GOTU 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
GOTU 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
高途通过在线直播课程和遍布中国内地的线下学习中心,为学龄儿童到成年人提供教育服务。课程涵盖义务教育阶段以外的学科辅导、非学科培训,以及大学生和成人教育,包括资格考试和雅思、托福等留学考试准备。高途也销售图书和数字化学习工具,但收入几乎全部来自学习服务。
学员通常在报名时一次性支付全部课程费,退课时可获退还尚未授课部分的费用。收入主要取决于付费报读量和课程收费水平。吸引学员需要合格的主讲老师和辅导老师、符合需求的课程,以及将课程咨询转化为付费报名的能力;竞争对手的定价和监管可能施加的价格限制也会影响收费。
中国内地的校外培训规定改变了高途的业务:公司已于2021年底停止义务教育阶段学科培训。现有培训业务仍须取得办学许可,高中阶段学科培训适用的规则也存在不确定性。由于外资持股限制,高途依靠合同安排而非直接持股,获取贡献几乎全部收入的运营实体的经济利益。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
好未来与高途争夺中国家庭在线课程、线下辅导和素质教育的支出。关注好未来科学、编程和人文课程的表现,可了解素质教育需求;两家公司都已停止在中国内地提供义务教育学科培训。
新东方通过遍布中国的学习中心和在线课程,与高途争夺付费学员。关注其线上线下结合的课堂课程,这能看出它如何争取不同地区的学生;东方甄选的零售业务则不属于这场教育竞争。
网易有道与高途争夺购买在线成人及非学科课程、数字内容和学习工具的用户。判断高途课程需求时,更值得关注有道的在线学习业务,尤其是编程和成人课程,而不是广告业务。
尚德机构与高途争夺为在线职业资格考试和学历提升备考课程付费的中国成人学员。关注其职业资格备考课程,但要注意披露数据将这类课程与兴趣、职业技能课程合并统计,不能全当作备考需求。
四季教育与高途争夺中国学员在非学科素质教育课程上的支出。其科学、人文和编程课程更有可比性;总收入还包含旅游服务和面向教育机构的内容业务,披露中未给出各类收入占比。
新东方 财报EDU
新东方的课堂课程和线上教学组合,能显示家庭对各地学习服务的需求,也让人看出高途争取学生时面对的竞争。
看新东方课堂课程及线上教学的需求表现。需求稳健,说明家庭仍愿意为学习服务付费,高途的线上和线下课程面对的市场也较有支撑;需求转弱,则意味着高途争取学生、维持收费的压力可能加大。
高途 财报这家公司
高途的收入主要来自课程费,这份财报会显示付费报名增长能否抵住授课成本对利润的挤压。
把付费报名和毛利率放在一起看:报名带动收入增长、毛利率趋稳,说明高途既能吸引学生,也能让课程收入覆盖授课成本;收入增长放缓或毛利率下滑,则说明需求、收费能力或成本控制至少有一项承压。