，则说明项目可能面临缩减、延期，或需要再融资。
22 天后11月11日周三
- 具体时间待公布
传奇生物 财报LEGN
传奇生物的财报会显示其CD19/BCMA细胞疗法在中国的试验进展，为Tempest Therapeutics的TPST-2003提供一个直接的研发对照。
看传奇生物这项CD19/BCMA疗法在中国的试验是否推进，以及披露的进展是否涉及复发或难治性多发性骨髓瘤。进展明确，会让TPST-2003面对一个更靠前的同类研发项目；进展有限，则表示眼下这个对照较弱，但不能说明TPST-2003有效或领先。
23 天后11月12日周四
- 具体时间待公布
Tvardi Therapeutics, Inc. 财报TVRD
Tvardi Therapeutics的财报会显示其口服药TTI-101联合治疗晚期肝癌的进展，与Tempest Therapeutics的amezalpat项目形成临床研发对照。
看TTI-101联合治疗的试验进展和披露结果，并核对患者人群与治疗方案是否和amezalpat的研究可比。若在可比患者中出现较有力的结果，另一种口服药方案就更值得警惕；结果较弱则减少这项竞争证据，但不能因此认定amezalpat更有效。