TAL 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
TAL 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
好未来面向学习者及其家长,收入几乎全部来自中国。家长为科学、编程、人文等素质教育课程付费,公司通过学而思培优小班课、个性化服务和在线课程提供教学。学习服务及相关业务贡献大部分收入,其中也包括向教育机构等企业客户提供订阅式软件服务。
学习内容产品是另一项重要收入来源。好未来自行开发或取得内容授权,将内容制成图书、配套数字资源的图书、学习设备和应用程序,再通过线上平台、自营渠道及经销商销售。
业务能否持续获得收入,取决于教学质量能否吸引并留住学员,以及内容是否符合家庭需求、销售渠道是否畅通。中国监管政策限制了公司的业务范围:好未来已停止在中国内地提供义务教育阶段学科类校外培训;其他学科类校外培训仅面向当地法律允许的部分年龄群体和地区。现有业务也须取得并维持相应许可和资质。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
新东方与好未来通过全国线下教学网络和在线课程,争夺中国学生的教育支出。判断好未来学习服务面临的竞争,要看新东方的教育业务及其线下课堂与线上教学的结合,而不是东方甄选的零售业务。
高途与好未来争夺中国学习者和家长在辅导、素质课程及教育内容上的支出。关注高途的课程、图书和数字学习工具,可以看清好未来学习服务与内容产品面临的竞争。
网易有道与好未来争夺中国家庭在编程课程、数字学习内容和智能学习设备上的支出。好未来的学习内容业务增长主要由学习设备和融合数字学习体验的图书带动,因此有道的词典笔和辅导笔是值得关注的设备竞争产品。
四季教育与好未来在中国的业务重叠:向学习者销售科学、创意、人文和编程类素质课程,并为教育机构开发学习技术与内容。除了课程,也要关注其面向中小学的产品;旅游收入属于另一块业务,且公司未披露这些业务各自的收入贡献。
一起教育科技与好未来在面向中国家庭的个性化学习产品、以及面向教育机构的教学解决方案上竞争。关注地方教育主管部门和学校购买其教学软件与硬件的情况:这些是其机构业务的主要付费客户,可作为观察好未来机构技术业务的参照。
新东方 财报EDU
新东方这份财报会显示,中国家庭对课堂和在线教学的付费需求如何,为好未来的学习服务提供竞争风向。
看新东方教育业务的收入和课堂、在线教学的表现,不看东方甄选零售业务。收入和教学需求稳住,说明家庭仍愿意为这类课程付费,好未来争取学生的需求基础较稳;若走弱,好未来的学习服务就更需要靠课程吸引力或价格竞争来留住招生。
好未来 财报这家公司
好未来靠学而思培优等学习服务和学习内容产品赚钱,这份财报会显示扩大学习中心、卖出更多学习设备和图书,能否在守住毛利率的同时带动两块业务增长。
把学习服务与其他业务、学习内容解决方案的收入增长,和毛利率放在一起看。两块收入都增长、毛利率稳住或上升,说明招生和设备、图书销售扩大时,教师薪酬、场地租金及产品成本没有吞掉更多收入;收入增长而毛利率下滑,则说明扩张或销售增长带来的成本压力正在加重。
网易有道 财报DAO
网易有道这份财报会显示家庭对学习设备和数字学习内容的购买意愿,为好未来的学习内容业务提供同类产品需求的参照。
看网易有道词典笔、学习笔等设备的销售表现,并结合数字内容相关业务。设备销售走强,说明家庭仍在购买这类学习工具,好未来的学习设备和配套数字图书面对的需求较有支撑;若走弱,好未来要卖出更多内容产品就可能更难。