SVM 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
SVM 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
希尔威金属在中国经营矿山和选矿厂,产量和收入主要来自河南的Ying矿区,广东的GC矿山贡献较小。公司将矿石加工成含银及其他金属的铅精矿和锌精矿,销售给当地冶炼厂和矿产品贸易商,自身不经营冶炼厂。白银贡献大部分收入,铅、黄金和锌的贡献较少。销售价格依据金属市场报价和交付精矿的金属含量确定,再扣除冶炼及加工费用。
大部分收入来自少数客户。年度框架协议不保证采购量或具体价格,客户每月协商采购。因此,盈利取决于金属价格、开采矿石的品位,以及冶炼厂给出的交易条件。生产还受采矿和安全许可约束:Ying矿区已完成采矿许可证延期,但安全生产许可证的续期仍在办理;GC矿山现有的矿种分类则限制了可同时作业的生产中段数量。
在中国以外,公司正在厄瓜多尔建设El Domo铜金项目,并持有Condor及Tulkubash/Kyzyltash开发和勘探项目。这些项目尚未产生收入。Wheaton Precious Metals International按约定条件支付预付款,帮助资助El Domo建设,换取未来部分黄金和白银的交付权。El Domo的环境许可证仍涉及诉讼。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
赫克拉矿业与希尔威金属都开采含银的铅锌精矿,卖给冶炼厂或金属贸易商,因此同受银、铅、锌价格影响。赫克拉矿业的精矿销售可供对照,观察希尔威金属的白银收入,以及用于抵减生产成本的铅锌销售收入。
Endeavour Silver Corp.与希尔威金属都经营地下银矿,并向金属贸易商出售含贵金属的精矿,同受银价和地下采矿成本影响。Endeavour的Kolpa矿还销售含银、铅、锌、铜的精矿,与希尔威金属的含银铅锌精矿更便于对照。
第一银业与希尔威金属都有在产银矿,银价变化会影响两家的采矿收益。第一银业还通过First Mint向股东和实物白银买家出售银条及圆形银章;对照希尔威金属时,应看银矿利润率,而非将这类零售收入等同于希尔威向冶炼厂和贸易商销售精矿的收入。
泛美白银与希尔威金属都开采并销售白银、黄金和基本金属,银价是两家公司盈利的共同驱动因素。泛美白银的锌、铅销售也可供参考,帮助理解希尔威金属如何用非白银收入抵减其披露的白银生产成本。
Santacruz Silver Mining Ltd.与希尔威金属都出售含银的基本金属精矿,因此银、锌、铅价格及精矿加工费用都影响两家的收益。Santacruz的收入几乎全部来自银和锌精矿销售,可用来对照希尔威金属扣除冶炼、精炼和处理费用后的精矿收入。
惠顿贵金属以附带条件的分期付款,为希尔威金属的El Domo建设提供最高1.755亿美元资金,换取初期购买该矿50%的黄金和75%的白银产量。惠顿先付预付款,金属交付时再付款,随后靠出售金属取得收入;其El Domo拨款和交付消息,可帮助观察希尔威的建设资金及未来金属交付义务。
科尔矿业与希尔威金属都靠开采和销售贵金属取得收入,同受银价和金价影响。科尔矿业向银行、贵金属贸易商和精炼商出售精炼后的金银;其Las Chispas银金矿可用于对照贵金属采矿利润率,而非希尔威的铅锌精矿业务。
希尔威金属持有新太平洋金属的少数股权,因此参与了玻利维亚白银开发项目的投资,并非与其建立供货或客户关系。新太平洋金属从事矿产勘探和资源开发,而非经营金属销售业务;Silver Sand、Carangas和Silverstrike的进展,是观察这项投资的重点。
EIA原油库存变化(10月16日)
Silvercorp的矿山依赖原油,因此EIA公布的美国原油和燃料库存反映供应可能趋松还是趋紧,并会影响公司运营和开发矿山所支付的燃料成本。
市场预期-0.3M上次公布-8.557M
高于预期时
若读数高于预期的-0.3M,它也高于前值-8.557M。若库存高于预期,供应趋松可能压低油价和燃料价格,从而减轻Silvercorp采矿和项目开发所支付的燃料成本。
低于预期时
若库存低于预期,供应趋紧可能推高油价和燃料价格,增加Silvercorp采矿和项目开发所支付的燃料成本。
希尔威金属 财报这家公司
希尔威金属把银、金、铅、锌精矿卖给冶炼厂和贸易商,这份财报会显示金属价格、销量和成本如何共同影响矿山经营收益。
把实际实现的金属价格、精矿销售量和矿山经营收益放在一起看;实现价格是结算时采用的金属价格,收入还要扣除冶炼、精炼和处理费用。价格变化带动矿山收益上升,且销售量没有走弱、成本受控,说明希尔威金属把价格变动转成了经营成果;若收益没有跟上价格,或销售量下降、成本上升,则说明价格带来的好处被经营端抵消,矿山的表现更依赖金属价格。
赫克拉矿业 财报HL
赫克拉矿业也把含银的铅锌精矿卖给冶炼厂或金属贸易商,它的财报可供读者对照银、铅、锌销售和精矿成本对希尔威金属的意义。
看赫克拉矿业的银销售与铅、锌销售带来的抵扣,再对照其银矿成本。若银销售和铅锌抵扣都能支撑利润、成本没有同步走高,说明共同的金属价格和副产品抵扣因素较有利,希尔威金属也面对这类支撑;若银销售走弱、铅锌抵扣减少或成本上升,这些共同因素对希尔威金属的帮助可能较小。两家矿山和产品组合不同,这只能作为市场环境的参照,不能当成希尔威金属的业绩。
惠顿贵金属 财报WPM
惠顿贵金属为希尔威金属的El Domo项目提供有条件的流融资,并换取未来部分金银产量;它的财报可显示这笔资金安排和交付承诺的进展。
关注惠顿贵金属是否披露El Domo项目的后续融资款项或金银交付。融资继续到位或开始交付,说明这项资金安排正随项目推进;若没有进展,说明后续资金和金属交付仍取决于条件与项目节点,不能把这份财报当成希尔威金属已经拿到资金或项目已经投产的证明。
新太平洋金属 财报NEWP
新太平洋金属仍在勘探和开发银矿项目,希尔威金属持有其少数股权;它的财报可显示这项投资所对应的项目进展。
看新太平洋金属对Silver Sand、Carangas和Silverstrike的勘探与开发进展。项目有实质推进,说明希尔威金属的少数股权投资对应的开发资产在向前走;进展有限,则这项投资仍对应尚未形成金属销售的项目。新太平洋金属不是希尔威金属的客户或供应商,它的报告反映的是投资项目进度,不是希尔威金属矿山的产量或销售。