KNTK 三个月后,该买还是该等?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
- 买入 / 观望 / 卖出 评级
- 三个月目标价
- 悲观 · 基准 · 乐观
- 能否跑赢大盘
KNTK 今天怎么了?
别再猜了。直接给结论:买、等还是卖,三个月目标价多少,最好和最坏各落在哪,每个判断都有出处。
Kinetik Holdings Inc. 运营管道和处理厂,收集生产商开采的天然气,去除杂质,并分离出可供销售的天然气液体。业务集中在得克萨斯州和新墨西哥州的特拉华盆地。商品销售贡献了大部分收入:公司从生产商购买天然气和天然气液体,再向第三方销售,同时也销售凝析油。生产商则为天然气集输和处理、原油处理,以及油气开采伴生水的处置支付服务费。部分合同以产品或销售所得的一部分作为报酬,而不只是收取费用。
上述业务属于中游物流板块,贡献了几乎全部营业收入。管道运输也是重要的收益来源。除自有管道外,Kinetik 还持有 PHP 和 Shin Oak 所属公司 Breviloba 的股权,并从这些投资获得现金分配。这些管道将二叠纪盆地的产出连接到美国墨西哥湾沿岸及墨西哥市场;合资管道由合作伙伴运营。
业务依赖生产商维持产量,并开发新井以补充老井自然递减的产量,也依赖下游第三方管道保持畅通。公司在得克萨斯州通过注入井处置采出水,须遵守许可及运营限制,包括可能因地震活动而被要求停井。
财报里最长、最枯燥的风险章节,读完。只留下真正会伤到你的几件:伤在哪、有多重、哪天见分晓。
每家公司都说自己有护城河。拿利润率、回报率这些真数字逐条对账:哪条站得住,哪道防线会先松。
Targa Resources 与 Kinetik 争夺生产商的天然气集输、处理及天然气液体(NGL)运输业务,但其 Grand Prix 管道也为 Kinetik 外运 NGL。Grand Prix 的动向值得关注,它是 Kinetik 处理产品的外运通道之一。
Western Midstream Partners, LP 与 Kinetik 争夺特拉华盆地生产商的天然气处理、原油集输,以及油气开采伴生水收集和处置业务。其在当地的采出水回用和处置业务,值得与 Kinetik 的采出水服务一同关注。
能源转换与 Kinetik 争夺生产商的天然气和天然气液体(NGL)服务业务,同时也通过长期协议向 Kinetik 购买 NGL。应关注涉及其中两份采购协议的诉讼:能源转换要求赔偿及履行合同,Kinetik 表示无法预测结果。
欧尼克公司与 Kinetik 争夺二叠纪盆地生产商的天然气集输、处理和天然气液体(NGL)运输业务,也为 Kinetik 的产品提供外运通道。其 Roadrunner 天然气管道和 West Texas NGL 管道,分别承接 Kinetik 处理后的天然气和液体产品。
Enterprise Products Partners 与 Kinetik 争夺二叠纪盆地生产商的天然气和天然气液体(NGL)服务业务,但两家公司也通过 Breviloba 共同持有 Shin Oak NGL 管道。
金德摩根的 El Paso Natural Gas 等管道为生产商外运二叠纪盆地天然气,而同一盆地也为 Kinetik 的集输和处理系统供气;两家业务都与当地的产量及天然气外运需求相连。
Plains All American Pipeline, L.P. Common Units representing Limited Partner Interests 与 Kinetik 争夺二叠纪盆地生产商的原油集输和储存业务,其外运设施也与 Kinetik 的集输系统相连。值得关注其原油运输和储存业务,客户为运油和存油支付费用。
Permian Resources Corporation 在特拉华盆地出售原油、天然气和天然气液体,Kinetik 则在同一盆地为生产商处理产出并赚取服务收入。其当地的产量可帮助观察 Kinetik 经营区域的生产活动,但不代表两家公司存在直接客户关系。
NGL ENERGY PARTNERS LP 与 Kinetik 争夺特拉华盆地油气生产商的开采伴生水收集和处置业务。应关注其水务业务:客户按接收的水量逐桶付费,部分合同还约定指定区域的水全部交由其处理,或承诺最低交付水量。
Summit Midstream Corporation 的 Double E 管道为生产商外运二叠纪盆地处理后的天然气,与 Kinetik 的天然气运输业务重叠。应关注 Double E 的输气量:Summit 表示,受油价驱动的钻井决策会影响这项业务的运输量和现金流。
Kodiak Gas Services, Inc. 为二叠纪盆地的生产和集输客户运营天然气增压设备,支持向 Kinetik 特拉华盆地处理系统供气的生产和集输活动。其大马力压缩服务需求,值得用来观察生产商和集输系统的天然气处理需求。
美联储利率决定
美联储利率通过Kinetik的浮动利率定期贷款和循环借款影响其融资成本:利率上升可能增加会重新定价的债务利息和新增借款成本,利率下降则可能降低这些成本。
市场预期4.0%上次公布4.0%
高于预期时
利率高于预期,可能使Kinetik浮动利率定期贷款和循环借款重新定价时利息支出增加,从而减少扣除债务成本后可用于运营和计划资本支出的现金。
低于预期时
利率低于预期,可能使Kinetik浮动利率定期贷款和循环借款重新定价时利息支出减少,从而增加扣除债务成本后可用于运营和计划资本支出的现金。
Enterprise Products Partners 财报EPD
Enterprise Products Partners的财报,能让读者了解双方共同持有的Shin Oak天然气液体管道表现如何,以及这项投资对Kinetik意味着什么。
留意财报披露的Shin Oak运输量,以及与这项共同持有资产相关的收益或分配。若运输量和相关贡献稳健,说明这条管道仍在为Kinetik持有的投资提供支撑;若两者走弱,Kinetik来自这项投资的支撑也可能减小,与其自营服务收入是两回事。
能源转换 财报ET
能源转换的财报能显示这家买家对天然气液体的采购情况,并让读者留意与Kinetik采购协议争议是否有新进展。
把Energy Transfer披露的天然气液体采购或相关业务情况,与任何协议争议的新披露分开看。采购保持稳定,会支持Kinetik仍有这个销售出口;采购转弱或争议出现不利进展,则会让这条销售路径更不确定,但单凭财报不能断定诉讼结果。
Western Midstream Partners, LP 财报WES
Western Midstream Partners, LP的财报能让读者看到特拉华盆地的天然气处理和采出水业务如何变化,这些正是它与Kinetik争夺客户的服务。
看Western Midstream Partners, LP披露的特拉华盆地天然气处理量和采出水业务情况。若这些业务活动增强,说明当地生产商对相关服务的需求仍在;若转弱,需求可能降温,也可能是公司自身资产或客户变化所致,不能直接当成Kinetik失去客户的证据。
Kinetik Holdings Inc. 财报这家公司
Kinetik靠采集、处理和运输油气及处理采出水收取服务费,这份财报会显示这些业务的量能否继续支撑收入和现金流。
把天然气采集和处理量与服务收入放在一起看,再看经营现金流是否跟得上。量和服务收入都增加、现金流也稳住,说明核心收费业务正在变强;若量或服务收入停滞、下滑,即使商品销售收入推高总收入,核心业务也没有同步改善。
Permian Resources Corporation 财报PR
Permian Resources Corporation的财报能显示Kinetik所在的特拉华盆地油气产量变化,帮助读者判断当地有多少产量可供采集和处理。
把Permian Resources Corporation披露的特拉华盆地产量,与Kinetik的天然气采集和处理量对照。产量稳住或增加,说明当地可供中游系统处理的油气基础仍在;产量下滑,则会增加Kinetik服务量承压的可能,但这不代表双方有直接客户关系。
Targa Resources 财报TRGP
Targa Resources的财报能让读者了解Grand Prix管道的运输情况,这条管道承运Kinetik的天然气液体,连接其处理产出与市场。
留意Targa Resources披露的Grand Prix运输量及任何运行或扩容消息。运输活动稳健,说明Kinetik有这条管道把天然气液体送往市场;运输转弱或出现中断,则这条出口的可靠性会打折,即使Kinetik处理端的产量没有下降。