OKE 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
OKE 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
欧尼克公司连接油气产地与使用这些产品的企业。它从井口收集天然气,通过加工分离出天然气液体,再将这些液体分离成不同产品,储存或送往石化企业、炼油厂和丙烷经销商等客户。其天然气管道为公用事业和工业客户输气。公司也运输和储存原油及成品油,将炼油厂与燃料分销和出口设施连接起来。
油气生产商、公用事业企业、炼油厂等客户向欧尼克公司支付加工、运输、储存及相关服务费。商品销售贡献了大部分收入,其中以液体产品为主,但利润主要来自服务费。公司还从部分商品销售中保留一定比例的销售所得,并利用不同产品和地点之间的价差赚钱,因此利润仍会受到商品价格影响。一家未披露名称的客户在各项业务中都有交易,贡献了较为重要的一部分收入。
集输和加工业务依赖生产商持续钻井并供应油气,以补充现有油井和气井自然递减的产量。燃料需求,以及相连炼油厂和管道的供货,也支撑着液体产品业务。相比之下,天然气管道的大部分运力由长期合同锁定,客户为有保障的运力付费。联邦和州监管机构监管管道费率及服务条款,并可要求降低费率或退款。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Targa Resources与欧尼克公司争夺生产商的天然气业务:两家公司都收集、处理天然气,提取天然气液体(NGL),再将这些液体送往下游买家。关注Targa凭借从井口到市场的一体化服务获得新气源的进展,这也是欧尼克争取的业务。
Enterprise Products Partners与欧尼克公司争夺将生产商的天然气液体送往国内买家和出口市场的业务,也在天然气和原油运输上竞争。其Mont Belvieu设施将混合液体分离成单一产品,并连接管道、储库和出口码头;这里的业务进展值得欧尼克投资者关注,因为欧尼克也服务这一市场。
能源转换与欧尼克公司竞争,为生产商收集和处理天然气、将天然气液体分离成单一产品,并运输天然气、原油和成品油。两家公司还都为OG&E的发电设施输送天然气,因此发电客户的运输合同是值得关注的具体交集。
金德摩根与欧尼克公司竞争,向客户提供天然气运输和储存服务,也运输原油和成品油。对判断欧尼克面向公用事业和工业客户的业务而言,金德摩根的天然气管道及储存业务比其管道总里程更有参考价值。
威廉姆斯公司与欧尼克公司争取生产商的天然气收集、处理及天然气液体提取业务,也向客户提供天然气运输和储存容量。威廉姆斯通常按收集或净化的气量收费,因此这些气量能直接反映支撑此类服务的生产商活动。
Plains All American Pipeline, L.P. Common Units representing Limited Partner Interests与欧尼克公司竞争,收集二叠纪盆地原油,并提供通往炼厂和出口市场的运输及储存服务。关注其原油运输收费和储存业务,可以了解欧尼克原油网络面对的竞争。
恩桥公司与欧尼克公司竞争,为客户运输原油和天然气,但双方也共同投资将天然气运出二叠纪盆地的管道。因此,Matterhorn和Eiger Express的消息涉及共同投资,不只是竞争对手的运力。
Plains GP Holdings, L.P. Class A Units representing Limited Partner Interests让投资者间接持有PAA的原油及天然气液体运输和储存业务,这一网络与欧尼克公司竞争;其现金经AAP来自PAA的分配,而非自身运营资产。PAA也持有欧尼克运营的BridgeTex和Saddlehorn权益,因此这些原油管道的消息涉及双方共同持有的资产。
Kinetik Holdings Inc.与欧尼克公司争夺二叠纪盆地生产商的天然气收集和处理业务,同时也使用欧尼克管道运输处理后的天然气及提取出的天然气液体。关注其使用Roadrunner输送天然气、使用West Texas NGL输送液体的情况:这些出口将竞争对手的处理业务与欧尼克的运输服务连接起来。
Hess Midstream LP Class A Share representing a limited partner Interest与欧尼克公司都在威利斯顿盆地处理天然气,并向雪佛龙及第三方客户收取服务费;其部分持有的LM4工厂还连接欧尼克的Elk Creek天然气液体管道。LM4的处理业务是观察液体进入欧尼克网络的具体连接点。
Summit Midstream Corporation与欧尼克公司争取区域生产商的天然气收集和处理服务费,同时其俄克拉荷马州处理资产使用欧尼克的天然气液体系统。关注Tall Oak为主要客户Calyx Energy处理富含液体的天然气的业务,这将Summit的生产商业务与欧尼克的天然气液体输送网络连接起来。
BKV Corporation依赖欧尼克公司收集和处理其大量Barnett天然气,支付服务费,并将Bridgeport合同涵盖的全部天然气液体卖给欧尼克。关注BKV的Barnett产量:这些收集协议没有最低量承诺,因此并不保证欧尼克获得最低气量。
金德摩根 财报KMI
金德摩根的天然气管线和储存业务,与欧尼克公司服务公用事业和工业客户的业务相近;它的财报能显示这类服务的需求是否稳健。
看金德摩根天然气管线和储存业务的活动与收益。两者都稳或上升,说明公用事业和工业客户仍在使用这类服务,欧尼克公司的天然气管线业务面对的需求环境较有支撑;若走弱,则这类客户需求可能转软,但金德摩根的结果不能代替欧尼克公司的实际输送量和收益。
EIA原油库存变化(10月16日)
美国原油和汽油库存的每周变化显示供应是在累积还是消耗;市场趋紧或趋松,可能改变ONEOK网络上的原油和成品油运输量,以及客户对储存服务的需求。
库存增加意味着供应趋松,若价格波动收窄,运输量或储存需求可能承压;库存减少意味着供应趋紧,若价格波动加大,运输量可能得到支撑,储存也可能更有价值。
欧尼克公司 财报这家公司
欧尼克公司的管线和处理业务靠输送量与服务费赚钱,这份财报会显示各业务的流量能否转化为更高的分部收益。
把天然气集输与处理、天然气液体、成品油与原油业务的输送量,和各分部调整后 EBITDA(息税折旧摊销前利润)放在一起看。流量和收益同步增长,说明更多业务量正在带动利润;流量走弱或收益没有跟上,则说明生产商供气、产品需求、业务组合或成本仍会影响这家以服务费为主的公司。
Enterprise Products Partners 财报EPD
Enterprise Products Partners在蒙特贝尔维运营天然气液体的分离、管输和储存设施,它的财报能显示欧尼克公司同一市场的液体业务需求如何。
把Enterprise Products Partners的天然气液体业务活动与相关收益放在一起看。活动和收益走强,说明蒙特贝尔维的分离、运输和储存服务需求较有支撑,也利好欧尼克公司天然气液体业务所处的市场;若两者走弱,市场需求可能转软。商品价格和产品组合也会影响收益,因此不能只凭收益判断输送量。
Hess Midstream LP Class A Share representing a limited partner Interest 财报HESM
Hess Midstream的LM4处理厂连接欧尼克公司的Elk Creek天然气液体管线,它的财报能显示这条供应连接的处理活动是否增强。
看Hess Midstream披露的LM4处理活动。活动增强,意味着可能有更多天然气液体进入连接Elk Creek的供应链,支持欧尼克公司这条网络的进料;活动减弱,则这条连接的潜在供给较少。它只反映这一个来源,不等于欧尼克公司整体管线流量。
威廉姆斯公司 财报WMB
威廉姆斯公司按气量收取集气和处理服务费,它的财报能显示生产商供气是否活跃,也能反映这家竞争对手接到了多少气。
看威廉姆斯公司的集气和处理气量。气量上升,说明生产商向集输系统交付的天然气增多,但也可能表示威廉姆斯公司从竞争者手中争取到了更多流量;气量下降,则可能是生产活动转弱或它流失了气源。两种情况都给欧尼克公司同类业务提供市场线索,却不能直接证明欧尼克公司的流量变化。
BKV Corporation 财报BKV
BKV的巴奈特气田产量关系到它交给欧尼克公司集输和处理的气量,而相关协议没有最低输送量承诺。
看BKV披露的巴奈特产量。产量上升,意味着更多天然气可能进入欧尼克公司的集输和处理系统,也支持相关天然气液体销售;产量下降,则可能减少欧尼克公司收取服务费的气量。由于协议没有最低输送量承诺,产量走弱时没有约定的最低流量托底。
Plains All American Pipeline, L.P. Common Units representing Limited Partner Interests 财报PAA
Plains All American Pipeline与欧尼克公司争夺二叠纪原油的集输、运输和储存业务,它的财报能显示竞争对手在这类业务上的活动。
把Plains All American Pipeline的原油运输活动与储存业务放在一起看。两者走强,说明这家竞争对手正在处理更多原油业务,欧尼克公司的原油网络面对的竞争可能更强;两者走弱,竞争压力可能减轻,但也可能是原油供给或市场需求转弱,不能只据此判断欧尼克公司的表现。
工业产出环比(10月)
工厂、矿山和公用事业的产出会影响工业客户对天然气运输的需求,以及燃料运输量,进而影响ONEOK天然气管道和成品油网络收取的运输费用。
若产出上升,工业客户可能需要更多天然气运输,ONEOK运输的成品油也可能增加;若产出下降,这些需求和运输量可能走弱,影响相关服务费收入。