HESM 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
HESM 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Hess Midstream LP运营管道、处理厂和转运设施,将北达科他州巴肯地区的油气井与外部运输网络连接起来。公司收集雪佛龙及其他生产商的天然气,在Tioga Gas Plant等设施进行处理,再接入运输系统。天然气集输和处理贡献了大部分服务收入。公司也将原油送往管道和铁路装运站,并收集、处置油气开采过程中产生的采出水。
几乎全部收入都来自与雪佛龙的长期协议,其中也包括其他生产商通过这些协议送入系统的油气所产生的服务费。雪佛龙将其在巴肯拥有或控制的几乎全部产量交由该系统处理,通常按实际处理量付费;交付量低于合同约定的最低量时,还须支付差额费用。Hess Midstream通常不拥有或交易经手的油气,赚取的是服务费,而非出售油气的收入。
业务依赖雪佛龙及其他生产商持续钻井,以补充现有油井和气井自然递减的产量。因此,油气价格会通过影响生产商的作业活动,间接影响服务需求。公司的设施也必须遵守许可证规定的运营限制;无法取得许可证或许可证被撤销,都可能限制其处理油气和采出水的能力。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Hess Midstream依赖雪佛龙:雪佛龙控制其普通合伙人,并付费使用巴肯地区的油气和采出水处理服务;这些协议贡献了2025年97%的收入,包括第三方输送量。关注雪佛龙在巴肯的产量和开发计划,它们决定Hess Midstream处理的业务量,而最低量承诺下的补差付款能缓冲业务量不足的影响。
Targa Resources和Hess Midstream都为巴肯生产商提供油气收集和处理服务,并各持有LM4天然气处理厂一半股权,由Targa负责运营。Targa披露的LM4运营消息,直接关系到Hess Midstream在该厂享有的天然气处理能力。
欧尼克公司和Hess Midstream都处理巴肯天然气,因此都受当地天然气业务量影响。欧尼克公司还通过Elk Creek管道输送从天然气中分离出的液体,这条管道连接Hess Midstream的LM4处理厂。
Chord Energy Corporation在巴肯和Three Forks地层开采油气,Hess Midstream的收费收集和处理设施也接收来自这些地层的产量,因此它反映当地开采经济性,而非已披露的客户关系。关注Chord的钻井计划及向炼油商和贸易商销售的油气量,可帮助判断支撑Hess Midstream处理量的生产活动。
Western Midstream Partners, LP和Hess Midstream都为生产商收集、处理油气,并处理开采时带出的水,因此即使所在盆地不同,生产商活动对两者都很重要。Western Midstream的天然气处理量和采出水处理量,可用来对照钻井活动如何带动服务需求,但不能直接代表巴肯需求。
Antero Midstream Corporation和Hess Midstream都依赖主要生产商付费使用天然气收集、处理和水务服务,长期合同设有通胀调整和业务量保障。Antero Midstream接收Antero Resources天然气的收集量,可用来对照专属客户的开发活动如何支撑服务费收入;其部分合同还要求客户为最低业务量付款。
Kinetik Holdings Inc.和Hess Midstream都依赖石油生产商的开发活动,为天然气收集处理、原油处理和采出水处置带来业务量,不过Kinetik位于二叠纪盆地,而非巴肯。Kinetik的天然气处理量和采出水处置量,可用于跨盆地比较生产商的服务需求,并不直接反映Hess Midstream自身客户的情况。
能源转换的Dakota Access Pipeline承运经Hess Midstream码头和管道连接设施交付的巴肯原油,因此两者都与当地石油产量相关。Hess Midstream负责收集和交付原油,能源转换则提供后续管道运输。
EIA原油库存变化(10月16日)
Hess Midstream通过收取费用,为巴肯地区提供天然气集输和处理、原油处理及采出水集输服务;美国能源信息署(EIA)每周公布的原油和燃料库存可反映价格压力,而价格变化可能影响客户产量及相应的服务量和费用收入。
市场预期-0.3M上次公布-8.557M
高于预期时
若读数高于预期的-0.3M,它也高于前值-8.557M。如果原油和燃料库存高于预期,供应相对宽松可能压低油价;若价格持续低迷,巴肯客户可能减少钻探和生产,从而降低Hess Midstream的输送处理量及采出水服务需求。
低于预期时
如果原油和燃料库存低于预期,供应趋紧可能支撑油价;若价格持续坚挺,巴肯客户的钻探和生产可能得到支撑,有助于维持Hess Midstream的输送处理量及采出水服务需求。
美联储利率决定
Hess Midstream有部分债务来自信贷额度借款;美联储政策利率会影响借款利率,进而改变浮动利率债务的利息支出,以及留给运营、投资和分配的现金。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
如果政策利率高于预期,Hess Midstream的浮动利率借款成本可能上升,留给运营、投资和分配的现金也可能减少。
低于预期时
如果政策利率低于预期,Hess Midstream的浮动利率借款成本可能下降,留给运营、投资和分配的现金也可能增加。
雪佛龙 财报CVX
雪佛龙这份财报会透露它在巴肯盆地的生产和开发动向,而这些动向影响Hess Midstream能处理多少油气和产出水。
看雪佛龙披露的巴肯盆地产量和开发计划,再对照Hess Midstream的处理量。产量和开发活动增强,意味着更多油气可能进入Hess Midstream的集输与处理系统;若活动转弱,处理量增长就较难延续。最低量承诺能在交付不足时缓冲部分服务费,但不能替代实际处理量。
Hess Midstream LP Class A Share representing a limited partner Interest 财报这家公司
Hess Midstream LP主要靠为Chevron处理油气和产出水收取服务费,这份财报会显示生产量有没有继续带动业务增长。
把各项服务的处理量,尤其是天然气集输和处理量,与服务费收入放在一起看。处理量和收入都增长,说明Chevron及其他生产商的产量正在带动Hess Midstream扩张;处理量走弱、收入却靠费率或最低量承诺撑住,则说明合同缓冲了收入,但生产活动没有同步增强。
能源转换 财报ET
能源转换的报告能让读者了解经达科他输油管道外运的巴肯原油情况;这条管道承接与Hess Midstream终端和管线相连的原油。
若能源转换披露达科他输油管道的巴肯原油运输量,把它看作下游外运需求的线索,而不是Hess Midstream自身的处理量。运输量强,说明这条外运通道仍有流量,Hess Midstream相连的终端和管线有下游去向;运输量弱,则可能意味着这条通道的需求较弱,但不能单凭这一项判断Hess Midstream的实际业务。
Targa Resources 财报TRGP
Targa Resources与Hess Midstream各持有LM4天然气处理厂一半权益,Targa的报告能让读者了解这座共同持有的工厂运行如何。
留意Targa对LM4运行和天然气处理量的说明,并与Hess Midstream披露的处理业务对照。运行顺畅、处理量稳定,说明这座共同持有的工厂能继续提供处理能力;若出现运行受阻或处理量走弱,Hess Midstream可使用的共同处理能力也可能受到限制。