RJF 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
RJF 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
雷蒙德·詹姆斯金融公司通过雇员及独立财务顾问,帮助个人投资者进行财务规划和投资,业务主要在美国。私人客户业务贡献了大部分收入。客户按账户资产价值支付持续性费用,或在交易时支付佣金;投资产品提供商也支付销售及服务费用。资产管理及相关行政服务费是公司最大的收入来源,这些收入取决于客户资产价值、账户资金的流入流出,以及公司能否留住顾问及其客户关系。
客户现金也是业务的重要支撑。Raymond James Bank Deposit Program将证券账户中的闲置现金转入旗下银行或第三方银行。第三方银行支付服务费;Raymond James Bank和TriState Capital Bank则用存款支持贷款和证券投资,赚取利息收入与存款、借款成本之间的差额。银行资产扩张高度依赖这一计划提供资金,客户现金余额、利率及向客户支付的利息也影响收益。
除了服务个人投资者,Raymond James Investment Management还为机构客户和投资基金管理资产。资本市场业务为企业并购及证券发行提供服务并收费,也通过机构投资者的证券交易赚取收入;这些收入取决于交易项目能否完成及证券交易活跃程度。监管资本要求约束旗下银行和证券公司的经营,相关规则也限制子公司向母公司转移资金的规模。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Stifel Financial Corp. 与雷蒙德·詹姆斯金融公司在多条业务线上竞争:两家都通过顾问为个人提供理财和银行服务,也为机构买卖证券、为企业提供交易和融资服务。Stifel 的财富管理和投行业绩,可分别对照雷蒙德·詹姆斯的这两块业务。
阿默普莱斯金融与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺顾问和个人客户,提供收费的财务规划、证券交易及账户管理,也提供银行服务。关注阿默普莱斯的顾问留存和管理账户资产,可对照雷蒙德·詹姆斯留住顾问、扩大按资产收费业务的能力。
LPL投资控股与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺独立顾问和金融机构的理财团队,提供保管客户资产、执行交易、支持投资建议及管理现金的平台。LPL 的收费投顾资产,以及将客户现金转入银行存款的业务,可用来对照雷蒙德·詹姆斯的投顾费用和现金服务收入。
摩根士丹利与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺个人财富管理业务,也争取需要融资建议或证券服务的企业和机构客户。摩根士丹利的财富管理及机构证券业务业绩,可分别对照雷蒙德·詹姆斯的客户资产业务和资本市场业务。
嘉信理财和雷蒙德·詹姆斯金融公司都从客户证券交易及投资资产中收取费用,也通过银行业务从客户现金中赚取收入。将嘉信的净利息收入、银行存款账户费用与资产管理费用分开看,可对照雷蒙德·詹姆斯盈利中的现金和投资两部分。
美国银行与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺购买投资管理、证券经纪和银行服务的财富客户,也竞争企业投行业务。相比美国银行庞大的消费银行业务,其财富部门的客户资产余额更适合对照雷蒙德·詹姆斯的客户资产业务。
Oppenheimer Holdings, Inc. 与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺美国富裕客户,通过顾问提供证券交易或收费账户投资管理。Oppenheimer 客户从按笔付佣金转向收费账户的趋势,值得与雷蒙德·詹姆斯按客户资产价值收取的费用一起看。
富国银行与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺需要财务规划、证券经纪、私人银行及信托服务的客户,也争取需要融资和资本市场服务的企业。对照时应看富国的财富及企业融资业务,而不是消费信用卡和房贷业务。
派杰投资与雷蒙德·詹姆斯金融公司竞争,为企业交易提供建议、协助发行股票和债券、安排公共融资,并为机构买卖证券,从中赚取费用。派杰的中型企业咨询和市政证券发行业务,可用来具体对照雷蒙德·詹姆斯的资本市场业务。
杰富瑞金融集团与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺需要交易建议、证券发行协助以及机构股票和债券交易服务的客户。关注杰富瑞的投行及资本市场业绩,可对照雷蒙德·詹姆斯由交易带动的资本市场收入。
北方信托公司与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺购买财富管理、投资管理、信托相关及银行服务的富裕客户。北方信托财富管理部门的客户资产更适合对照雷蒙德·詹姆斯,应与其庞大的机构资产服务业务区分开。
摩根大通与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺资产和财富管理客户、企业交易与融资项目,以及商业银行业务。对照雷蒙德·詹姆斯时,应看摩根大通的资产与财富管理、商业及投资银行业绩,而不是消费银行业绩。
高盛集团与雷蒙德·詹姆斯金融公司竞争交易咨询、证券发行、机构交易及资产和财富管理业务。高盛的咨询费用与股票、债券承销费用,可具体对照雷蒙德·詹姆斯的投行收入。
Houlihan Lokey, Inc. 与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺帮助企业买卖公司和筹集资金的顾问业务,尤其是中等规模交易。其企业融资部门的大多数项目涉及价值低于10亿美元的交易,这一部门可用来对照雷蒙德·詹姆斯的并购及咨询业务。
Lincoln International, Inc. 明确将雷蒙德·詹姆斯金融公司列为竞争对手,两家都帮助私人企业所有者和私募资本投资者买卖企业及融资。Lincoln 的并购、资本咨询和私募基金募资业务,可对照雷蒙德·詹姆斯的私募资本及企业咨询业务。
拉扎德与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺企业财务咨询客户,以及需要资产管理的个人和机构投资者。拉扎德每个咨询项目都要单独争取并议价,因此新增委托值得与雷蒙德·詹姆斯依赖交易的投行收入一起关注。
莫利斯与雷蒙德·詹姆斯金融公司争夺为企业和金融投资机构提供并购、融资及私募资本建议的收费业务。莫利斯主要提供咨询,而非放贷或买卖证券,因此其咨询业绩更适合集中对照雷蒙德·詹姆斯的并购及咨询收入。
北方信托公司 财报NTRS
北方信托的财富管理业务服务富裕客户;它的资产和相关收入会显示这类客户对投资管理与信托服务的需求,雷蒙德·詹姆斯也在争取这批客户。
看北方信托财富管理资产和相关收入是否同向变化。资产增加、收入跟上,说明富裕客户仍在采用这类服务,雷蒙德·詹姆斯面对的客户需求较稳;资产或收入下滑,则说明争取和留住这类客户的压力可能加大。北方信托的大型机构资产托管业务与此不同,不宜拿来作比较。
LPL投资控股 财报LPLA
LPL Financial为独立顾问提供客户资产管理、交易和现金存放平台;它的顾问资产和现金项目会显示这类服务与雷蒙德·詹姆斯争夺业务的情况。
把LPL的收费顾问资产和通过银行存款项目存放的客户现金一起看。收费资产增加,说明顾问平台上的投资管理业务在扩大,对雷蒙德·詹姆斯的顾问和资产收费业务形成更强竞争;现金增加则说明客户更多资金留在这类存款项目中,与雷蒙德·詹姆斯依赖客户现金余额的服务收入构成比较。两项都走弱,表示这两类业务的竞争压力可能减轻。
雷蒙德·詹姆斯金融公司 财报这家公司
雷蒙德·詹姆斯的私人客户集团靠顾问服务和客户资产收费,这份财报会显示客户资产增长能否转化为更高收入和利润。
把私人客户集团的净新增资产、收费账户资产和税前利润放在一起看。净新增资产和收费账户资产都增加,且税前利润跟上,说明顾问留住并带来了客户,资产收费也撑得起利润;如果总资产增长但净新增资产疲弱,或利润没有跟上,就要看市场上涨是否掩盖了客户流失,或成本是否吃掉了收入。
Houlihan Lokey, Inc. 财报HLI
Houlihan Lokey的企业融资部门为公司买卖和融资提供顾问服务;它的交易和收入会显示中型交易市场给雷蒙德·詹姆斯带来的顾问业务机会。
把Houlihan Lokey企业融资收入和已完成交易的数量、规模放在一起看。交易增多、收入跟上,说明中型公司并购和融资活动正转化为顾问费用,对雷蒙德·詹姆斯的并购与咨询业务是较有利的环境;交易和收入都走弱,则说明可争取的项目和成交费用可能减少。
美联储利率决定
短期利率会影响雷蒙德詹姆斯从客户现金、保证金贷款和银行贷款中赚取的利息,以及客户存款转存项目的费用,从而改变其赚取的收入与支付给客户和存款人的利息之间的差额。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率上升可能提高可重定价贷款和客户余额带来的利息收入,但也可能增加支付给客户或存款人的利息,并使资金流出存款项目,从而改变雷蒙德詹姆斯的净利息收入和存款费用。
低于预期时
利率下降可能减少可重定价贷款和客户余额带来的利息收入,同时降低部分支付给客户或存款人的利息;资金若因此转入存款项目,也可能改变雷蒙德詹姆斯的存款费用和融资状况。