个股每日解读

SCZM 今天怎么了?

为什么涨跌
结合当天新闻和披露文件,解释可能的原因
是不是跟着大盘走
对照大盘走势和成交量,判断变化主要来自哪里
接下来看什么
下一件可能改变判断的事,以及到时候看什么

还没有解读

结合新闻和成交量,解释当天涨跌与大盘的关系。

投资展望

SCZM 三个月后,该买还是该等?

别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。

报告里有
  • 买入 / 观望 / 卖出 评级
  • 三个月目标价
  • 悲观 · 基准 · 乐观
  • 能否跑赢大盘

公司

公司概览

Santacruz Silver Mining Ltd. 向金属贸易商和冶炼企业销售精矿,即经过加工、富集金属的矿石。银和锌贡献了几乎全部收入,其余来自铅和铜。公司的精矿全部通过长期供货安排卖给两家买家,其中 Glencore 购买 Bolivar 和 Porco 的产出。失去任何一家买家,或买家减少采购,都可能对业务造成重大影响。

公司的选矿厂既处理自有矿山的矿石,也处理 San Lucas 向独立采矿团体采购的矿石。San Lucas 将外购矿石混配后,利用玻利维亚选矿厂的闲置产能加工,再通过销售精矿赚取差价,同时提高工厂利用率。外购矿石的数量和金属品位不稳定,因此这项业务的贡献较难预测。

Santacruz 与玻利维亚国有企业 COMIBOL 合作运营 Bolivar 和 Porco,COMIBOL 获得净经营现金流中的较大份额。这两处矿山依赖可续期的合同;玻利维亚矿业法要求将原合同转换为新协议,但转换尚未完成,可能涉及条款重谈。公司的矿山运营还需要政府许可,并须遵守环保规定。盈利很大程度上取决于银、锌价格,以及能够回收并售出的可计价金属数量。

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来源:SEC 申报文件

排雷

买之前,先看 SCZM 埋了什么雷

财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。

分三类
  • 正在发生
  • 可能出事
  • 生来如此

护城河

SCZM 自称的优势,经得起查吗?

每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。

每条评成
  • 强
  • 中等
  • 有限
  • 未证实

相关公司

  • 竞争
  • 同受影响
  • 供应商
  • 客户

Santacruz 的业绩取决于银价和锌价,也离不开收购 Bolivar 和 Porco 精矿的 Glencore,以及保留这两项业务55%净现金流的玻利维亚国有企业 COMIBOL。

  • Americas Gold and Silver 与 Santacruz 同受金属价格和墨西哥采矿环境影响,两家公司都出售含银的锌、铅和铜精矿。其墨西哥 Cosalá 业务可与 Santacruz 的 Zimapan 矿作对照,但 Americas Gold and Silver 表示其精矿销售不依赖任何单一买家。

  • 希尔威金属销售的银、铅和锌与 Santacruz 面临相近的价格压力,金属组合具有可比性。可关注其中国的 Ying 矿区和 GC 矿,但别把当地经营环境与 Santacruz 所在的玻利维亚和墨西哥混为一谈。

  • Endeavour Silver 与 Santacruz 同受银价和墨西哥采矿环境影响,也都销售含多种金属的精矿。Endeavour 将富含银和金的精矿卖给金属贸易商,而其 Kolpa 业务销售的含银、铅、锌和铜精矿,在产品上与 Santacruz 更接近。

  • 赫克拉矿业与 Santacruz 都把含银精矿卖给冶炼厂和金属贸易商,因此金属价格和买家收取的精矿加工费用都会影响两家公司。要判断 Santacruz 扣除处理、冶炼和精炼费用后的收入,赫克拉的精矿业务更值得对照。

  • 泛美白银与 Santacruz 都受拉美采矿环境影响,也都销售银、锌、铅和铜。相比泛美的黄金业务,这些金属的销售更有参考价值,因为 Santacruz 的收入几乎全部来自银和锌。

  • 第一银业的四座墨西哥在产矿山,与 Santacruz 的 Zimapan 业务同受银价和当地采矿环境影响。相比其通过 First Mint 向股东及银条银币客户销售产品的业务,墨西哥矿山的消息对这一比较更有参考价值。

  • Avino Silver & Gold Mines Ltd. 与 Santacruz 都将墨西哥矿石加工成含银的基本金属精矿,卖给外部买家,业绩因此同受银价和精矿销售条款影响。可关注 Avino 根据与 Samsung C&T U.K. Limited 的长期协议销售含银和金的铜精矿,而不应把它当作纯白银生产商。

  • 新太平洋金属与 Santacruz 同受银价和玻利维亚采矿环境影响,但其业务是开发项目,而非从在产矿山销售金属。Silver Sand、Carangas 和 Silverstrike 的消息可帮助观察玻利维亚的项目开发环境,却不能用来对照 Santacruz 当前的精矿收入。

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  • 科尔矿业的 Las Chispas 和 Palmarejo 矿,与 Santacruz 的 Zimapan 同受银价和墨西哥采矿环境影响。科尔由第三方将未精炼的金银加工成金银锭,再卖给银行、贵金属贸易商和精炼厂,因此其墨西哥白银产量比这些买家的销售条款更适合用作对照。

前瞻

16 天后11月5日周四

  1. 具体时间待公布

    第一银业 财报AG

    第一银业这份财报会显示,墨西哥银矿的产量和单位成本走势如何,给Santacruz的Zimapan矿一个同处墨西哥矿业环境的参照。

  2. 具体时间待公布

    赫克拉矿业 财报HL

    赫克拉矿业这份财报能让人看到,白银精矿卖给冶炼厂和金属贸易商后,金属价格与加工费用怎样影响销售收入;Santacruz也通过精矿销售赚钱。

  3. 具体时间待公布

    希尔威金属 财报SVM

    希尔威金属这份财报能反映银、铅、锌的销售情况,这几种金属的价格也关系到Santacruz的收入。

24 天后11月13日周五

  1. 具体时间待公布
    重磅

    Santacruz Silver Mining Ltd. 财报这家公司

    Santacruz这份财报会让人看清:Bolívar的白银产量恢复,是否正带动更多可结算金属卖给买家,还是收入主要靠金属价格支撑。